Entonces, ¿a quién tenemos que dar las gracias? En primer lugar, al petróleo, por haber caído, y fuertemente con él. Sinceramente, me preguntaba por qué el oro negro se mantenía tan bien en los últimos días, cuando todo el mundo empezaba a pensar que, con unos tipos de interés altos, un dólar fuerte y la catalepsia china, la demanda acabaría por flaquear. Finalmente, el Brent perdió 10 USD entre su máximo del 28 de septiembre y el mínimo del día anterior, 85,72 USD, la mitad de esa cantidad sólo en la sesión de ayer. La chispa la puso la menor demanda estacional de gasolina de los últimos 25 años en Estados Unidos. En respuesta, la OPEP+ anunció que el recorte de producción autoimpuesto por Arabia Saudí y Rusia en los últimos meses continuaría al menos hasta finales de año. Cabe señalar que este anuncio se hizo en una reunión prevista para ayer, y no en una reunión de urgencia. El barril repuntó ligeramente esta mañana, pero el Brent sigue débil, por debajo de los 87 dólares, dado su reciente impulso. ¿Qué tiene esto que ver con la jornada de ayer en Wall Street? Un petróleo más barato reduce la presión inflacionista, lo que relaja a los inversores que detestan las políticas monetarias restrictivas, es decir, los tipos de interés altos.

La otra rama a la que se aferraron los mercados estadounidenses fue la publicación de un informe ADP sobre el empleo notablemente menos boyante de lo esperado. El ADP, que no tiene nada que ver con Aéroports de Paris, se publica dos días antes del informe oficial de las autoridades estadounidenses sobre el mercado laboral del mes anterior. Mide el crecimiento del empleo y es, por tanto, un indicador adelantado. Normalmente, estaríamos encantados de ver datos sólidos. Pero no en este momento, porque van de la mano del mantenimiento de los tipos de interés directores en un nivel elevado para evitar que la inflación despegue de nuevo (véase más arriba). La fuerte desaceleración de la creación de empleo retratada por ADP sugiere que el informe de septiembre, que se publicará el viernes, estará marcado por un enfriamiento del mercado laboral estadounidense. Si esto se confirma, la comunidad financiera lo vería como una señal de que la Fed ya no tendrá que subir los tipos de interés. De ahí la subida de la renta variable ayer y la caída del rendimiento de los bonos tras su repunte.

Antes de seguir adelante, me gustaría echar un vistazo a estas estadísticas, algunas de las cuales están teniendo un efecto realmente poderoso en en un momento T. Aunque, desde fuera, pueda parecer infantil apostarlo todo a una estadística en un momento dado. Los inversores son niños grandes. Hablando más en serio, cuando la sensibilidad es tan alta, la fiabilidad de los datos es de vital importancia. Esto plantea dudas, especialmente cuando se trata de estadísticas de empleo. Ya mencioné el problema hace unas semanas en una columna, y vuelvo a él hoy a través de una evaluación contundente elaborada por el Wall Street Journal: nunca ha habido tantas revisiones de las cifras desde que el instituto estadístico empezó a compilarlas, en 1979. Dicho de otro modo, la estimación facilitada el primer viernes después del final del mes en cuestión es errónea, lo que no es una primicia, ya que se trata de un hecho habitual con los datos publicados bastante pronto, basados en una muestra y afinados posteriormente.  Pero en este caso son sistemáticamente erróneos, y a menudo de forma bastante clara. Esto sesga las reacciones de un mercado que tiende a tener la mecha corta cuando está bajo presión, como es el caso actualmente. Para hacerse una idea de las cifras, en los 8 primeros meses de 2023, las revisiones afectaron a un total acumulado de 325.000 empleos, frente a una media de unos 16.000 al año en los diez años anteriores, informa el WSJ. Estas discrepancias están impulsando claramente a algunos gestores a centrar sus modelos en estadísticas que rara vez, o nunca, se ajustan en una segunda lectura, como los PMI, añade la publicación. Por todo ello, los inversores siguen esperando religiosamente el informe mensual del viernes sobre el empleo en EE.UU., o NFP on-Farm Payrolls (nóminas no agrícolas).

Mientras que los mercados estadounidenses repuntaron ayer, Europa se mantuvo al margen. El Viejo Continente empezó el día de capa caída antes de recuperarse con bastante rapidez durante la sesión. Pero el rebote no se mantuvo y París, Londres, Zúrich y Bruselas terminaron a la baja. Técnicamente, Madrid también, aunque el IBEX35 sólo cayó de 9137 a 9104 puntos. Fráncfort aguantó, con una subida del 0,1%.
 
