GERMANY 10Y CASH El rendimiento alemán a 10 años, la referencia de la zona euro, subió por última vez 8 puntos básicos (pb), hasta el 2,385%. La semana pasada cayó 23 puntos básicos, ya que los datos mostraron que la inflación de la zona euro se enfrió más de lo esperado en mayo.
Los analistas señalaron que probablemente varios factores impulsaron al alza los rendimientos de los bonos de la zona euro el lunes, entre ellos el sólido informe de empleo estadounidense del viernes, que mantuvo la presión sobre la Reserva Federal para que suba los tipos de interés al menos una vez más desde su actual nivel del 5% al 5,25%.
"El empleo en Estados Unidos sigue siendo fuerte y es probable que la pausa de la Reserva Federal se vea desafiada durante todo el tiempo que dure", afirmó Florian Ielpo, responsable de macroeconomía de Lombard Odier Asset Management.
Ielpo también afirmó que la subida de los precios del petróleo del lunes -impulsada por el nuevo plan de Arabia Saudí de recortar aún más la producción- fue un recordatorio de que "la lucha contra la inflación aún no ha terminado". El crudo Brent subió por última vez en torno a 1,30 dólares el barril, situándose en 77,45 dólares.
La rentabilidad italiana a 10 años subió 11 puntos básicos, hasta el 4,081%, el lunes.
La diferencia entre los rendimientos a 10 años de Italia y Alemania -que se sigue de cerca como señal del sentimiento de los inversores hacia los países más endeudados de la zona euro- cayó a 160 puntos básicos en las primeras operaciones, el nivel más bajo desde abril de 2022. La última vez se situó en 169 puntos básicos.
Los analistas han afirmado que el estrechamiento del diferencial se ha visto impulsado tanto por factores económicos como técnicos.
MÁS DOLOROSO
La ralentización de la inflación en la zona euro ha hecho que los operadores reduzcan sus apuestas a nuevas subidas de tipos del Banco Central Europeo, que suelen ser más dolorosas para los países con mayor carga de deuda.
La economía italiana también se ha comportado mejor de lo esperado, y los rendimientos que ofrecen los bonos del país siguen siendo de los más altos de Europa, por lo que resultan atractivos para los inversores.
Olivier De Larouziere, director de inversiones de renta fija global de BNP Paribas Asset Management, afirmó que las decisiones del mes pasado de las agencias de calificación de mantener estable la calificación crediticia de Italia han tranquilizado a los inversores.
"El sesgo es claramente hacia una mejora tras un periodo muy largo de rebajas", afirmó, señalando que Italia estaba gestionando su deuda de forma más eficaz de lo que esperaban los inversores.
La rentabilidad de los bonos alemanes a 2 años, sensible a las expectativas de tipos de interés, subió por última vez 7 puntos básicos, hasta el 2,917%, tras caer 13 puntos básicos la semana anterior.
Los precios en los mercados de derivados mostraron que los operadores esperan que el Banco Central Europeo suba los tipos hasta un máximo de alrededor del 3,75% a finales de este año, desde el 3,25% actual. Muchos inversores esperan subidas de 25 pb este mes y el próximo.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, tiene previsto hablar el lunes en el Parlamento Europeo en Bruselas.
Los datos de las encuestas mostraron el lunes que la actividad empresarial de la zona euro se expandió en mayo al ritmo más lento de los últimos tres meses, al enfriarse el sector servicios y continuar la recesión en el sector manufacturero. Los mercados mostraron poca reacción a los datos. La rentabilidad de los bonos franceses a 10 años subió 7 puntos básicos, hasta el 3,385%, después de que la agencia de calificación S&P dejara intacta el viernes la calificación AA del país.
