Un vistazo a la jornada en los mercados europeos y mundiales de la mano de Wayne Cole.

Empecemos con los bonos del Tesoro porque, si esto fuera deporte, lo estaríamos llamando una remontada para las edades. No hace mucho el mercado se desplomaba tan rápido que, a tenor de algunos titulares, la civilización tal y como la conocemos estaba amenazada.

Ahora, con algunas pistas alentadoras de los funcionarios de la Reserva Federal, los pagarés a 10 años están a punto de celebrar su mejor mes desde el desplome mundial de 2008, con unos rendimientos que han bajado 61 puntos básicos en lo que llevamos de noviembre.

Los rendimientos de los papeles a dos años han bajado 31 puntos básicos sólo esta semana, la caída más pronunciada desde la minicrisis bancaria estadounidense de marzo. Y casi todo eso se debió a que un gobernador de la Reserva Federal dijo que, si la inflación seguía cayendo durante unos meses, habría que relajar la política sólo para impedir que subieran los tipos reales.

Por otra parte, vino del gobernador Waller, normalmente un halcón tan fiable que la repentina conversión a la dovishness tuvo un impacto mucho mayor. Los mercados también suponen que no habría apuntado tal posibilidad sin consultarlo antes con el presidente de la Fed, Powell.

Y da la casualidad de que Powell tiene una comparecencia de preguntas y respuestas el viernes, así que, por supuesto, los toros apuestan a que complacerá sus deseos de recorte de tipos.

Pocas veces una "charla junto al fuego" ha tenido tanto en juego. Los futuros ya han descontado totalmente un recorte de un cuarto de punto en mayo, e incluso están al 50% para marzo. Los futuros de los fondos de la Fed para diciembre del año que viene han subido 35 puntos en lo que va de semana, lo que eleva la relajación total prevista para 2024 a 115 puntos básicos. Tenga en cuenta que el influyente presidente de la Fed de Nueva York, Williams, hablará más tarde el jueves, y tiene mucho peso entre los inversores.

Los mercados también serán vulnerables a cualquier sorpresa alcista del informe estadounidense de gastos de consumo personal (PCE), con el que cuentan para que se haga eco de los benignos datos del IPC y muestre que la inflación subyacente se ralentizó hasta el 3,5% en octubre.

La Unión Europea tiene sus propios datos de inflación más tarde, el jueves, y los analistas sospechan que los riesgos apuntan a una sorpresa a la baja tras las débiles lecturas de Alemania y España.

La mediana de las previsiones ya apunta a una ralentización de la inflación IPCA de la UE hasta el 2,7%, la más baja desde mediados de 2021. Esta es una de las razones por las que los futuros prevén casi en su totalidad un recorte de los tipos del BCE tan pronto como en abril.

La vertiginosa caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro ha dejado al dólar un poco verde. El índice dólar parece encaminado a su peor mes desde noviembre del año pasado, con una pérdida hasta ahora del 3,7%.

También ha perdido un 3,1% frente al yen, lo que de mantenerse sería la caída más pronunciada de este año, mientras que el euro avanza un 3,8% en el mes.

El dólar ha perdido un 2,6% frente al yuan, un movimiento importante para un par de divisas tan estrechamente gestionado, y no ha podido obtener ningún impulso de una encuesta del PMI de China bastante decepcionante el jueves.

Acontecimientos clave que podrían influir en los mercados el jueves:

- Comparecencias de los miembros del BCE Lagarde, Enria, McCaul y Jochnick

- Intervención de Greene, miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, y de Bunge, vicegobernador del Riksbank

- Datos adelantados de inflación IPCA de la UE para noviembre, cifras de ventas al por menor y desempleo en Alemania, IPC, IPP y gasto de los consumidores en Francia

- Datos estadounidenses sobre el PCE, las solicitudes semanales de subsidio de desempleo, las ventas pendientes de viviendas y el PMI de Chicago