La primera semana de agosto comenzó con dos sesiones negativas para los valores occidentales, cuyo sospechoso entusiasmo de julio se vio empañado por el retorno de las tensiones geopolíticas. En este caso, las de China y Estados Unidos sobre Taiwán. Por lo tanto, los mercados de renta variable volvieron a caer ayer, en buen orden por el momento, es decir, sin una desviación demasiado brusca. Los principales ajustes negativos se produjeron en los sectores más sensibles a los acontecimientos externos, en particular los cíclicos, que habían sido los más beneficiados por el rebote de las últimas semanas. Al final, el S&P500 perdió un 0,7% y el Nasdaq un 0,3%. En Europa, los descensos de los principales mercados oscilaron entre el 0,06% del FTSE británico, el +0,07% del IBEX35 español y -0,42% para el CAC40 francés.

Después de algunas indecisiones, Washington ha decidido claramente endurecer su postura hacia China, catapultando a la jefa del Congreso demócrata, la indomable Nancy Pelosi, en una visita oficial a Taiwán. Según las últimas alertas de esta mañana, reiteró en voz alta el apoyo de EE.UU. a Taipei, diciendo que EE.UU. no abandonará a Taiwán. Como apunte, supongo que esto echa por tierra las esperanzas de aquellos que contaban con una reducción de las sobretasas a los productos chinos para reducir la presión inflacionista en Estados Unidos. La prensa internacional está bastante dividida en cuanto a esta visita, con un sesgo negativo, me parece, aunque siempre suelo recurrir a los mismos titulares cuando empiezo el día, sobre todo el Financial Times, el Wall Street Journal, Bloomberg, el New York Times o el Nikkei Asia.

Pero volviendo a consideraciones más globales, Washington fue más allá de las palabras utilizando el símbolo de la visita oficial, que probablemente marcará una nueva fase de deterioro de las relaciones entre las dos potencias. Pekín reaccionó intensificando sus maniobras militares y algunas medidas de represalia en materia de importación y exportación. Y, por supuesto, una retórica amenazante. Para los mercados financieros, esta situación supone una variable negativa adicional a tener en cuenta. Una variable de alto riesgo en el contexto de la desorganización de la logística internacional que conocemos. La principal salvaguarda es el alto grado de interdependencia entre las economías estadounidense y china y el hecho de que China no parece realmente preparada, operativa y políticamente, para cruzar el Rubicón. Sin embargo, varios comentaristas señalan que la visita reforzará el sentimiento de humillación de Pekín, que es un poderoso vector del nacionalismo.

Por lo tanto, debería haber perturbaciones y picos de tensión que necesariamente tendrán un impacto en los mercados financieros y en la economía. De hecho, ya puedo ilustrar esto con un ejemplo, ya que el mayor productor mundial de baterías para automóviles, la empresa china CATL (Contemporary Amperex Technology), congeló anoche sus planes de construir una fábrica en Estados Unidos. También sabemos que ciertos sectores, como el de los productos de lujo, prefieren un consumidor chino apaciguado a un consumidor chino beligerante. 

En Europa, esta mañana vuelven a ser noticia las publicaciones de resultados de las empresas. En particular, las dos empresas financieras Société Générale y Axa en Francia, así como las empresas alemanas BMW, Infineon y Commerzbank, por citar las más importantes. Anoche, en Estados Unidos, las cifras de Airbnb y Advanced Micro Devices decepcionaron, mientras que las acciones de PayPaly Uber Technologies se dispararon tras varios anuncios positivos.

En el frente macroeconómico, los oradores de la Fed de ayer contribuyeron a que los rendimientos de los bonos estadounidenses subieran con fuerza, al señalar que aún queda mucho camino por recorrer para contrarrestar la inflación. En los últimos días, la sensación generalizada era que la Fed se pondría en modo malvavisco para no dañar demasiado el crecimiento estadounidense. Sin embargo, los rendimientos siguen siendo inferiores a los de hace un mes y todavía están invertidos entre el 10 años y algunos vencimientos más cortos. Esto es una señal de que el mercado está viendo que los tipos de interés en EE.UU. suben un poco menos de lo que se temía hace poco, y que la desaceleración económica está siendo bien integrada por los inversores. Por último, para cerrar esta macro página, hoy está prevista una reunión de la OPEP, pero aparentemente sin ningún tema en particular.

