S&P 500 
El año pasado, las sorprendentes ganancias de los enormes valores tecnológicos y de crecimiento representaron la mayor parte de la subida del 24% del S&P 500, y los abultados valores de mercado de los siete los convirtieron en una fuerza motriz del índice ponderado por capitalización bursátil. Su rendimiento ya ha contribuido a que el S&P 500 suba más de un 3% este año.
Pero ha aumentado la preocupación de que la enorme influencia de estas empresas pueda funcionar en ambos sentidos, arrastrando a los índices más amplios si flaquean.
Los analistas de JPMorgan señalaron el martes que el estrecho liderazgo de los mercados se estaba volviendo cada vez menos saludable, con los Siete Magníficos -Alphabet, Amazon.com, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla- representando casi el 29% del S&P 500.
Si los Siete Magníficos se debilitan, van a tener un serio impacto en los índices debido al elevado peso que tienen, dijo Matt Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak. Cualquier retroceso significativo de las tecnológicas va a derribar los principales promedios y asustar a muchos inversores.
El índice compuesto Nasdaq también está ponderado por capitalización bursátil, mientras que el Dow Jones Industrial Average, de 30 componentes, está ponderado por precio. De los Siete Magníficos, sólo Apple y Microsoft forman parte del Dow Jones.
La actual temporada de resultados está llamada a ser una prueba de si las empresas de megacapitalización pueden estar a la altura de las elevadas expectativas de los inversores.
Microsoft, cuyo valor de mercado superó recientemente los 3 billones de dólares, batió el martes las estimaciones de ingresos trimestrales, ya que las nuevas funciones de inteligencia artificial ayudaron a atraer clientes a sus servicios en la nube y Windows. En su informe del martes, Alphabet, matriz de Google, decepcionó a Wall Street, ya que las ventas publicitarias de la temporada navideña se situaron por debajo de las expectativas.
Sus acciones han subido más de un 8% este año, al cierre del martes. Las acciones de Nvidia han subido cerca de un 27% este año y las de Meta Platforms han ganado un 13%. Las acciones de Tesla, por otro lado, han bajado un 20% en lo que va de 2024, desplomándose la semana pasada después de que su consejero delegado, Elon Musk, advirtiera de que el crecimiento de las ventas se ralentizaría este año.
Los Siete Magníficos representan ahora el 28,6% del S&P 500, frente al 27,8% de finales de 2023, y cerca del peso más alto de la historia para ese grupo de valores, según los datos de LSEG Datastream.
En 2023, los Siete Magníficos se revalorizaron individualmente entre un 50% y un 240% aproximadamente, y fueron responsables colectivamente del 62% de la rentabilidad total del S&P 500.
RETO PARA LOS GESTORES ACTIVOS
Aunque ese tipo de rendimiento ha entusiasmado a muchos inversores, ha presentado un entorno más desafiante para los gestores de fondos activos, que tratan de batir a índices como el S&P 500 o el Russell 1000 porque muchos han mantenido asignaciones a los Siete Magníficos que son menores en relación con la ponderación de los valores en esos índices.
Sólo el 23% de los fondos de gran capitalización que toman como referencia el Russell 1000 batieron al índice el año pasado, según datos de JPMorgan.
Es posible que los gestores de fondos tengan menos acciones por diversos motivos, como el deseo de flexibilidad de la cartera, la preocupación por tener demasiadas acciones en una misma posición y las limitaciones impuestas por las normas de sus propios fondos.
"En un entorno como éste, los fondos diversificados tendrán dificultades", afirma Chuck Carlson, director ejecutivo de Horizon Investment Services. "Cuando sólo hay unas pocas empresas que van a la cabeza, los gestores no pueden poseer esas empresas en cantidad suficiente para compensar esa concentración de rendimiento en la cima".
De hecho, el S&P 500 batió al S&P 500 de igual ponderación, una aproximación a la media de las acciones del índice, en 12 puntos porcentuales el año pasado. En lo que va de 2024, el índice de igual ponderación vuelve a ir a la zaga, con una subida de sólo el 0,4%.
En una nota del martes, BofA Global Research dijo que los Siete Magníficos representan ahora casi el 20% de la capitalización bursátil del índice MSCI de renta variable mundial, con Apple y Microsoft cada una casi del tamaño de Japón, el segundo país más grande del índice.
A los clientes de los bancos les preocupa la concentración de los Siete Magníficos y "que los activos sólo consigan apretujarse más para seguir el ritmo de los índices de referencia/pares, alimentando aún más el impulso alcista", dijeron los analistas de la firma.
Los valores podrían sufrir una mayor volatilidad a finales de esta semana, cuando Apple, Amazon y Meta presenten sus resultados trimestrales. Sin duda, unos informes estelares podrían vigorizar aún más los valores e impulsar los índices al alza.
El hecho de que el mercado esté muy concentrado en ellos sí me preocupa", dijo Peter Tuz, presidente de Chase Investment Counsel, que posee los siete valores magníficos excepto Tesla. "Lo que mitiga eso es que, en su mayor parte, se trata de empresas excepcionalmente fuertes que dominan sus nichos".
