El Banco de Inglaterra subió el jueves los costes de endeudamiento por quinta vez desde diciembre, pero sólo 25 puntos básicos más, horas después de que los bancos centrales de Suiza y Hungría subieran los tipos el doble y dijeran que probablemente se avecinaban más subidas.
El miércoles, la Reserva Federal de EE.UU. señaló que seguiría endureciendo la política monetaria a su ritmo, tras aplicar su mayor subida de los tipos de interés en casi 30 años con un incremento de 75 puntos básicos.
Incluso el Banco Central Europeo, que no ha subido los tipos desde 2011, ha prometido una subida de 25 puntos básicos en julio y un movimiento posiblemente mayor en septiembre.
Por el contrario, el Banco de Inglaterra ha abandonado la orientación que emitió en mayo, cuando dijo que la mayoría de sus responsables de la fijación de tipos creían que "cierto grado de endurecimiento adicional de la política monetaria puede seguir siendo apropiado en los próximos meses."
En su lugar, el Comité de Política Monetaria dijo que "cualquier nuevo aumento del tipo de interés bancario" reflejaría la opinión del MPC sobre la economía y la inflación, un enfoque sin compromiso que se remonta a los días anteriores a que la llamada orientación a futuro comenzara a ser utilizada por los bancos centrales que buscan dar forma a las expectativas en los mercados.
Pero el MPC también añadió una línea que captó la atención de los inversores: "El Comité estará especialmente atento a los indicios de presiones inflacionistas más persistentes y, si es necesario, actuará enérgicamente en respuesta".
Tras el anuncio, los futuros de los tipos de interés fijaban el precio en aproximadamente un 60% de posibilidades de que el BoE realizara su primera subida de 50 puntos básicos desde 1995 en su próxima reunión de agosto.
El nuevo lenguaje del BoE fue respaldado por todos sus responsables políticos, a diferencia de lo ocurrido en mayo, pero fue interpretado tanto como dovish como hawkish por observadores experimentados del banco central.
Pero los economistas de HSBC Liz Martins y Simon Wells dijeron que la narrativa era sorprendentemente diferente a la de otros bancos centrales y que el BoE parecía estar contando con una desaceleración económica para hacer gran parte del trabajo de enfriar la inflación.
La economía británica se contraerá un 0,3% en el trimestre actual, según informó el jueves el BoE, y se prevé que sea la más débil entre los países grandes y prósperos del mundo el próximo año, según el Fondo Monetario Internacional y la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico.
"El BoE parece aún decidido a remar en su propia canoa, preocupándose más por los riesgos de crecimiento y desempleo... que por el riesgo de que se arraiguen los efectos de segunda ronda y una inflación elevada", afirmaron Martins y Wells del HSBC.
RIESGOS ECONÓMICOS
A diferencia de otras economías, Gran Bretaña se enfrenta a riesgos relacionados con las negociaciones aún inacabadas sobre el Brexit y el incierto futuro de Escocia en el Reino Unido.
Además, uno de los tres miembros del Comité de Política Monetaria, compuesto por nueve miembros, que votó a favor de una subida de tipos de medio punto porcentual esta semana -Michael Saunders- abandonará el banco central tras su próxima reunión en agosto, lo que podría debilitar al bando de los halcones.
Allan Monks, de JP Morgan, dijo que el Banco de Inglaterra se estaba absteniendo de intentar microgestionar las expectativas.
"En un contexto en el que otros bancos centrales han tratado de comprometerse con resultados específicos en sus próximas reuniones con la esperanza de aportar claridad, para luego tener que dar marcha atrás en esta orientación ante la rápida evolución de los acontecimientos, esto parece una estrategia sensata", dijo.
El año pasado, el BoE fue acusado de engañar a los mercados cuando no inició su ciclo de subidas de tipos en noviembre, como esperaban muchos inversores, a raíz de los comentarios del gobernador Andrew Bailey.
Un legislador británico acusó al BoE del ex gobernador Mark Carney de ser un "novio poco fiable" después de que sus señales sobre cuándo era probable que subieran los tipos de interés se vieran desviadas por los giros de la economía.
Pero Monks, de JP Morgan, dijo que seguía pensando que es probable una subida de tipos de 50 puntos básicos por parte del Banco de Inglaterra en agosto porque es poco probable que para entonces reciba mejores noticias sobre la inflación.
"Este elemento más abierto de las últimas orientaciones del Comité de Política Monetaria no debe confundirse con una falta de convicción sobre la necesidad de subir los tipos", afirmó.
