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Bitcoin (BTC)
Fuente: MarketScreener
El precio lleva tres semanas languideciendo entre 28.000 y 31.000 dólares, lo que deja a los agentes del mercado en un insoportable estado de suspense sobre si la tendencia a la baja continuará o no a medio plazo. Hay que decir que a estos niveles, sólo hay un paso entre la esperanza y la desesperación. En esta situación, ¿cuáles son las acciones de los actores de la red? Amplía los datos de la cadena.
La toma de beneficios en su punto más bajo
Fuente: Glassnode
La toma de beneficios es extremadamente baja en comparación con lo que hemos visto en el pasado e incluso está disminuyendo a niveles de mercado bajista.
Mientras que solíamos ver picos diarios de más de 2.000 millones de dólares en tomas de beneficios durante los periodos de euforia del precio del bitcoin, estas tomas de beneficios rondan actualmente entre 150 y 300 millones de dólares.
Esto sugiere que los criptoinversores que adquirieron bitcoin por debajo del precio actual (30.000 dólares) no están tomando ganancias en estos niveles. Pero también puede sugerir que gran parte de los beneficios ya se han obtenido en los picos anteriores del precio del bitcoin a principios de 2022 y a finales de 2021. ¿Y las ventas con pérdidas?
Venta por debajo del coste a niveles estratosféricos
Ventas con pérdidas sobre Bitcoin
Fuente: Glassnode
A diferencia del gráfico anterior, las ventas con pérdidas han tendido a aumentar desde principios de abril. Observando el gráfico anterior, vemos que estamos en niveles bastante altos de media. La venta de pérdidas ha llegado a alcanzar un máximo de casi 2.000 millones de dólares en los últimos días.
Si observamos los dos gráficos anteriores, podemos ver rápidamente que las ventas deficitarias dominan en gran medida la toma de beneficios. Esta situación sugiere una cierta desconfianza y cansancio de los jugadores que se han posicionado en niveles de precios más altos que el actual. Para corroborar aún más los hechos, veamos lo que hacen los grandes monederos, las direcciones que poseen más de 10.000 bitcoins (al precio actual el equivalente a 300 millones de dólares).
Acercarse a los cetáceos
Fuente: Glassnode
Después de ver un largo y lento descenso de las direcciones que poseen grandes cantidades de bitcoins desde el comienzo de 2021, en las últimas semanas se ha producido un nuevo y potente aumento del número de direcciones que poseen al menos 10.000 BTC.
Este fenómeno refleja un aumento de la oferta de bitcoins de dinero inteligente aprovechando los bajos precios durante la venta por pánico de los recién llegados. Observamos un comportamiento que finalmente es bien conocido en las finanzas tradicionales. Durante los periodos de euforia alcista, los inversores con mucha experiencia y un sólido conocimiento del mercado obtienen beneficios en los picos de precios, mientras que los jóvenes especuladores se apresuran a aprovechar el frenesí alcista de las criptomonedas. Por el contrario, durante los periodos de fuertes caídas, los veteranos compran bitcoins a los especuladores en pánico, devolviendo sus BTC perdidos a las manos del dinero inteligente.
Esta métrica no sugiere en absoluto que se haya encontrado el punto más bajo. Más bien, un aumento en el número de direcciones con muchos bitcoins indica que, a partir de los precios actuales, el dinero inteligente está empezando a acumular BTC de nuevo, quizás considerando que el bitcoin está empezando a infravalorarse. Pero los precios pueden seguir cayendo durante muchas semanas y es probable que estos antiguos inversores sigan acumulando mientras los menos experimentados capitulan.
Por último, y para corroborar lo que he dicho antes, echemos un vistazo a la métrica "Dormancy". Podemos considerarlo como uno de los principales indicadores de la salud económica de BTC a largo plazo. En pocas palabras, la dormancy es el número medio de días que se mantiene por cada BTC liberado (vendido) en un día determinado. En términos sencillos, esta métrica representada por una curva (véase más abajo) es la visualización de una relación que tiene en cuenta los volúmenes de intercambio diarios a través de la cadena de bloques y el número de días que los bitcoins se mantienen en circulación.
Cuanto más alta sea la curva de latencia, mayor será la edad media del BTC negociado en ese día. Esto sugiere que los grandes monederos, que han conservado sus bitcoins durante mucho tiempo, están poniendo sus BTC de nuevo en circulación. Por el contrario, una curva de latencia baja indica que los BTC negociados ese día son, en promedio, recientes. Esto sugiere que los monederos que han adquirido bitcoin recientemente son los que conforman el grueso de los volúmenes. Pongamos un ejemplo, antes de ver el gráfico:
- Cartera 1: 5 BTC inactivos (sin moverse) durante 200 días habrán acumulado: 5 BTC x 200d = 1000 BTC días.
- Cartera 2: 200 BTC inactivos durante 5 días habrán acumulado: 200 BTC x 5 días = 1000 BTC días.
Así, la ponderación "BTC-día" es idéntica para ambos monederos, mientras que el monedero 1 habrá gastado un 97,5% menos de BTC que el monedero 2. Esto pone de manifiesto los movimientos de los monederos que guardan criptomonedas durante largos periodos de tiempo y deciden volver a ponerlas en circulación. Te dejaré imaginar el peso de las ballenas que tienen un montón de BTC, lo mantienen durante mucho tiempo y deciden desprenderse de él en algún momento. En este caso, como habrá comprendido, la curva de latencia se dispara.
Dormancy Bitcoin
Fuente: Glassnode
Podemos ver rápidamente que la Dormancy, representada por la curva naranja, se mueve en los niveles de 2016-2017. En otras palabras, si me has seguido, los bitcoins que se negocian actualmente son relativamente nuevos en comparación con lo que se vivió durante la euforia de principios de 2021. Un periodo en el que los grandes monederos ponen sus viejos y caros BTC en manos de jóvenes especuladores. Por el momento, parece que los BTC antiguos se mantienen y no se recirculan.
El resultado final:
- Los bitcoiners que han comprado BTC por debajo del precio actual en el pasado no están obteniendo beneficios.
- Los bitcoiners que han comprado BTC por encima del precio actual en el pasado están vendiendo con una pérdida masiva.
- Las ballenas de BTC (más de 10.000 en la cartera) empiezan a acumular bitcoins en los niveles actuales.
- Los bitcoins que se negocian actualmente fueron adquiridos hace relativamente poco tiempo en términos de Dormancy (lo que es consistente con la venta masiva de BTC que fueron adquiridos, muy probablemente, en los recientes máximos de precios).
Por otro lado, hay que tener en cuenta que hay que acumular una serie de datos para entender el mercado en su conjunto: el estudio del precio, la macro, las características de cada activo, las correlaciones entre clases de activos, la ciclicidad del mercado y la volatilidad, entre otros, son factores que hay que tener en cuenta.
Pero al estudiar los ciclos de comportamiento de los inversores en bitcoin, podemos elaborar hipótesis sobre el equilibrio de la oferta y la demanda. Podemos ver que el modus operandi del dinero inteligente es similar a lo largo del tiempo: acumular oferta barata en fases de mercado bajista para obtener beneficios meses/años después en fases de mercado alcista. El fascinante estudio de los datos de la cadena nos permite, por tanto, comprender mejor la evolución del precio en función de los diferentes comportamientos en la red.
La evolución de las 20 principales criptodivisas en términos de capitalización durante un mes.
(Haga clic en el mapa de calor de abajo para visualizar mejor las variaciones)
Fuente: Quantify
