Para estar seguros, no verán mucho de eso en las últimas previsiones de crecimiento mundial del Fondo Monetario Internacional del martes. Parecen serenas, aunque poco espectaculares, en un 3,2% para este año y el Fondo incluso ha subido un peldaño el 2025 hasta el 3,3% desde la previsión de abril.
Los índices bursátiles mundiales, que se encuentran en máximos históricos, parecen felizmente imperturbables: se alimentan de este "aterrizaje suave" de EE.UU. y de las principales economías y consideran los recortes de los tipos de interés que se están produciendo en el G7 como una red de seguridad.
Pero ante la perspectiva de cambios sísmicos en el panorama económico y geopolítico mundial por una reelección de Donald Trump a la Casa Blanca en noviembre - y a la luz del impulso a sus posibilidades de victoria tras el fallido intento de asesinato del sábado - el panorama parece un poco demasiado perfecto.
Para empezar, las previsiones del FMI se elaboraron antes de conocerse la noticia de un gran fallo en la lectura del crecimiento de China en el segundo trimestre - que, con un 4,7%, se situó muy por debajo de la tasa del 5% que esperaban los economistas y que Pekín tiene ahora como objetivo.
Aunque el FMI había elevado por primera vez las expectativas para China en 2024 al 5%, su economista jefe, Pierre-Olivier Gourinchas, admitió que las nuevas cifras ya suponen un "riesgo a la baja" para ese escenario. Goldman Sachs y JPMorgan ya recortaron sus opiniones el lunes.
Dado que China sigue sufriendo una deflación debida a un desplome inmobiliario en el que aún se acentúan las caídas de los precios de la vivienda, el crecimiento nominal chino ajustado a la inflación se aproxima en realidad al 4%.
Y es de suponer que esa previsión para la segunda mayor economía del mundo no incluye aún lo que Trump promete que le espera en materia de aranceles comerciales si resulta elegido: un amplio 60% sobre las importaciones chinas junto con aranceles universales del 10%.
Es más, suponiendo que los problemas de la demanda china afecten directamente a la Europa de lento crecimiento y a otros mercados emergentes más que a Estados Unidos, debido a su mayor exposición comercial directa, entonces los efectos dominó aumentan.
Incluso antes de que los disparos de Trump catapultasen aún más las apuestas a su favor, los inversores mundiales ya experimentaban persistentes dudas sobre las perspectivas de crecimiento en general.
Aunque la mayoría se aferra en general a un escenario de "aterrizaje suave", la encuesta global de gestores de fondos de Bank of America correspondiente al mes de julio mostró que el porcentaje neto de los que ven una economía mundial más débil en los próximos 12 meses subió 21 puntos hasta alcanzar un máximo de seis meses del 27%.
Y el "conflicto geopolítico" sustituyó a una mayor inflación como el "riesgo de cola" más citado por primera vez en cinco meses.
PROBLEMAS FUTUROS
Por supuesto, los planes comerciales de Trump -que no hacen sino sobrecargar los aranceles y los frenos al comercio introducidos bajo la presidencia de Joe Biden- pretenden en parte balcanizar la economía mundial y perjudicar a las empresas y los trabajadores estadounidenses.
Ese aspecto del "excepcionalismo estadounidense" también está en juego esta semana con un significativo giro del mercado bursátil hacia los valores estadounidenses de pequeña capitalización y lejos de los gigantes mundiales de megacapitalización.
Pero si una segunda administración Trump se enfrentara a un bloqueo en el Congreso, el jefe de investigación macroeconómica de Pictet, Fred Ducrozet, cree que la incapacidad resultante para compensar las prometidas subidas de aranceles y los frenos a la inmigración con recortes fiscales podría producir un crecimiento neto negativo de EE.UU. a corto plazo.
Incluso si la economía estadounidense en general puede sortear de algún modo un recrudecimiento de las tensiones comerciales mundiales y las probables represalias contra los productos estadounidenses, algunos temen que el impacto inflacionista interno de las subidas arancelarias pueda desgarrar la red de seguridad de los tipos de interés que protege contra cualquier desaceleración.
Los economistas de JPMorgan calculan que un arancel del 60% sobre todas las importaciones chinas elevaría el nivel de precios de EE.UU. un 1,1%, mientras que un arancel universal del 10% elevaría el nivel de precios un 1,5%. Y calculan que podría provocar una apreciación del dólar del 5%, otro viento en contra para el crecimiento de los mercados emergentes de todo el mundo.
Cabe preguntarse hasta qué punto este nuevo pulso de los precios limita el margen de maniobra de la Reserva Federal.
Por otra parte, tanto Trump como su recién nombrado compañero de fórmula, J.D. Vance, se han opuesto repetidamente a una política de "dólar fuerte" y la han culpado de ahuecar la industria manufacturera estadounidense al abaratar las importaciones.
Si resultan elegidos, esta toma de postura puede manifestarse simplemente en una mayor presión política sobre la Fed para que recorte los tipos de interés y los mantenga bajos, aunque la Fed tenga el blindaje institucional para resistirse.
Incluso la percepción de una Fed comprometida junto con las crecientes preocupaciones fiscales puede irritar las preocupaciones inflacionistas a largo plazo elevando los tipos de interés de los empréstitos del Tesoro en el extremo posterior de la curva.
Es más, el economista jefe de Apollo Global Management, Torsten Slok, esbozó esta semana cómo los ciclos económicos de EE.UU. y China, antaño altamente correlacionados, ya se estaban desacoplando debido al desplome inmobiliario de este último país y a su nefasta demografía.
Pero postula que si se produce alguna desaceleración en Estados Unidos simplemente "magnificará la desaceleración en curso en China".
Por supuesto, ninguno de estos escenarios es claro.
Ya en 2016, Wall Street reflexionó antes de las elecciones sobre los riesgos que entonces asociaba a una presidencia de Trump, para luego dispararse con las promesas de recortes fiscales y las operaciones de reflación cuando ganó.
Pero su consiguiente guerra comercial con China acabó por minar el crecimiento mundial, arrastrándolo por debajo del 3% en 2019 por primera vez en 10 años, a pesar de que China crecía mucho más rápido entonces que ahora.
Para lo que parece ser una comunidad inversora mundial ligeramente nerviosa que acapara acciones en máximos históricos, ese puede ser un pensamiento cada vez más incómodo.
A pesar de todas las aguas tranquilas que sugieren las nuevas previsiones del FMI, Gourinchas conoce los riesgos de los frenos unilaterales al comercio.
"Distorsionará el comercio y la asignación de recursos, estimulará las represalias, debilitará el crecimiento, disminuirá el nivel de vida y dificultará la coordinación de políticas que aborden los retos mundiales", concluyó en un blog el martes.
Las opiniones expresadas aquí son las del autor, columnista de Reuters.