Tras haber corregido ayer, los mercados japoneses han repuntado moderadamente esta mañana. Las ganancias se limitan al 0,2% en el TOPIX. En China, Hong Kong se recupera lentamente de la caída del 2,4% de la víspera, ganando un 0,9%. Los índices de China continental, que también se vieron afectados el día anterior, subieron ligeramente. Los indicadores adelantados europeos no están lejos del equilibrio, mientras que los de Estados Unidos son más francamente alcistas esta mañana. El índice de volatilidad VIX, que a principios de la semana había caído a su nivel más bajo desde mayo, está subiendo ligeramente, señal de que los inversores están preocupados por la situación en Extremo Oriente.

Lo más destacado de la actualidad económica

Hoy es el día de los indicadores PMI de servicios de las principales economías. También habrá cifras de consumo en Europa (11:00) y luego, en Estados Unidos, el ISM de servicios y los pedidos industriales (16:00). Toda la agenda macro aquí. Esta mañana, el PMI de servicios chino Caixin se aceleró hasta los 55,5 puntos en julio.

El euro sube ligeramente a 1,0182 dólares. La onza de oro se estabiliza en torno a los 1767 dólares. El petróleo se recupera ligeramente, con el Brent del Mar del Norte a 100,20 dólares el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 94,10 dólares. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años sube al 2,7%. El Bitcoin cotiza en torno a los 22.800 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Ascential: Berenberg ha mejorado de comprar a mantener, con un objetivo de 290 GBP.
  • BAE Systems: J.P. Morgan ha mejorado de neutral a sobreponderar, con un objetivo de 965 GBP.
  • Comet: Research Partners sube de mantener a comprar con un objetivo de 240 CHF.
  • Credit Suisse: Goldman Sachs ha pasado de neutral a vender con un precio objetivo de 5,80 euros.
  • Electricité de France: Jefferies eleva de comprar a mantener con un objetivo de 12 euros.
  • Groupe Bruxelles Lambert: Societe Generale ha mejorado de comprar a mantener con un objetivo de 89 euros.
  • Holcim: Goldman Sachs mantiene la opción de compra con un precio objetivo reducido de 59 a 58 CHF.
  • Idorsia: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 25 a 24 CHF.
  • Lonza: Goldman Sachs mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 770 a 747 CHF.
  • Mondi: ABSA Securities ha subido de sobreponderación a sobreponderación con un objetivo de 1671 GBp.
  • Nokian Renkaat: Inderes sube de Ligero a Mantener con un objetivo de 12 euros.
  • Renault: RBC se mantiene neutral con un precio objetivo elevado de 26 a 33 euros.
  • Royal DSM: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo reducido de 200 a 180 euros.
  • Sixt: Baader Helvea eleva su calificación de comprar "ligero" a "pesado" con un objetivo de 140 euros.
  • Temenos: UBS sigue vendiendo con un precio objetivo reducido de 84,50 CHF a 66,30 CHF.
  • UBS: Julius Bär mantiene la opción de compra con un precio objetivo reducido de 21 a 19 CHF.
  • Universal Music Group: Jefferies mantiene la opción de compra con un precio objetivo elevado de 24 a 25 euros.
  • Varta: Berenberg mantiene su posición con un precio objetivo reducido de 95 a 75 euros.
  • Zur Rose: UBS sigue vendiendo con un precio objetivo reducido de 93 a 56 CHF.

En todo el mundo

Resultados de la empresa

  • Advanced Micro Devices: La acción perdió un 7% tras el cierre y la publicación de sus resultados trimestrales.
  • Airbnb: Los resultados trimestrales tienen una mala acogida y la acción pierde un 8% tras el cierre.
  • BMW: El beneficio neto del fabricante de automóviles es mayor de lo esperado en el segundo trimestre.
  • Commerzbank: El banco alemán obtuvo un beneficio neto mejor de lo esperado en el segundo trimestre, ayudado por la subida de los tipos de interés.
  • Axa: El beneficio neto semestral aumenta ligeramente, tras el impacto de la guerra en Ucrania, estimado en 300 millones de euros. La aseguradora lanza un programa de recompra de acciones de 1.000 millones de euros.
  • Bic: El grupo ha elevado su previsión de crecimiento anual de las ventas a entre el 10% y el 12%, desde el 7% al 9%.
  • Societe Generale: El grupo está en pérdidas en el segundo trimestre, debido a su retirada de Rusia. Pero debería aprovechar la subida de los tipos de interés para reforzar sus ingresos.
  • Veolia: Objetivos anuales confirmados después del segundo trimestre.
  • Infineon: El grupo de semiconductores eleva ligeramente su previsión de margen anual.
  • PayPal: La acción se disparó un 11% tras la publicación de los resultados, el anuncio de una nueva recompra de acciones y la presencia del fondo activista Elliott en el capital.
  • Starbucks: La acción ganó un 1,5% tras la publicación de sus resultados trimestrales.

Anuncios importantes (y no tan importantes)

Lecturas