Hace exactamente cuatro años, los mercados financieros se hundieron después de que la OMS reclasificara el Covid-19 de epidemia a pandemia. El índice STOXX Europe 600 perdió un 11,5% sólo en la sesión del jueves 12 de marzo. Creo que es un récord en su género, aunque confieso que no lo he investigado demasiado.

Todo parece tan lejano. Era una época en la que los seres humanos rivalizaban entre sí con promesas de sobriedad, ayuda mutua y benevolencia, para hacer realidad un mundo nuevo. Cuatro años después, los seres humanos siguen siendo individualistas, derrochadores, en guerra y más cerca que nunca del viejo mundo. Sí, las cosas no siempre salen como se planean. O mejor dicho, siempre salen igual, pero tenemos memoria de narciso.

En cualquier caso, en los mercados financieros, los que se dijeron la noche del 12 de marzo de 2020: "Bueno, amigos, vamos a tener que invertir como cerdos porque esto va a ser una fiesta", o bien estaban mal de la cabeza o, lo que es más probable, tuvieron muchísima suerte. El punto más bajo se alcanzó dos sesiones más tarde, el 16 de marzo. Fue de 268 puntos para el STOXX Europe 600. El índice se sitúa ahora en 501 puntos, es decir, un 87% más, lo que representa una subida media anual del 17%. Para el S&P500 estadounidense, la misma demostración muestra una caída del 9,5% el 12 de marzo, un mínimo de 2192 puntos el 23 de marzo. Desde entonces, ha ganado un 133%, lo que supone una subida media anual del 23,6% en cuatro años. Entre medias han pasado muchas cosas. Pero si tuviera que simplificar demasiado las cosas, diría que los gobiernos no gestionaron muy bien la situación sanitaria, pero asumieron la responsabilidad de los daños económicos, mientras las empresas repercutían sus crecientes costes en los consumidores al tiempo que mejoraban sus márgenes. Los ricos se hicieron más ricos y los pobres más pobres. Las cosas siempre ocurren de la misma manera (bis). Para los amantes de los aniversarios y las grandes oscilaciones, la segunda semana de marzo fue también la semana del gran bazar en torno al Silicon Valley Bank el año pasado.

El Ibex35 continuó el lunes con una ligera recogida de ganancias que comenzó el viernes pasado. Esta pausa en la actividad se da en un contexto de expectativa por parte de los inversores ante la publicación de un importante indicador económico en Estados Unidos. En cuanto al desempeño sectorial, el sector bancario mostraba pérdidas generalizadas, con caídas significativas en las acciones de Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell, Bankinter y Unicaja Banco. Por otro lado, Telefónica registraba una leve subida, mientras que Inditex, Iberdrola, Cellnex y Repsol experimentaban descensos en sus cotizaciones ayer.

A primera vista, es poco probable que los mercados de renta variable se desplomen hoy un 10%. Ayer oscilaron al alza y a la baja en Europa y Estados Unidos, sin tendencia marcada. Los valores tecnológicos, protagonistas de las últimas semanas (y también de los últimos meses y años), siguieron bajo presión, y el Nasdaq bajó un 0,37%. Pero la oleada de recogida de beneficios del viernes parece haberse detenido. La volatilidad asociada a la publicación de los resultados anuales de las empresas tiende a disminuir a medida que el calendario se seca, pero cabe señalar que algunos temas emblemáticos siguen agitando a los inversores. Es el caso de Oracle, que anoche ganó más de un 14% tras el cierre de las operaciones y el anuncio de unos resultados trimestrales mejores de lo esperado, impulsada por lo que los románticos un poco trasnochados llaman cloud computing y los aburridos pragmáticos llaman cloud. Nube significa servidores, servidores significa capacidad de computación, capacidad de computación significa IA, e IA significa crecimiento. De hecho, Oracle mencionó el término inteligencia artificial 22 veces en su conferencia de presentación (las conté).