Esta mañana, en la región Asia-Pacífico, el ambiente es algo mejor que en los últimos días, que han estado marcados por contracciones bastante acusadas. Tokio se sitúa a la cabeza, con una subida del 1,7%. En otros lugares, sin embargo, el repunte es más tímido, oscilando entre el 0 y el 0,5%. Es el caso de Bombay, Seúl, Sydney y Hong Kong. Shangai sigue al margen debido a un día festivo en China continental. Los indicadores adelantados apuntan a un repunte en Europa tras el cierre positivo de Estados Unidos.

Los datos económicos más destacados de hoy

Francia presentará su producción industrial (08:45) y Estados Unidos publicará datos sobre los despidos Challenger (13:30) y las nuevas solicitudes de subsidio de desempleo (14:30). Consulte la agenda completa aquí.
 
El euro sube a 1,0526 dólares. La onza de oro también, a 1,827 USD. El petróleo se ha recuperado ligeramente de la caída de la víspera, con el crudo Brent del Mar del Norte a 86,40 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 84,67 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años ha bajado hasta el 4,71%. El bitcoin cotiza a 27 620 USD.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Airtel Africa: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra, con un precio objetivo reducido de 140 a 138 GBX.
  • Alfa Laval: SEB Bank mantiene su recomendación de comprar, con un precio objetivo reducido de 450 a 440 SEK.
  • Alstom: Barclays mantiene su recomendación de infraponderar con un precio objetivo reducido de 16,50 a 12 euros. Oddo BHF mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 34 a 32 euros.
  • Auto1 : JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 9,90 a 9,70 euros.
  • Bachem: Research Partners eleva su recomendación de mantener a comprar y reduce su precio objetivo de 95 a 85 CHF.
  • Bakkafrost: DNB Markets eleva su recomendación de comprar a mantener y reduce su precio objetivo de 580 a 525 NOK.
  • Baloise: HSBC mantiene su recomendación de mantener, con un precio objetivo reducido de 160 a 147 CHF.
  • BPER Banca: Société Générale mantiene su recomendación de mantener, con un precio objetivo aumentado de 2,95 a 3,05 euros.
  • Cellnex: Citi mantiene su recomendación neutral y reduce su precio objetivo de 41 a 34,50 euros.
  • Compagnie Plastic Omnium: JP Morgan mantiene su recomendación neutral y reduce su precio objetivo de 17 a 15 euros.
  • Danube: Jefferies mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 123 a 116 euros.
  • Dürr: Deutsche Bank mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 50 a 45 euros.
  • Embracer: Citi mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 68 a 60 coronas suecas.
  • Getinge: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación en línea y reduce su precio objetivo de 210 a 209 SEK.
  • Holcim: Jefferies mantiene su recomendación de mantener y eleva su precio objetivo de 62,50 a 62,60 CHF.
  • IMCD: Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar, con una reducción del precio objetivo de 180 a 170 euros.
  • Intesa Sanpaolo: Société Générale mantiene su recomendación de compra, con un precio objetivo aumentado de 3,15 a 3,20 euros.
  • Kering: BNP Paribas Exane mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 630 a 585 euros. JP Morgan mantiene su recomendación neutral y reduce su precio objetivo de 600 a 575 euros. Oddo BHF mantiene su recomendación neutral y reduce su precio objetivo de 498 a 463 euros.
  • Konecranes: DNB Markets mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 43 a 40 euros.
  • Lanxess: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación en línea y reduce su precio objetivo de 30 a 29 euros.
  • Munich Re: Morningstar eleva su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo reducido de 380 EUR a 350 EUR.
  • Nokian Renkaat: DNB Markets mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 9 EUR a 8 EUR.
  • Nolato: SEB Bank mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 52 a 56 SEK.
  • Novartis: Citi mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 86 CHF a 81,51 CHF. Morningstar mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 87 a 85 CHF.
  • Oxford Instrument: HSBC mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 2800 GBX a 2450 GBX.
  • PGS: Carnegie Group eleva su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo reducido de NOK 12 a NOK 9,60.
  • Purmo: SEB Bank mantiene su recomendación de mantener y reduce su precio objetivo de 7,90 a 7 euros.
  • Sandoz: Morgan Stanley eleva su calificación a sobreponderar con un precio objetivo de 31 CHF.
  • SES: Berenberg mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 8,70 a 9,30 euros.
