En los mercados de renta variable occidentales, la paleta osciló ayer entre el rojo vivo del CAC40 francés, con un -1,39%, y el verde claro del Nasdaq 100 estadounidense, con un +0,15%. En cierta medida, la sesión reequilibró las pequeñas diferencias observadas la semana anterior. Europa perdió parte del terreno que había acumulado, mientras que Estados Unidos borró más o menos sus ligeras pérdidas semanales. El ambiente es claramente de espera, a la espera del anuncio que hará mañana por la tarde el banco central estadounidense sobre el statu quo de los tipos de interés (casi seguro, hablaremos de ello más adelante), la actualización de las previsiones económicas y el mantenimiento de una postura ofensiva en la lucha contra la inflación (también casi seguro).

Unas palabras sobre la caída por encima de la media que sufrió ayer el CAC40. El índice parisino se vio penalizado en gran medida por la vertiginosa caída de Société Générale, que perdió un 12% tras desvelar un decepcionante plan estratégico. Aquí hay un poco de exceso, pero es justo decir que el nuevo Director General, Slawomir Krupa, echó totalmente a perder su debut. A los inversores y analistas les sorprendió el escaso crecimiento previsto del banco de aquí a 2026. Pero es razonable preguntarse si estaban equivocados y si SocGen simplemente está enviando un mensaje a todo el mercado: no esperen que salten chispas en los próximos dos o tres años si los tipos clave se mantienen altos durante mucho tiempo.

Voy a hablar de los tipos de interés justo después de esto, echando otro vistazo a los precios del petróleo. Ayer, el ministro saudí de Energía afirmó que "reducir la producción de petróleo no hace subir los precios". Este tipo de declaraciones sólo son vinculantes para quienes las creen, más o menos como cuando un agroquímico explica que el glifosato no es peligroso para el ser humano o cuando un ex presidente estadounidense afirma que, por supuesto que no, no se acostó con la becaria de la Casa Blanca. Entonces, ¿están subiendo los precios del petróleo porque el crecimiento chino es lento, porque la economía estadounidense se está hundiendo y porque la actividad europea está siendo estrangulada por los altos tipos de interés? Probablemente no, por supuesto, pero la realidad detrás de esta retórica está cargada de consecuencias, ya que los precios de la energía son la fuente de la mayor parte de los costes que soportan los hogares, las autoridades locales y las empresas. La subida del precio del petróleo hacia los 100 dólares por barril es otro quebradero de cabeza para la política monetaria. El crudo Brent ha tocado los 95 dólares esta mañana, tras subir un 30% en seis meses. Para los coleccionistas de estadísticas históricas, su última incursión por encima de los 100 dólares fue a finales de agosto de 2022. Y para los melómanos, aquí van dos temas muy petroleros: uno para veteranos con camas que arden y otro más reciente que es una especie de crítica a la intervención rusa en Ucrania.

No me arriesgo a afirmar que la Reserva Federal mencionará la situación del mercado del petróleo en su decisión de política monetaria de mañana. Sin duda para justificar su enfoque siempre vigilante de la situación de la inflación. Casi no hay dudas sobre la decisión que se tomará el miércoles: los contratos de futuros muestran que un statu quo en los tipos del banco central estadounidense gana el 99% de los votos. La atención se centra en las reuniones del 1 de noviembre y el 13 de diciembre. Por el momento, el mercado no ve que los tipos se muevan de su rango actual (5,25% a 5,50%). La Fed tiene previsto publicar su famoso gráfico de puntos "dot plots en inglés", o como se le conoce en los círculos autorizados, que se supone da alguna indicación sobre la política monetaria a corto plazo. Si este gráfico es más favorable de lo previsto a una nueva subida de tipos, y si Jerome Powell aprovecha la subida del precio del petróleo para endurecer su postura, el cursor podría cambiar un poco y hacer que los mercados de renta variable perdieran parte de la tranquilidad de la que gozan actualmente.

