Los analistas y los inversores creen que es más probable que se produzca una recesión después de que la Fed, al cierre de su reunión de política monetaria del miércoles, subiera los tipos en 75 puntos básicos -su mayor subida en casi tres décadas- y se comprometiera a realizar más movimientos importantes para luchar contra la creciente inflación.

Aunque las acciones subieron por la esperanza de que la Fed esté dispuesta a ir a por todas en la lucha contra la peor inflación en más de 40 años, pocos creen que las profundas cesiones en la renta variable se acerquen a un punto de inflexión hasta que haya señales claras de que la inflación está remitiendo. El S&P ha perdido un 22,2% en lo que va de año y se encuentra en un mercado bajista.

"La volatilidad va a seguir siendo alta, lo que hace que los participantes en el mercado, incluido yo mismo, estén menos interesados en asumir riesgos en general", dijo Steve Bartolini, gestor de fondos de bonos en T. Rowe Price.

La subida de tipos del miércoles vino acompañada de una rebaja de las perspectivas económicas de la Fed, que ahora considera que el crecimiento se ralentizará hasta una tasa inferior a la tendencia del 1,7% este año. Los analistas han estado debatiendo si la Fed va a realizar un "aterrizaje forzoso" poniendo a la economía en recesión mientras sube los tipos, o si puede amortiguar la inflación al tiempo que ralentiza el crecimiento, lo que supone un "aterrizaje suave".

Los funcionarios del banco central de EE.UU. señalaron un camino más rápido de subidas de tipos por venir, pero aunque es posible otro aumento de tres cuartos de punto en la próxima reunión del banco central en julio, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que tales movimientos no serían "comunes".

A pesar de la confianza de Powell en que los responsables de la política monetaria podrían diseñar un aterrizaje suave, otros se mostraron menos confiados en que la economía saldría indemne de lo que va camino de ser el ciclo de endurecimiento más pronunciado desde 1994. Los analistas de Wells Fargo dijeron el miércoles que las probabilidades de una recesión se sitúan ahora en más del 50%. Otros bancos que han advertido del aumento de los riesgos de recesión son el Deutsche Bank y Morgan Stanley.

De hecho, los inversores ya están diciendo que los riesgos de recesión podrían hacer que la Fed diera pronto marcha atrás. Los analistas de ING dijeron en una nota que moverse "más duro y más rápido tiene un coste económico" y que los crecientes riesgos de recesión "significan que los recortes de tipos estarán en la agenda para el verano de 2023".

Una recesión podría significar más dolor para un mercado bursátil ya maltrecho. Los mercados bajistas acompañados de una recesión tienden a ser más largos y pronunciados, con un descenso medio de alrededor del 35%, según datos de Bespoke Investment Group.

"Si terminamos en una recesión a finales de este año o a principios del próximo, los beneficios disminuirían en la renta variable y las acciones probablemente bajarían más", dijo Sean McGould, presidente y codirector de inversiones de la firma de fondos de cobertura Lighthouse Investment Partners.

Los responsables de la política monetaria de la Fed habían señalado durante semanas que las subidas de medio punto porcentual serían probables en las reuniones de junio y julio, con una posible desaceleración del ritmo en septiembre. Pero las expectativas del mercado cambiaron después de que los datos de los precios al consumo en EE.UU. de mayo, publicados la semana pasada, supusieran el mayor aumento de la inflación anual en casi 40 años y medio.

La Fed se ha enfrentado a las críticas de algunos inversores por actuar con demasiada lentitud a la hora de domar la inflación, o por ir por detrás de la curva.

"La Fed se encuentra en una posición muy difícil en la que, francamente, se puso a sí misma al manejar mal la política monetaria y permitir que la inflación subiera tanto como lo ha hecho", dijo Michael Rosen, director de inversiones de Angeles Investment Advisors. "El llamado aterrizaje suave parece cada vez más tenue", dijo.

"EXTREMADAMENTE HALCÓN"

El S&P 500 subió un 1,45% el miércoles, en lo que algunos inversores consideraron un voto de confianza para un banco central que demostró su compromiso de tomar medidas decisivas contra una inflación obstinadamente elevada.

Algunos se preguntaron cuánto durará ese optimismo.

Julian Brigden, cofundador y presidente de Macro Intelligence 2 Partners, una firma de investigación macroeconómica global, dijo que la postura de la Fed no debería verse como algo positivo para los activos de riesgo.

"Fue extremadamente dura y con el aumento del desempleo en el SEP (resumen de proyecciones económicas), un claro guiño a la posibilidad de una recesión", dijo.

La debilidad económica y la continua volatilidad de las acciones podrían estimular un repunte de los bonos del Estado, que, según algunos inversores, empiezan a presentar oportunidades de compra dado lo mucho que se han vendido este año.

Los rendimientos de referencia del Tesoro a 10 años, que se mueven de forma inversa a los precios de los bonos, se han duplicado con creces desde principios de año, pero cayeron el miércoles.

"Después de esta reunión, nuestro nivel de confort con la estabilidad del extremo largo de la curva, la parte de la curva de rendimiento a 10 y 30 años, ha aumentado de forma espectacular", dijo Daniela Mardarovici, codirectora de renta fija multisectorial de Macquarie Asset Management.

Sin embargo, el consenso para los bonos no es en absoluto monolítico.

"Seguimos siendo extremadamente cautelosos", dijo Brigden, "porque nuestro trabajo sugiere que la inflación todavía tiene que alcanzar su punto máximo, lo que puede requerir una postura aún más agresiva por parte de la Fed".