Entre los peces gordos reunidos por Ackman para su vehículo de inversión Pershing Square Tontine Holdings Ltd, según los archivos, están el gigante de los fondos de inversión T. Rowe Price Group Inc, la empresa de inversión Guggenheim Partners, el fondo de cobertura Baupost Group, el fondo de pensiones canadiense Ontario Teachers y la empresa de capital privado Blackstone Group Inc.
Tontine recaudó 4.000 millones de dólares en una oferta pública inicial (OPI) en julio. Se trata de la mayor sociedad de adquisiciones con fines especiales (SPAC) de la historia y utilizará los ingresos de la OPI, así como la deuda y el nuevo capital que pueda recaudar, para adquirir una participación minoritaria en una empresa valorada en decenas de miles de millones de dólares.
Como es habitual en las SPAC, Tontine no ha comunicado a sus inversores qué empresa o tipo de empresa concreta se adquirirá. Como posibles objetivos, Ackman tiene en el punto de mira empresas familiares, empresas públicas que quieren escindir grandes divisiones y "unicornios maduros", empresas desarrolladas y financiadas de forma privada por valor de más de 1.000 millones de dólares, dijo una persona familiarizada con el proceso.
Aquí es donde los accionistas de SPAC con mucho dinero son útiles. Si Ackman buscara una inversión que superara los recursos de su SPAC, los inversores podrían aumentar su potencia de fuego aportando financiación de capital adicional. El fondo de cobertura de Ackman también se ha comprometido a invertir entre 1.000 y 3.000 millones de dólares en cualquier operación.
La oferta pública inicial de Tontine fue muy sobresuscrita, lo que permitió a Ackman elegir a los inversores y las participaciones que se les asignarían, según personas familiarizadas con el proceso, que solicitaron el anonimato.
Tontine aporta una "lista seleccionada de accionistas que se espera que inviertan durante muchos años", dijo Ackman a los banqueros que trabajan en la SPAC, según una de las fuentes.
Un portavoz de Ackman declinó hacer comentarios.
PERFIL ALTO
Tontine es la SPAC de más alto perfil en un año en el que las empresas con cheques en blanco han recaudado 65.700 millones de dólares hasta la fecha, pulverizando el récord anterior de 13.600 millones de dólares, según SPAC Research. Las lucrativas operaciones de SPAC, como las del fabricante de camiones eléctricos Nikola Corp, la empresa de turismo espacial Virgin Galactic Holdings Inc y la empresa de deportes de fantasía y juegos de azar DraftKings Inc, hicieron que muchas otras siguieran su ejemplo.
Sin embargo, muchos inversores institucionales se han mantenido alejados de las SPAC, preocupados por el alto riesgo que suponen. El respaldo de los inversores de primera fila a Tontine indica que Wall Street confía en la capacidad de Ackman para encontrar un acuerdo exitoso.
Guggenheim Partners posee 22 millones de acciones de Tontine por un valor aproximado de 507 millones de dólares, mientras que Baupost, de Seth Klarman, posee 17,5 millones de acciones o unos 400 millones de dólares, según los archivos.
Ontario Teachers posee una participación de 257 millones de dólares, mientras que la participación de T. Rowe Price está valorada en 174 millones de dólares.
Los fondos de cobertura Soroban Capital, Millennium Management, Fir Tree Capital Management, Citadel Advisors, Mason Capital Management, Moore Capital Management y Scoggin Management también tienen participaciones en Tontine, según los archivos.
La mayoría de los inversores de Tontine tienen su sede en Norteamérica, pero la SPAC también cuenta con fondos soberanos de Asia, Oriente Medio y Europa como accionistas, según fuentes familiarizadas con el asunto.
SIN ACCIONES DE LOS FUNDADORES
Mientras que muchas SPACs dan a sus gestores las llamadas acciones de fundador que pueden hacer que posean el 20% de la empresa fusionada, Ackman optó por no utilizar esa estructura de compensación. También está previsto que reciba warrants que le obligan a invertir más dinero para poseer menos de la empresa objetivo que los gestores de otras SPAC.
Los accionistas de Tontine también reciben warrants, pero a diferencia de otras SPAC, pierden dos tercios de su valor si cobran cuando se anuncia la fusión. Ackman hizo esto para disuadir a los inversores con un horizonte a corto plazo de participar en la OPV de Tontine.
Tontine no es la primera SPAC de Ackman. Él copatrocinó Justice Holdings en 2011, que recaudó 1.500 millones de dólares y se fusionó con Burger King Worldwide un año después. La empresa se llama ahora Restaurant Brands International, y sigue siendo una de las mayores inversiones de Ackman.
Ackman es más conocido por sus grandes victorias como accionista activista en el operador de ferrocarriles Canadian Pacific y en el fabricante de bótox Allergan, aunque también sufrió grandes pérdidas en la empresa farmacéutica Valeant y en el fabricante de suplementos nutricionales Herbalife. Desde el lanzamiento de su firma de 12.500 millones de dólares en 2004, Ackman ha devuelto una media del 16% anual, en comparación con la ganancia del 9,3% de Standard & Poor's. Este año, su fondo Pershing Square Holdings ha subido un 55%.