Las cifras de Oracle formarán parte de la ecuación previa a la apertura en Estados Unidos, al igual que la publicación de las cifras de inflación de febrero, o CPI (consumer price index para índice de precios al consumo). Esto tendrá lugar a las 13.30 horas, en lugar de a las 14.30 horas, porque EE.UU. cambió al horario de verano el fin de semana. Ayer me olvidé de mencionarlo. Esto significa que Wall Street abre a las 14.30, hora de París, y no a las 15.30, como el resto del año (la diferencia horaria se mantendrá hasta el 30 de marzo, fecha en la que nosotros también cambiaremos al horario de verano). En resumen, se espera que la inflación estadounidense (core CPI) aumente un 0,4% entre enero y febrero y un 3,1% en un año. La inflación subyacente (excluidos los alimentos y la energía), que los estadounidenses denominan IPC subyacente, habría aumentado un 0,3% en un mes y un 3,7% en un año. El avance hacia la normalización de los precios es ahora más lento en Estados Unidos, lo cual es lógico. El patrón sigue siendo el clásico: menos inflación = la Fed puede empezar a bajar los tipos = la bolsa está contenta. Fallo estadístico (demasiada inflación) = la primera bajada de tipos del ciclo queda lejos = la bolsa cae en picado. Respuesta a las 13:30.

En la región Asia-Pacífico, Tokio sigue un poco sombría a pesar de la caída del yen. El Gobernador del Banco de Japón informó de cierta debilidad en el consumo, pero reiteró el mensaje de que el banco central se acerca al final de su política de tipos de interés negativos. El mercado especula sobre si será en la reunión de la próxima semana o en la de abril. En Japón, los inversores prefieren tipos negativos y un yen débil. China sigue en las nubes tras las últimas iniciativas de las autoridades, la ligera mejora de las estadísticas y los anuncios de las empresas. Xiaomi se dispara esta mañana tras anunciar el inicio de las entregas de su primer vehículo eléctrico el 28 de marzo. Hasta entonces, la empresa china era más conocida por sus productos electrónicos, encabezados por los smartphones. Este anuncio ilustra la progresiva difuminación de las fronteras entre la industria automovilística y la electrónica. Sin embargo, el reciente abandono por parte de Apple de su proyecto de vehículo eléctrico demuestra que la apuesta es probablemente arriesgada. En otro orden de cosas, los grupos mineros volvieron a inclinarse ante la continua caída del precio del mineral de hierro, en medio de temores sobre la demanda en un mundo en el que la economía se ralentiza.

Para ponerlo en cifras, el TOPIX rindió un 0,6% en Tokio, mientras que Sydney ganó un 0,1%, y los valores financieros consiguieron compensar la caída de los valores mineros en el ASX. El CSI300 ganó un 0,4% en China continental, mientras que el Hang Seng ganó un 2,6%. El índice de Hong Kong ha recuperado un 5% en tres sesiones. Los indicadores adelantados occidentales están al alza, impulsados por los resultados de Oracle y el relativo optimismo en el frente de la inflación estadounidense.

Los datos económicos más destacados de hoy

La atención se centra hoy en la inflación de febrero, con la lectura final de Alemania (8:00) y los datos iniciales de Estados Unidos (13:30). Consulte la agenda completa aquí.

