Bitcoin.

BTC/USD
Fuente: MarketScreener

Este gráfico del precio del bitcoin es atractivo. Pero tomemos nota de algunos puntos de vigilancia: 

La criptomoneda evoluciona en un contexto de endurecimiento gradual de la política monetaria estadounidense. Históricamente, una subida de tipos en respuesta a una inflación galopante suele corresponder a una reducción del apetito de los inversores por los activos de riesgo, y el bitcoin se considera así. Pero este argumento puede dejarse de lado, al menos en parte, porque los participantes en el mercado han incorporado este factor al precio. En otras palabras, ya no es una sorpresa que vayamos a ver cómo suben gradualmente los tipos en el país del Tío Sam. 

Por otro lado, nótese que en 2021, las condiciones financieras extraordinariamente blandas durante la pandemia de Covid-19 permitieron que un buen número de particulares y profesionales invirtieran en el mercado de criptomonedas, lo que tuvo el efecto de impulsar el precio del bitcoin y del mercado de criptoactivos en su conjunto. Una reducción de la oferta monetaria (a través de la subida de los tipos), tanto para los particulares como para los profesionales, podría tener un impacto negativo en la entrada de capital en el mercado de criptomonedas en las próximas semanas. 

Por último, el bitcoin sigue correlacionado y pegado a las caderas del Nasdaq, y así ha sido durante muchas semanas. Es posible que en los próximos días la cotización de la criptodivisa siga mostrando signos de nerviosismo que acompañen al índice tecnológico estadounidense, sobre todo porque el entorno político-económico actual sigue siendo tenso.

Teniendo esto en cuenta, vamos a sumergirnos en la red Bitcoin para ver si hay convergencias o divergencias entre el precio y la negociación en general. 

Aprovechando la lateralización

Toma de beneficios en Bitcoin (media de 7 días)
Fuente: Glassnode
La toma de beneficios por parte de los inversores ha fluctuado diariamente entre 500 millones y 1.000 millones de dólares en los últimos días. Se trata de un nivel relativamente bajo en comparación con la toma de beneficios a principios de 2021 (más de 2.000 millones de dólares) y a finales de 2021 (entre 1.500 y 2.000 millones de dólares). El nivel de pérdidas también ha vuelto a los niveles de finales de 2021 tras la fuerte liquidación de posiciones por parte de los inversores que se posicionaron en los máximos del precio del bitcoin el año pasado.
Venta a pérdidas de Bitcoin (media de 7 días)
Fuente: Glassnode
Después de muchas semanas (desde finales de 2021) de ventas muy fuertes con pérdidas, los importes diarios vuelven a ser mínimos históricos. Al mismo tiempo, y como es lógico, la subida de la cotización en los últimos días no ha animado a los inversores, que actualmente tienen pérdidas, a vender y reducir así sus pérdidas. La esperanza de volver al verde conduce inevitablemente a una disminución de la métrica que se muestra en el gráfico anterior. Pero no nos detengamos ahí en la exploración de la red.
Entradas y salidas de Bitcoin en las plataformas (media de 7 días)
Fuente: Glassnode

ROJO: Los BTC están abandonando las plataformas. En otras palabras, los participantes de la red compran más BTC de los que vuelven a poner en circulación en las plataformas. En pocas palabras, se compra más BTC que se vende. 

VERDE: Los BTC están entrando en las plataformas. En otras palabras, los jugadores descargan sus BTC en mayor cantidad que los acumulados en los monederos. En términos simples, las ventas son mayores que las compras de BTC. 

Está claro que, en la actualidad, es más probable que los bitcoins salgan de las plataformas (compra) que entren (venta). Una cantidad de salida que no se ha observado desde finales de 2021. Para corroborar esta métrica a través del gráfico anterior, echemos un vistazo a los flujos de capital en productos de inversión relacionados con el mercado de criptomonedas.

Informe semanal de afluencia de fondos de activos digitales
Fuente: CoinShares

Los productos de inversión en activos digitales registraron entradas por un total de 193 millones de dólares la semana pasada, la mayor cantidad desde mediados de diciembre de 2021. De los 193 millones de dólares, fueron principalmente el bitcoin el que atrajo el capital (97,8 millones de dólares) y la criptodivisa solana (87,1 millones de dólares), mientras que el éter "sólo" atrajo 10,2 millones de dólares. A continuación se detallan los flujos.
Detalles de los flujos en varios productos de inversión en criptomonedas
Fuente: CoinShares
Por último, echemos un vistazo al nuevo dinero que entra en la red Bitcoin. Destacaremos la categoría de inversores que invirtieron en Bitcoin hace menos de un mes. Veamos el gráfico y lo detallaremos a continuación.
Evolución del porcentaje de la categoría de inversores
que adquirió bitcoin hace menos de 1 mes
Fuente: Glassnode
Esta métrica muestra el peso de los inversores que adquirieron bitcoin hace menos de un mes en la red total.
 
Normalmente, como podemos ver en el gráfico anterior, a principios de 2021, este nuevo dinero representaba casi el 55% de la oferta total en circulación. En otras palabras, montones y montones de dinero nuevo hacían subir el precio del bitcoin. En los últimos días, aunque estamos lejos del 55% de principios de 2021, se ha producido un ligero aumento de esta categoría de inversión en bitcoin. Una condición imprescindible para que la cotización de la criptodivisa continúe al alza de forma sostenible. Pero es claramente demasiado pronto para confirmar cualquier cambio de tendencia. 
 
Las métricas estudiadas aquí no son suficientes para confirmar o no una continuación o un cambio de dirección. Necesitamos acumular un conjunto de datos para entender el mercado: el estudio del precio, la macro, las características de cada activo, la ciclicidad del mercado, la volatilidad entre otros, que son factores a tener en cuenta. Pero sólo podemos concluir que las transacciones en la red están convergiendo y jugando a favor de la subida del precio del bitcoin.
 
Como conclusión, cabe señalar que todas las criptomonedas siguen correlacionadas con las importantes fluctuaciones del precio del bitcoin, que a su vez, como ya hemos mencionado, está correlacionado con la evolución del precio del Nasdaq, al menos por el momento. Por lo tanto, es esencial seguir de cerca la evolución del líder del mercado de criptomonedas y mantener el gráfico del Nasdaq en segundo plano.
Blanco: Precio del Bitcoin
Azul: precio del Nasdaq
Fuente: Bloomberg

El coeficiente de correlación entre el índice estadounidense y la criptodivisa es superior a +0,60 en los últimos tres meses. Será interesante ver si la criptomoneda, y por tanto implícitamente todo el mercado de activos digitales, consigue cortar el cordón con el Nasdaq en los próximos meses.