Al repasar la semana pasada, Japón tomó la delantera en los mercados de renta variable, con el Nikkei 225 repuntando un 4,3%. El amplio índice europeo STOXX Europe 600 no decepcionó (+1%), mientras que en Estados Unidos, el S&P500 ganó un 0,45% y el Nasdaq 100 aún menos, un 0,15%. Hay que decir que la sesión del viernes terminó con una nota alta para el sector tecnológico estadounidense, ya que el Nasdaq 100 cayó un 1,2% al toque de campana, mientras que el Dow Jones hizo un último esfuerzo para mantener una ganancia del 0,12%.

¿Qué explica la diferencia entre los dos índices? Esencialmente por las fuertes subidas de la "vieja" economía, las de UnitedHealth (seguros de enfermedad) y JPMorgan Chase (banca), tras unos resultados trimestrales muy sólidos de estos dos barómetros. Les recuerdo que el índice más antiguo del mundo está ponderado por el precio de las acciones, no por la capitalización, lo que significa que son las empresas con el precio de las acciones más alto, y no la capitalización, las que tienen más influencia. A 539 USD por acción, UnitedHealth ocupa la primera posición, con un peso superior al 9% del Dow Jones. Su subida del 2,6% el viernes hizo el resto. Los valores petroleros también contribuyeron al rendimiento, aprovechando el repunte de los precios del petróleo. La recuperación de los precios del petróleo es uno de los temas de los primeros compases de la semana, y hablaremos un poco de ello tras una escala en París.

La Bolsa de París sigue siendo el patito feo de los mercados occidentales, con una caída del 0,8% respecto a la semana anterior. Fue LVMH quien arrastró a todos a la baja. Una especie de UnitedHealth invertida, si se quiere, ya que el grupo de lujo representa el 10,4% del CAC40. Tras sus recientes reveses, esta cifra se acercaba al 12% no hace mucho. LVMH, cuyos resultados financieros del 3er trimestre reforzaron la reciente convicción del mercado de que los mejores años del sector del lujo ya han pasado. Puede que sea una exageración, pero el creciente número de artículos y análisis más prudentes está cambiando la percepción de que el sector es invencible. Un poco como el rugby en el hemisferio norte, si me entienden.

En general, los dos sectores más "calientes" de la semana pasada han sido el petróleo y la defensa, por la misma razón: la crisis en Oriente Medio. La incertidumbre sobre el alcance de las represalias israelíes a la sangrienta incursión de Hamás, la tragedia humanitaria que se vive en Gaza y la entrada de Irán en la contienda han aumentado la tensión geopolítica en la región. El precio del barril de crudo Brent ha vuelto a superar la barrera de los 90 dólares. En cuanto a las empresas del sector armamentístico, es fácil comprender que vuelvan a estar cercadas, como viene ocurriendo desde el inicio del conflicto ruso-ucraniano. La situación es lo suficientemente preocupante como para que Joe Biden haya viajado a Israel, tras advertir de los peligros de la ocupación de la Franja de Gaza. Al menos ese es el rumor que circula esta mañana. Cuando se envía a octogenarios en misión de comando, es porque algo especial está pasando.

La actualidad empresarial de esta semana estará dominada por el ritmo acelerado de publicación de resultados del tercer trimestre. Johnson & Johnson, Bank of America, Lockheed Martin y Tesla en Estados Unidos y Rio Tinto, ASML, Nestlé, L'Oréal y Roche en Europa, entre otros muchos. Por el momento, el panorama es mixto, como he mencionado antes: el sector financiero parece ir muy bien (los tipos de interés altos han recorrido un largo camino) y el consumo, incluso el de lujo, se encuentra en una situación difícil. A esto hay que añadir una advertencia XXL de Pfizer en el sector sanitario el viernes por la noche. El laboratorio estadounidense sufre la caída de su última gallina de los huevos de oro, las vacunas covirales. La acción perdió un 3,7% en las operaciones posteriores al cierre del viernes por la noche. La situación parece ser bastante específica del grupo y no debe extrapolarse al resto del sector. En otras noticias del día, el presidente de Atos, Bertrand Meunier, tira la toalla, mientras que la cadena de farmacias estadounidense Rite Aid se declara en quiebra en un intento de reorganizar su pasivo, lastrado por dudosas decisiones estratégicas y la crisis de los opiáceos.

En la agenda macroeconómica semanal, estoy apostando una pequeña moneda a la publicación del PIB del 3T de China, el martes por la noche, como evento ultra-marcador. La otra línea marcada en rojo por los inversores es el discurso que el jefe de la Fed, Jerome Powell, pronunciará el jueves en torno a las 18:00 horas. Los rendimientos estadounidenses se han relajado en los últimos días, mientras que el bono a 10 años estuvo a punto de superar el 5%. Finalmente, bajó al 4,66% tras los comentarios sorprendentemente moderados de algunos de los banqueros centrales más ortodoxos de Estados Unidos. Powell tiene la oportunidad de aclarar las cosas a unos mercados que creen más que nunca que la Fed no volverá a subir los tipos. En otro orden de cosas, Estados Unidos va a endurecer las restricciones al acceso de China a la tecnología punta de microchips. Esto no dejará de disgustar a Xi Jinping, que podrá discutir el asunto con Vladimir Putin cuando ambos líderes se reúnan esta semana. En Polonia, la oposición centrista y proeuropea parece haber ganado el Parlamento, según resultados no oficiales.