Ah, y ya que hablo de cosas negativas esta mañana, la cuenta atrás de la Fed coincide con el regreso de las preguntas sobre el presupuesto federal, un tanto olvidadas la semana pasada. El Congreso estadounidense debe llegar a un acuerdo sobre el gasto público antes de finales de mes. Si fracasa, se producirá un shutdown, es decir, el cierre de algunos departamentos gubernamentales no esenciales. La historia demuestra que estos episodios venden más periódicos de lo que repercuten en la economía. Pero son fases de desorden y refuerzan la polarización de la vida política estadounidense, que en general se las arregla bastante bien en este sentido sin tener que pasar por el psicodrama del shutdown.

Cerrado ayer por festivo, el mercado japonés ha vuelto a bajar esta mañana un 1% en el Nikkei 225. China continental y Hong Kong bajaron ligeramente. Las noticias relativamente positivas de las promotoras Country Garden y Sunac China apenas sirvieron para animar a los inversores. Corea del Sur y la India perdieron entre un 0,4% y un 0,5% durante la sesión, mientras que Australia cerró con un descenso del 0,4%. Nada que entusiasme, pues, a los inversores, que mantienen una postura prudente hasta saber cómo se cocinará Wall Street mañana con la Fed. Los principales indicadores europeos se muestran dubitativos, a pesar de la fuerte caída de ayer, que contrastó con el brillante cierre en verde de los índices estadounidenses. 

Los datos económicos más destacados de hoy

La jornada comienza con el índice de precios al consumo de la zona euro (11:00). Más tarde, en Estados Unidos, se publicarán los permisos de construcción y las viviendas iniciadas a las 14:30. Agenda completa aquí.
 