El euro se mantiene estable en 1,094 USD. La onza de oro se mantiene en 2.178 USD. El petróleo se recupera, con el Brent del Mar del Norte a 82,22 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 77,85 USD. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años fue del 4,09%. Bitcoin cotiza a 72.000 dólares.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • Acerinox S.a.: Oddo BHF mantiene su recomendación de surperformance con un precio objetivo reducido de 15 EUR a 14,50 EUR.
  • Bbva: Citigroup mantiene su recomendación de surperformance con un precio objetivo elevado de 11,70 a 12,90 EUR.
  • Cellnex: Citi han elevado la valoración hasta 37,50 euros por acción desde los anteriores 34,50 euros tras analizar la nueva estrategia comunicada por la compañía en su 'Capital Markets Day'.
  • Corporación Acciona Energías Renovables, S.a.: GVC Gaesco Valores (ESN) mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 34 a 30 EUR.
  • Inditex: JP Morgan, mantiene su opinión positiva sobre las acciones con una recomendación de compra. El precio objetivo se mantiene en 42 EUR.
  • Neinor Homes, S.a.: Gestion de Patrimonios Mobiliarios (Sponsored) mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 13,45 a 13,39 EUR. Renta 4 SAB mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 12,10 a 12,50 EUR.
  • Redeia Corporacion S.a.: Grupo Santander eleva su recomendación de neutral a comprar con un precio objetivo aumentado de 15,85 EUR a 18,80 EUR.
  • Repsol S.a.: Societe Generale mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 16,90 a 18,60 EUR.
  • Solaria Energia Y Medio Ambiente, S.a.: GVC Gaesco Valores (ESN) mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 27 a 23 EUR. Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 16 a 12,50 EUR. Mirabaud Securities mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 22 a 17 EUR.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • CaixaBank Research revisa al alza su previsión de PIB de España al 1,9% en 2024, 
  • CaixaBank apoya al sector hotelero con una financiación récord de 2.850 millones.
  • Iberdrola recibe el rating más alto de sostenibilidad "Green" de la agencia Fitch.
  • La Comisión Europea aprueba una ayuda estatal de 63 millones de euros para la expansión de una unidad de Repsol en Portugal.
  • Las ventas de Mango aumentaron un 19% hasta un récord de 3.100 millones de euros (3.390 millones de dólares) en 2023, tras igualar la fuerte expansión de su rival española Zara (Inditex) en Estados Unidos.
  • Telefonica: la posible compra de Avatel sería "defensiva" y tendría "bajo impacto" segun los analistas de Banco Sabadell.
  • FERROVIAL : La estrategia al otro lado del charco toma forma (Alpha Value).

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de las acciones, salvo el post-trading en Estados Unidos, que normalmente refleja bien la tendencia)

  • Generali cierra el ejercicio 2023 con beneficios récord y un dividendo más alto.
  • Oracle se dispara un 14% tras sus resultados trimestrales.
  • Sensirion se hunde en números rojos en 2023 y dice ser prudente para este año.
  • Wacker Chemie prevé una nueva caída de beneficios en 2024.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Se dice queLi Ning está debatiendo una exclusión de bolsa.
  • Boeing no superó 33 de las 89 auditorías realizadas por la FAA tras el incidente de Alaska Airlines en enero, según el NYT. Boeing también está siendo investigada por el DOJ por posibles violaciones del acuerdo 2021 tras dos accidentes de B737MAX.
  • Merck & Co completa la adquisición de Harpoon Therapeutics.
  • El jefe de Mercedes (que realiza un tercio de sus ventas en China) se muestra contrario a las barreras aduaneras contra los vehículos eléctricos chinos.
  • Walt Disney se propone reducir en 4.500 millones de dólares el gasto anual en contenidos.
  • Las acciones de Meta cayeron ayer más de un 4% después de que Trump calificara a Facebook de "enemigo del pueblo".
  • El BCE autoriza el programa de recompra de acciones de Intesa Sanpaolo por valor de 1.700 millones de euros.
  • Ford Motor pagará 365 millones de dólares para resolver evasión de aranceles en EEUU.
  • La china Xiaomi presenta su primer coche eléctrico el 27 de marzo.
  • Samsung y SK Hynix paralizan la venta de máquinas usadas de producción de chips por temor a una reacción negativa de Estados Unidos, según el FT.
  • Nidec y KPS compiten por la unidad Innomotics de Siemens AG, que podría valer 3.000 millones de dólares, según Bloomberg.
  • El accionista activista Third Point desvela una participación en Advance Auto Parts.
  • British American Tobacco estudia la posibilidad de vender una "pequeña parte" de su participación en la india ITC mediante una operación de mercado de bloques.
  • Controlado el incendio en la refinería francesa de Exxon Mobil.
  • Vinci se adjudica un contrato ferroviario de 700 millones de euros en Francia.
  • Cierre de la refinería Port Artur de TotalEnergies debido a fugas en la CDU y el cocker spaniel.
  • Eiffage gana dos contratos ferroviarios por valor de 415 millones de euros como parte de un consorcio.
  • Nexans emite 350 millones de euros en bonos 2030 con un cupón del 4,25%.
  • La fábrica de Tesla cerca de Berlín reconectada a la red eléctrica.
  • Principales publicaciones del día: Porsche AG, Generali, Syensqo...Consulte la agenda completa aquí.

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