El real se apreció el mes pasado hasta su nivel más firme en un año después de que mejoraran varias previsiones y de que avanzaran en el Congreso los cambios fiscales clave propuestos por el Gobierno del presidente Luiz Inácio Lula da Silva.

Según la estimación mediana de 26 analistas de divisas encuestados entre el 30 de junio y el 3 de julio, el real ganaría otro 0,6% en tres meses, situándose en 4,81 por dólar estadounidense frente a los 4,84 del martes.

"La historia local se ha vuelto más constructiva, con la administración de Lula moderándose en gran medida frente a las expectativas iniciales establecidas en noviembre", dijo Erick Martínez, VP estratega de divisas y tipos para América Latina de Barclays.

En 12 meses, se espera que el real pierda un 3,2% hasta los 5,00 por dólar estadounidense, pero eso sería una caída relativamente pequeña para la moneda brasileña, que aún la dejaría cotizando cerca de su punto medio desde 2020.

Algunos economistas advirtieron de la disminución del valor de "carry trade" para el real en el próximo año, dado que el banco central de Brasil probablemente inaugurará pronto una fase de relajación gradual de la política monetaria, tras las marcadas tendencias desinflacionistas de los últimos meses.

Esto reduciría el gran diferencial entre el tipo de referencia del Banco Central do Brasil, actualmente en el 13,75%, y el tipo de los fondos federales de EE.UU., que oscila entre el 5% y el 5,25%. El diferencial podría reducirse aún más si la Reserva Federal estadounidense vuelve a subir.

Aún así, la narrativa positiva para la economía nacional sigue estando en primer plano, ya que un escenario más benigno para los precios al consumo podría permitir a los responsables políticos empezar a relajar una postura muy dura más rápidamente que otras economías importantes.

Una cuestión que se plantean los operadores es si el real podría seguir la historia de éxito de su principal par en la región, el peso mexicano, que en julio de 2024 se desprenderá sólo de parte de las sustanciales ganancias que ha logrado desde 2020.

La moneda mexicana, que actualmente cotiza cerca de su valor más fuerte en más de siete años, ha ganado un 20% en lo que va de 2023, impulsada por las inversiones de las empresas multinacionales que salen de China. El real brasileño ha subido un 9,2%.

(Para consultar otros artículos de la encuesta de Reuters sobre divisas de julio:)