Los documentos presentados esta mañana no han convencido al mercado. Hubo sorpresas negativas sobre la falta de crecimiento de los ingresos, el aumento del objetivo de capital, la reducción de la tasa de retorno a los accionistas y el ratio ROTE, señala Flora Bocahut, analista de Jefferies, que también critica la presentación por su falta de detalles. El plan se centra principalmente en los costes más que en el crecimiento de los ingresos. Los medios para alcanzar un objetivo de ratio CET1 del 13% no están claros. "La falta de crecimiento de los ingresos es sorprendente", afirma el analista, que esperaba un mayor crecimiento de los ingresos a partir de 2024. Sin embargo, más allá del ruido a corto plazo, cree que la valoración de SG es tan baja que hay potencial para una recalificación.

¿Demasiadas generalidades?

Société Générale ha presentado un plan que incluye la simplificación de la cartera de negocios, la mejora de la eficiencia operativa y el mantenimiento de un alto nivel de gestión del riesgo. El banco prevé un ratio CET 1 del 13% en 2026, un crecimiento anual de los ingresos de entre el 0% y el 2% de media en el periodo 2022-2026, y una rentabilidad de los fondos propios tangibles (ROTE) de entre el 9% y el 10% en 2026. También se compromete a distribuir entre el 40% y el 50% del beneficio neto declarado a partir de 2023.

En términos de ESG, Société Générale planea reducir su exposición al sector de producción de petróleo y gas en un 80% para 2030, con una reducción intermedia del 50% para 2025. También pondrá en marcha un fondo de inversión de 1.000 millones de euros para acelerar el desarrollo de soluciones de transición energética y proyectos de impacto.

El Consejero Delegado, Slawomir Krupa, subrayó que el plan estratégico 2026 encarna la ambición del banco de ser una institución sólida y sostenible, al tiempo que refuerza su liderazgo en el ámbito de los ASG. También subrayó la importancia de trabajar con clientes y socios para maximizar el impacto positivo del banco en la transición energética, medioambiental y social.

Conservadurismo

El mercado parece criticar al banco por un proyecto poco ambicioso y una falta de crecimiento de los ingresos. La postura prudente de Société Générale está obviamente vinculada al entorno desfavorable de los tipos de interés en Europa. "Aunque muchos objetivos financieros se mantienen sin cambios con respecto a las anteriores orientaciones, esto marca una rebaja de las expectativas a largo plazo por parte de SocGen. Sin embargo, esto podría ser más una señal de un cambio de postura por parte de la nueva dirección, que busca parecer más conservadora que su predecesora", señala Sylvain Perret, analista de AlphaValue.