Desde julio de 2022 se han producido nueve subidas consecutivas de los tipos del BCE. Pero la presidenta del banco, Christine Lagarde, empezó a allanar el camino para una pausa al declarar en una rueda de prensa tras la subida de 25 puntos básicos del mes pasado: "¿Tenemos más terreno que cubrir? En este momento yo no lo diría".
Ante la ralentización de la actividad -sobre todo en Alemania, la primera economía del bloque de los 20-, Lagarde también dijo que los datos entrantes serían cruciales para las decisiones futuras, y que una subida o una pausa en septiembre era un "quizá decisivo".
En la encuesta, 37 -o el 53%- de los 70 economistas prevén que no habrá ningún movimiento en la reunión del 14 de septiembre, frente al 47% de la encuesta del mes pasado, lo que significaría que el BCE dejaría su tipo de depósito en el 3,75%, en línea con los precios del mercado.
La encuesta también mostró que el 53% esperaba una subida del tipo de depósito al 4,00% en algún momento de este año, con 33 economistas diciendo septiembre, y cuatro octubre o diciembre.
Mientras que los mercados se inclinan por una probabilidad aproximada del 60% de una pausa en septiembre, están divididos para finales de año, con algo más del 50% de probabilidad de un tipo de depósito del 4,00% para entonces.
"Nuestra línea de base ve al BCE en espera durante un periodo prolongado. Sin embargo, los retrocesos de la inflación aún podrían forzar una subida de tipos a finales de año", dijo Bas van Geffen, estratega macro senior de Rabobank.
"Dado que el BCE sigue dependiendo de los datos, septiembre y octubre plantean los mayores riesgos para otra subida de tipos si los datos no logran dar al Consejo (de Gobierno) la confianza de que la inflación está convergiendo gradualmente hacia el objetivo".
INFLACIÓN RÍGIDA
Los datos preliminares publicados la semana pasada mostraron que la inflación subyacente de la zona euro, que excluye la volatilidad de los alimentos y la energía, se estancó en el 5,5% en julio y la inflación general, cuyo objetivo es el 2% para el BCE, bajó sólo ligeramente hasta el 5,3%.
Según las previsiones, la inflación subyacente se situará en una media del 5,0% este año y del 2,9% en 2024, por encima de la previsión del 2,5% de la inflación general para el próximo año.
La inflación general no se situará en el objetivo del 2,0% hasta 2025 como muy pronto, y más del 90% de los economistas encuestados no ven recortes de tipos antes del segundo trimestre de 2024.
Si el BCE sube los tipos una vez más, como prevé la opinión de consenso, esto supondría el tipo de depósito más alto desde la introducción del euro en 1999 y sumaría un total de 450 puntos básicos de subidas en el ciclo actual.
El aumento de las presiones sobre los precios, impulsado inicialmente por la escalada de los costes energéticos, se ha filtrado a la economía en general y sigue pesando sobre la demanda de los consumidores.
Alemania ha sido una de las economías más afectadas por los efectos indirectos de la guerra de Ucrania y los elevados precios de la energía, lo que augura problemas para el conjunto de la economía de la zona euro.
A pesar de que los datos revisados muestran que el bloque de 20 miembros ha escapado por poco de una recesión, sus perspectivas de futuro no son brillantes.
La economía de la zona euro crecerá un 0,1% y un 0,2% en el trimestre actual y en el próximo, respectivamente, y un crecimiento medio del 0,9% en 2024, según la encuesta.
La atonía del crecimiento económico fue una de las principales razones por las que el BCE señaló el final de su ciclo de subidas al afirmar que tenía "más terreno que cubrir" hace unos meses.
"Esperamos que la economía se estanque en general durante los próximos trimestres, ya que la zona euro se enfrentará a varios vientos en contra derivados de la elevada incertidumbre, el impacto retardado del ciclo de endurecimiento del BCE... y un menor apoyo fiscal", declaró Michael Kirker, economista europeo del Deutsche Bank.
(Para consultar otros artículos de la encuesta económica mundial de Reuters: )