  • Siegfried: Research Partners mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 820 a 900 CHF.
  • SMA Solar: Cowen mantiene su recomendación de rendimiento de mercado con un precio objetivo reducido de 81 EUR a 67 EUR.
  • SSE: Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar y eleva el precio objetivo de 2390 a 2399 GBX.
  • Telia: Inderes mantiene su recomendación de reducir y rebaja su precio objetivo de 25 a 24 SEK.
  • Tesco: BNP Paribas Exane mantiene su recomendación de Outperform con un precio objetivo elevado de 310 GBX a 330 GBX. JP Morgan mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 250 GBX a 240 GBX. Morningstar eleva su recomendación de mantener a comprar con un precio objetivo de 298 GBX.
  • Tomra: Morgan Stanley mantiene su recomendación ponderada en línea con un precio objetivo reducido de 175 a 150 NOK.
  • Topdanmark: HSBC rebaja su recomendación a reducir y rebaja su precio objetivo de 280 a 270 DKK.
  • Unicredit: Société Générale mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 26,50 a 27,50 euros.
  • Valmet: DNB Markets mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 34 a 30 euros.
  • Vivendi: Oddo BHF mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 13,80 EUR a 13,50 EUR.
  • Volvo Car: SEB Bank mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo aumentado de 44 a 47 SEK.
  • Withsecure: SEB Bank eleva su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo reducido de 1,70 a 1,10 euros.
  • Zalando: Hauck Aufhäuser mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 48 a 45 euros.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Bélgica investiga un centro deAlibaba en Lieja por temor al espionaje, según el Financial Times.
  • Apple lanza una actualización para resolver el sobrecalentamiento en los modelos iPhone 15.
  • Google lanza el Pixel 8 y un smartwatch con una nueva función de inteligencia artificial.
  • Moody's eleva la calificación crediticia de Compass de A3 a A2 y revisa la perspectiva de positiva a estable.
  • Getinge completa la adquisición de High Purity New England por 1.300 millones de coronas suecas.
  • Doosan Robotics, la mayor OPV coreana de 2023, se dispara un 150% en su debut.
  • ABB y Altilium firman un memorando de entendimiento para proyectos de reciclaje de baterías.
  • BlackBerry planea sacar a bolsa su división de IoT Internet de las Cosas.
  • Duke Energy completa la venta de su cartera comercial de generación distribuida a ArcLight.
  • Alstom revisa a la baja su objetivo de flujo de caja libre para 2023-2024.
  • CFM International (Safran / General Electric) revela que 126 motores están equipados con piezas falsificadas vendidas por la empresa británica AOG Technics.
  • TotalEnergies vende activos de arenas petrolíferas canadienses a ConocoPhillips y Suncor por 4.100 millones de dólares.
  • Thales completa la adquisición de Tesserent, reforzando así su negocio de ciberseguridad en todo el mundo.
  • Renault organiza el primer día del inversor para su futura empresa de vehículos eléctricos, Ampere, el 15 de noviembre.
  • STMicroelectronics proyecta una planta de semiconductores en Italia para fabricar chips de carburo de silicio.
  • Vivendi expresa sus dudas sobre la venta de la red TIM durante las conversaciones con el ministro italiano.
  • Crédit Agricole Italia vende su participación del 16,3% en Generalfinance por 15 millones de euros.
  • Technip Energies consigue una serie de contratos para una unidad de biocombustibles y una unidad de hidrógeno verde en la refinería Galp de Sines.
  • Accor emite 500 millones de euros de obligaciones híbridas perpetuas al 7,25%.
  • Los dueños de Rovi compran el 3% de la farmacéutica Almirall
  • S&P eleva el rating de IAG (Iberia) hasta 'grado de inversión' por la mejora del tráfico aéreo
  • ArcelorMittal acuerda un ERTE para 7.000 trabajadores que garantiza el 90% del salario 
  • Scor recompra 9 millones de acciones propias (5% del capital) a Covéa y las vende a BNP Paribas.
  • Casino ha anunciado esta mañana la firma de un acuerdo de bloqueo relativo a la reestructuración financiera del grupo con los acreedores garantizados, mientras prosiguen las conversaciones con los acreedores no garantizados. El punto clave; citado en el comunicado de prensa: "en cualquier caso, los accionistas de Casino se verán masivamente diluidos y Rallye perderá el control de Casino".
  • Principales publicaciones del día: Constellation Brands, Levi Strauss, LDC, Gerresheimer, Grenke... Ver toda la agenda aquí.

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