La renta variable de Asia-Pacífico parece sufrir las secuelas del repunte de la semana anterior. Tokio perdió un 1,9% al final de la semana, mientras que las bolsas chinas de Shanghai y Hong Kong bajaron alrededor de un 0,6%. Corea del Sur, Australia y Taiwán también empezaron la semana en números rojos. En la India, Bombay alcanzó el equilibrio a media sesión. Los principales indicadores europeos suben ligeramente.

Los datos económicos más destacados de hoy

El índice Empire Manufacturing (Estado de Nueva York) se publicará a las 14:30 horas en Estados Unidos. Todas las noticias aquí.
 
El euro cae a 1,0520 USD. La onza de oro cotiza a 1.918 USD. El petróleo cede ligeramente, con el Brent del Mar del Norte a 90,94 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 87,73 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años alcanza el 4,66%. El bitcoin cotiza a 27 240 USD.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Acerinox: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 11,90 a 10,70 euros.
  • Aéroports de Paris: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 142 a 125 euros.
  • Anheuser-Busch I: Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 66 USD a 64 USD.
  • Aperam: JP Morgan mantiene su recomendación de infraponderar con un precio objetivo aumentado de 19,50 a 20 euros.
  • Arcelormittal: JP Morgan mantiene su recomendación de neutral con un precio objetivo reducido de 23,50 EUR a 20 EUR.
  • Bmw: Jefferies mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 120 EUR a 110 EUR.
  • Bnp Paribas: Goldman Sachs mantiene su recomendación de neutral con un precio objetivo reducido de 79 a 78 euros.
  • Capgemini: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 215 EUR a 210 EUR.
  • Cgg: Oddo BHF mantiene su recomendación neutral y reduce su precio objetivo de 1,14 a 0,95 euros.
  • Commerzbank: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 15 a 16 euros.
  • Danone: Societe Generale mantiene su recomendación de vender y reduce su precio objetivo de 57 a 51 euros.
  • Eiffage: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 150 EUR a 144 EUR.
  • Haleon: Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo elevado de 359 a 365 GBX.
  • Iberdrola: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación en línea y reduce su precio objetivo de 12 a 11 euros.
  • Infineon Tech: Cowen mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 42 a 40 euros.
  • Mercedes-Benz Gr: Jefferies mantiene su recomendación de mantener y reduce su precio objetivo de 75 a 72 euros.
  • Oxford Nanopore: Piper Sandler & Co mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 2,50 GBP a 2,30 GBP.
  • Pennon: Jefferies revisa al alza su recomendación de bajo rendimiento a comprar y eleva su precio objetivo de 700 a 850 GBP.
  • Prysmian: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva su precio objetivo de 45 a 49 euros.
  • Remy Cointreau: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 205 a 180 euros.
  • Salzgitter: JP Morgan sube de infraponderar a neutral y eleva el precio objetivo de 17,60 a 27,60 euros.
  • Sartorius Stedim: Jefferies mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 310 EUR a 240 EUR.
  • Severn Trent: Jefferies sube de bajo rendimiento a comprar con un precio objetivo aumentado de GBX 2100 a GBX 2950.
  • Sika: Jefferies mantiene el nivel de comprar y eleva el precio objetivo de 322 a 325 CHF.
  • Ssab: JP Morgan pasa de neutral a sobreponderar, con un precio objetivo de 72 a 75 SEK.
  • Stmicroelectronics: Cowen mantiene su recomendación de sobresaliente su precio objetivo de 51,40 a 52,70 euros.
  • Tomra Systems: Arctic Securities mantiene su recomendación de mantener y reduce su precio objetivo de 153 a 120 SEK.
  • United Utilities: Jefferies eleva su recomendación de mantener a comprar y eleva el precio objetivo de 960 a 1200 GBX.
  • Vallourec: AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 17,90 a 15 euros.
  • Veolia Environne: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 34 a 33 euros.
  • Vinci: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 141 a 136 euros.

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de la cotización)

  • Pfizer recorta sus objetivos para 2023.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Microsoft completa su adquisición de Activision Blizzard.
  • Albemarle abandona sus planes de comprar Liontown.
  • Lululemon Athletica entra en el S&P500 en lugar de Activision Blizzard.
  • Hapag-Lloyd prevé tres años difíciles para el sector del transporte marítimo (Welt am Sonntag).
  • Apollo quiere unirse al consorcio de inversores de la aerolínea SAS, del que forma parte Air France-KLM.
  • Bain Capital y Apax cortejan a SoftwareOne.
  • Bertrand Meunier abandona la presidencia de Atos y será sustituido por Jean-Pierre Mustier. El grupo sigue comprometido con la venta de Tech Foundations a EPEI, sin la cual habrá que encontrar fuentes de financiación alternativas. La finalización y la junta general de accionistas están previstas para el segundo trimestre de 2024.
  • Casino amplía el plazo de acceso a su acuerdo de reestructuración de deuda hasta el 17 de octubre. El grupo ha firmado el contrato de venta de su participación del 34% en Éxito al grupo Calleja, que debería reportarle 528 millones de euros, incluidas las acciones en manos de GPA, la filial brasileña de Casino.
  • Se dice que Wendel tiene en el punto de mira a IK Partners, del Reino Unido.
  • Groupe Berkem retrasa un año sus objetivos financieros.
  • Rite Aid se declara en quiebra bajo el Capítulo 11 en EE.UU., pero obtiene un importante respaldo financiero.
  • Ferrari acepta criptomonedas para el pago de automóviles en EE.UU.
  • Principales publicaciones del día: Charles Schwab, Rio Tinto, Catana, Galp Energia...Toda la agenda aquí.

Lecturas