El euro cotiza a 1,0684 USD. La onza de oro alcanza los 1.932 USD. El petróleo reanuda su avance, con el Brent del Mar del Norte en 94,83 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI en 92,41 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años cae ligeramente hasta el 4,31%. El bitcoin cotiza a 26.740 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Adyen: DZ Bank mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo reducido de 850 a 600 euros.
  • Air France-KLM: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 26 a 22 euros.
  • Assa Abloy: Jefferies mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo aumentado de 250 a 265 SEK.
  • Barclays: HSBC mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 270 GBX a 230 GBX.
  • Barry Callebaut: Deutsche Bank mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 2.300 a 1.900 francos suizos.
  • Bonheur: DNB Markets ha iniciado una recomendación de compra sobre la empresa, con un precio objetivo de 305 coronas noruegas.
  • Brenntag: JP Morgan mantiene su recomendación de infraponderar con un precio objetivo elevado de 66 a 72 euros.
  • DNB Bank: SEB Bank pasa de comprar a mantener con un precio objetivo de 224 NOK.
  • EL.EN: Berenberg mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 15,30 EUR a 11,50 EUR.
  • EasyJet: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 620 GBX a 550 GBX.
  • Fevertree Drinks: Jefferies mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo aumentado de 1150 GBX a 1350 GBX.
  • Galp Energia: AlphaValue mantiene su recomendación de reducir y eleva su precio objetivo de 12,60 a 15 euros.
  • HMS Networks: DNB Markets mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 500 a 475 SEK.
  • IMCD: JP Morgan mantiene su recomendación de neutral con un precio objetivo reducido de 142 EUR a 120 EUR.
  • International Consolidated Airlines: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 245 GBX a 230 GBX.
  • Kering: DZ Bank mantiene su recomendación de mantener, con un precio objetivo reducido de 530 a 475 euros.
  • Lloyds Banking Group: HSBC mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 5300 GBX a 4700 GBX.
  • Lonza: AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 648 CHF a 636 CHF.
  • Moncler: HSBC mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 77 EUR a 74 EUR.
  • Natwest: HSBC eleva su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo reducido de 340 GBX a 260 GBX.
  • NOS: Societe Generale inicia el seguimiento de la empresa como comprar con un precio objetivo de 4,20 EUR.
  • Pennon: Goldman Sachs mantiene su recomendación de neutral con un precio objetivo reducido de 900 GBX a 800 GBX.
  • Ryanair: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 24,25 a 23 euros.
  • S4 Capital: Citi mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo de 325 GBX a 250 GBX.
  • Severn Trent: Goldman Sachs mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo elevado de 2184 GBX a 2364 GBX.
  • SMCP: Société Générale mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 12,80 euros a 11,40 euros.
  • Smiths Group: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 2240 GBX a 2180 GBX.
  • Société Générale: Barclays mantiene su recomendación de ponderación de mercado con un precio objetivo reducido de 30 EUR a 26 EUR. Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 35 a 32 euros.
  • Swiss Life: HSBC mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo aumentado de 585 CHF a 605 CHF.
  • TGS: DNB Markets eleva su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo reducido de 170 a 155 NOK.
  • United Utilities: Goldman Sachs mantiene su recomendación de neutral con un precio objetivo elevado de 947 GBX a 1143 GBX.
  • Volkswagen: Jefferies revisa al alza el valor desde bajo rendimiento a comprar, con un precio objetivo de 150 euros.
  • Wizz Air: Barclays mantiene su recomendación de infraponderar con un precio objetivo reducido de 2150 GBX a 1800 GBX.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Banco Santander lanza una importante reorganización de sus actividades.
  • Kingfisher recorta sus previsiones de beneficios debido a las menores ventas en Polonia y Francia.
  • TUI confirma sus previsiones para el ejercicio 2023 gracias a las fuertes reservas de verano e invierno.
  • Tesla y Arabia Saudí inician conversaciones para construir una planta de fabricación de vehículos eléctricos en el país.
  • Instacart fija su precio de salida a bolsa en 30 dólares, en la parte alta de las previsiones.
  • Klaviyo eleva su rango de precios de salida a bolsa de "25 a 27 USD" y "27 a 29 USD" y apunta a una valoración de 9.000 millones USD.
  • Thales e Hitachi han realizado progresos "significativos" hacia la finalización de la venta del negocio de sistemas de transporte terrestre (GTS) de Thales a la empresa japonesa.
  • Continúa el tira y afloja entre Stellantis y los sindicatos en Estados Unidos.
  • El tráfico aeroportuario en la red de Aeropuertos de Vinci (Vinci) aumenta un 21,1% en agosto.
  • Un fondo noruego quiere comprar a Iberdrola 1 GW de capacidad renovable -Cinco Días
  • El tráfico total de Aéroports de Paris aumenta un 13,6% en agosto.
  • Rallye, sociedad matriz de Casino, presenta un recurso contra la fuerte multa impuesta por la AMF. Casino anuncia que ha llegado a un principio de acuerdo con un nuevo grupo de acreedores que no se vieron afectados por el primer acuerdo anunciado en julio sobre la reestructuración de su deuda. El periodo de conciliación podría ampliarse hasta el 25 de octubre.
  • Dékuple adquiere una participación mayoritaria en Le Nouveau Bélier.
  • Enrx y Roctool combinan su experiencia en la electrificación de moldes en todo el mundo.
  • El Director de Operaciones de Ulta Beauty se convierte en Presidente.
  • Hans Sohlstrom sustituye al CEO de Stora Enso.
  • RWE recibirá una indemnización de 332 millones de euros del Gobierno holandés por limitar el uso del carbón.
  • Amazon planea contratar al director de producto saliente de Microsoft.
  • Skanska vende la primera fase de su proyecto de oficinas en Hungría por 100 millones de euros.
  • S&P Global eleva la calificación crediticia deAlimentation Couche-Tard de BBB a BBB+.
  • Principales publicaciones del día: Autozone, Ocado, Kingfisher, Hargreaves Lansdown, TUI, Renishaw... Consulte la agenda completa aquí.

Lecturas