Aunque se espera que el índice de precios al consumo (IPC) del Departamento de Trabajo, que registra el coste para los consumidores urbanos de una cesta de productos, se acelere hasta el 0,7% desde el 0,3%, cuando se eliminan los volátiles productos alimenticios y energéticos, se ve que se enfría un 0,1 punto porcentual nominal hasta el 0,5%.

En términos interanuales, el consenso prevé que el IPC general se mantenga estable en un fulgurante 8,3% y ve una impresión del IPC "subyacente" del 5,9%, lo que supondría un bienvenido descenso de 0,3 puntos porcentuales.

"Se va a ver una cifra general alta, sobre todo por el combustible y los alimentos", dijo Peter Tuz, presidente de Chase Investment Counsel en Charlottesville, Virginia. "Pero la cifra principal probablemente se mitigará un poco".

"Es una tendencia en la dirección correcta", añadió Tuz.

Una lectura subyacente más baja sería la segunda entre los principales indicadores que mostraría que el retroceso de la inflación en abril no fue una casualidad. La primera señal fue el elemento de crecimiento salarial en el informe de empleo del pasado viernes.


Gráfico: Inflación,

El resurgimiento de la demanda frente a la cojera de la cadena de suministro mundial -cuya recuperación se ha visto obstaculizada por la guerra de Rusia contra Ucrania y las recientes restricciones chinas al COVID- ha hecho que los precios se disparen mucho más allá del objetivo medio anual del 2% de la Reserva Federal de EE UU.

El banco central ha entrado en acción en los últimos meses, elevando el tipo de interés objetivo de los fondos de la Reserva Federal en 75 puntos básicos en sus esfuerzos por echar un jarro de agua fría a la economía y frenar la inflación.

Se esperan otras dos subidas de los tipos de interés de 50 puntos básicos al término de las reuniones de política monetaria de junio y julio del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).

Aunque algunos economistas temen que este brusco endurecimiento pueda enfriar la economía hasta la recesión, una amplia gama de datos recientes, que abarcan los mercados laboral, manufacturero y de la vivienda, por ejemplo, han insinuado la posibilidad de que la economía se esté enfriando por sí sola, y podrían dar a la Fed -que ha prometido seguir siendo ágil en su respuesta a los datos económicos- cierto margen de maniobra para dar un giro más dovish este otoño.


Gráfico: Tipo objetivo de los fondos de la Fed,

Incluso si el IPC subyacente coopera con el consenso, el crecimiento de los precios sigue siendo obstinadamente alto, superando ampliamente la inflación salarial. Si perdura, esta situación no puede sino frenar el poder adquisitivo de los consumidores.


Gráfico: IPC y crecimiento salarial,

Como resultado, los consumidores - que contribuyen a cerca del 70% del crecimiento económico de EE.UU., están ahorrando menos, echando mano de los ahorros y poniendo más compras en plástico, incluso cuando su sentimiento sigue siendo bajo y sus expectativas de inflación se mantienen elevadas.

"Mucha gente está sufriendo para cubrir los precios de los alimentos y la energía", dijo Tuz. "Es un entorno doloroso ahí fuera".

"El ahorro ha disminuido y el uso del crédito ha aumentado".


Gráfico: Ahorro, expectativas y crédito de los consumidores,


Gráfico: Expectativas de inflación de la UMich,

Tras el informe del IPC del viernes, los participantes en el mercado centrarán su atención en los datos de los precios de producción de la próxima semana y en la declaración de la Fed que se publicará el miércoles al término de su reunión monetaria de dos días, en la que se prevé que el banco central aplique la segunda de sus tres subidas consecutivas previstas de los tipos de interés en 50 puntos básicos.

Pero por ahora, el IPC tiene el protagonismo.

Si muestra "una cifra base escandalosamente alta y una cifra subyacente atenuante, los mercados podrían estar bien con eso", añadió Tuz.

"Lo sabremos mañana a esta hora".