S&P 500 
Durante meses, la trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal y la economía estadounidense han consumido a los inversores, y las expectativas de recortes de tipos en 2024 por parte del banco central alimentaron un explosivo repunte de las acciones a finales de 2023 y pusieron al S&P 500 a un paso de alcanzar un nuevo máximo histórico.
Es poco probable que la importancia de esos factores para los precios de los activos disminuya pronto. Pero con el caucus de Iowa listo para iniciar el proceso de nominación estado por estado el lunes, una carrera potencialmente reñida y las fuertes divisiones partidistas en el electorado podrían añadir giros inesperados a la trayectoria de las acciones este año.
"Las elecciones están introduciendo una capa extra de incertidumbre", dijo Irene Tunkel, estratega jefe de renta variable estadounidense de BCA Research.
Las elecciones de este año apuntan a una revancha entre el presidente Joe Biden, demócrata, y el ex presidente Donald Trump, que mantiene una ventaja dominante sobre sus rivales republicanos.
Sin embargo, cualquier estrechamiento del campo republicano tras el caucus de Iowa "también podría dar lugar a una carrera más competitiva" por la nominación del partido, dijeron los analistas económicos de Goldman Sachs en una nota del lunes. La ventaja de Trump en las próximas primarias de Nuevo Hampshire se reduciría a alrededor del 3% si el campo se redujera a él y a la ex gobernadora de Carolina del Sur, Nikki Haley, dijeron.
"La incertidumbre tiende a aumentar al comienzo de los años de elecciones presidenciales, y ese patrón parece particularmente probable que se mantenga en 2024", dijeron los analistas del banco.
LO QUE MUESTRA LA HISTORIA
Un presidente que busca la reelección, como Biden este año, ha coincidido en el pasado con un rendimiento superior a la media para las acciones estadounidenses. Desde la Segunda Guerra Mundial, el S&P 500 ha ganado las 14 veces en el año en que un presidente ha buscado la reelección, independientemente de quién ganara, con una rentabilidad total media del 15,5%, dijo el estratega jefe de inversiones de la CFRA, Sam Stovall. Eso comparado con la rentabilidad media anual del índice del 12,8% en ese periodo.
En general, desde 1928, el S&P 500 ha ganado alrededor de un 7,5% de media en años de elecciones presidenciales, según RBC Capital Markets.
Sin embargo, los patrones estacionales en los años electorales sugieren que la subida no siempre es suave. Los tres primeros meses de un año electoral tienden a ser agitados para las acciones, con el S&P 500 generalmente plano, dijo Keith Lerner, codirector de inversiones de Truist Advisory Services, que revisó los datos que se remontan a 1950. Los tres meses anteriores al día de las elecciones, a principios de noviembre, también tienden a ser volátiles, dijo Lerner.
El patrón estacional de los años electorales "proporciona otra razón para estar en guardia ante un retroceso a principios de año", dijo Lori Calvasina, jefa de estrategia de renta variable estadounidense de RBC, en una nota el lunes.
Este año, las políticas fiscales y de gasto están entre las que los inversores vigilarán. Durante su presidencia, Trump promulgó recortes fiscales que expiran en 2025, y se espera que los republicanos intenten evitarlo.
Se espera que los demócratas y Biden, que promulgaron una ley de amplio alcance que pretende promover las energías limpias y reducir los costes de los medicamentos con receta, persigan subidas de impuestos a las empresas y a los ricos, al tiempo que gastan para ampliar la red de seguridad social, como las inversiones en guarderías, según Oxford Economics.
Una recesión económica este año probablemente aumentaría la atención del mercado en las elecciones, dijo Matthew Miskin, co-jefe de estrategia de inversión de John Hancock Investment Management.
"Si la economía empieza a desacelerarse y potencialmente vemos una recesión, entonces la respuesta fiscal y quiénes se conviertan en los líderes políticos cobrarán mucha más importancia para los mercados", dijo Miskin.
Ciertas áreas del mercado bursátil podrían volverse especialmente volátiles a medida que avance la contienda y se concreten las propuestas políticas, incluidas las relacionadas con los costes sanitarios, el gasto en defensa o la normativa energética.
En las elecciones de 2020, por ejemplo, las acciones del sector solar subieron al mejorar las perspectivas electorales de Biden. La victoria de Trump en 2016 desencadenó el llamado comercio de reflación que impulsó una amplia gama de sectores ante las expectativas de una política fiscal más laxa.
Algunos inversores dudan de que la elección tenga un efecto duradero en los mercados. Un factor que podría moderar el impacto es la expectativa de un Congreso dividido tras las elecciones que limite los cambios políticos más radicales.
Aunque las elecciones pueden traer cierta volatilidad, "el tema general que más importa es en qué punto del ciclo económico nos encontramos", afirmó Jack Janasiewicz, gestor de carteras de Natixis Investment Managers Solutions.
