Crece la preocupación de que la restricción del crédito haga mella en la economía mundial. Pero los datos recientes y los comentarios optimistas de grandes empresas como LVMH, la cotizada más valiosa de Europa, sobre los negocios en China han dado a los inversores algunos motivos para el optimismo.
Eso podría ayudar a prolongar una racha de dos meses de ganancias en los valores mundiales, después de que las turbulencias de marzo en el sector bancario llevaran a los inversores a recortar las estimaciones de beneficios.
Los datos de Refinitiv I/B/E/S apuntan a un descenso del 2,5% en el crecimiento de los beneficios del primer trimestre de las empresas del STOXX 600, por debajo de la previsión de crecimiento del 5,4% anterior al caos bancario.
Revisiones de los beneficios en Europa, 
En Estados Unidos, donde los principales bancos ya han presentado sus resultados del primer trimestre, se prevé que los beneficios de las empresas del S&P 500 caigan un 4,7% en el trimestre, lo que supone una mejora respecto a la caída del 5,2% prevista a principios de abril.
Sin embargo, sería un segundo trimestre consecutivo de descenso, lo que marcaría una recesión empresarial. Europa también se encamina hacia una recesión, según los datos, con una caída de los beneficios del 5,4% prevista para el segundo trimestre.
Revisión de los beneficios en EE.UU, 
Pero los inversores entrevistados por Reuters se muestran más optimistas de lo que sugieren las previsiones de los titulares, afirmando no sólo que el impulso del crecimiento ha repuntado con fuerza en China, sino que se mantiene mejor de lo esperado en Estados Unidos y Europa.
"Hay margen para una sorpresa (de beneficios) positiva, en general, apoyada por un mejor impulso económico, sobre todo en China, pero (también) Europa no ha estado tan mal como la gente esperaba", dijo James Rutland, gestor de fondos de Invesco en Londres.
Emmanuel Cau, estratega de renta variable europea de Barclays, afirmó que hay indicios de que la inflación se está relajando y de que el grueso de las subidas de los tipos de interés ya ha pasado, pero que los mercados están "todavía muy a la defensiva".
"La gente lleva meses preparándose para lo peor y lo peor aún no ha ocurrido", afirmó Cau.
Los precios de producción de la zona euro cayeron por quinto mes consecutivo en febrero, y las encuestas mostraron el jueves que la recuperación económica del bloque cobró inesperadamente ritmo este mes.
Los precios al consumo en Estados Unidos subieron en marzo a su ritmo más lento en casi dos años.
ATENCIÓN A LOS BANCOS
Los temores a una gran crisis bancaria se han atenuado después de que los principales prestamistas estadounidenses Morgan Stanley, JPMorgan Chase & Co, Bank of America Corp y Citigroup Inc registraran beneficios que superaron las previsiones de ganancias en el primer trimestre.
En Europa, donde los grandes bancos Barclays, Santander, Deutsche Bank, UBS y el asediado Credit Suisse presentan resultados esta semana, "el sector financiero podría determinar el destino de las ganancias del mercado en general", señalaron los estrategas de Barclays.
Hace tan sólo unas semanas, en el punto álgido de las turbulencias del sector bancario, los mercados se preparaban para una profunda recesión e incluso para que los bancos centrales dieran marcha atrás y empezaran a recortar los tipos de interés. Pero la inflación obstinadamente elevada hace prever que los principales bancos centrales seguirán subiendo los tipos, al menos en mayo.
La perspectiva de unos mayores costes de los préstamos ha sido una bendición para los bancos, como el español Bankinter, que registró un aumento del beneficio neto al dispararse los ingresos por préstamos.
Según Refinitiv, se espera que las entidades financieras europeas registren un crecimiento de sus beneficios en el primer trimestre del 31%.
¿DEMANDA?
Pero los inversores también están atentos a las señales de que el endurecimiento de las condiciones crediticias está teniendo un impacto, ya que las grandes empresas de productos de consumo Nestlé, Reckitt, fabricante de Durex, y Unilever presentan resultados esta semana.
Si la demanda de los consumidores se mantiene y los costes de los insumos bajan, esa mezcla podría favorecer los márgenes, según los inversores.
El viernes, Procter & Gamble Co elevó su previsión de ventas y superó las estimaciones de resultados trimestrales, ya que las subidas de precios impulsaron los márgenes y compensaron el golpe de los consumidores que cambiaron a marcas más baratas.
Stéphane Ekolo, estratega de renta variable mundial de la correduría Tradition, espera que los beneficios en Estados Unidos y Europa superen las previsiones porque cree que las estimaciones son demasiado bajas.
Sin embargo, es posible que los márgenes empiecen a caer, ya que a muchas empresas les resultará difícil seguir repercutiendo unos costes más elevados a los consumidores, señaló Ekolo.
Los resultados mejores de lo esperado del fabricante de gafas de lujo EssilorLuxottica y de la mayor empresa tecnológica europea ASML Holding NV, además de los fuertes envíos trimestrales del productor de mineral de hierro Rio Tinto, ofrecieron esperanzas de que la demanda siga siendo más sólida de lo que se temía.
Pero el mayor productor mundial de mineral de hierro advirtió de una inflación "persistentemente elevada" en Estados Unidos, y el endurecimiento de las condiciones crediticias pesará sobre la actividad económica en general.
El crecimiento intertrimestral de las ventas del fabricante de automóviles Tesla Inc fue modesto a pesar de los recortes de precios, ya que pesó el aumento de la competencia y las sombrías perspectivas económicas.
El aumento de los salarios en Europa, que podría erosionar parcialmente los márgenes de las empresas, probablemente apoyará la demanda, ya que los datos de empleo apuntan a un mercado laboral aún tenso, dijo Rutland de Invesco.
"Se han visto negociaciones salariales positivas. Ahora, en Europa, tenemos una mano de obra fuertemente sindicada que llega con un poco más de retraso de lo que quizás vemos en otras economías", dijo.
