Al igual que en gran parte del mundo, la inflación de la zona euro se ha disparado por la subida de los precios de la energía y las cadenas de suministro que aún se están curando de la pandemia del coronavirus han recibido un nuevo golpe por la invasión de Rusia en Ucrania.
El BCE tiene como objetivo que la inflación sea del 2,0%, pero el mes pasado fue del 10,0%. Este trimestre alcanzará un máximo del 9,6%, más alto de lo que se pensaba el mes pasado, antes de descender gradualmente, pero no alcanzará el objetivo hasta finales de 2024, según el sondeo.
"La inflación es demasiado alta. Se necesitan subidas rápidas de tipos. Sin embargo, el BCE también necesita vigilar los diferenciales de los bonos, por lo que más de 75 puntos básicos parece poco probable", dijo Brian Martin de ANZ.
Gran parte de la presión sobre los precios procede de los costes de la energía. Sin que se vislumbre el fin del conflicto entre Rusia y Ucrania, casi el 65% de los 34 encuestados dijo que el coste de la vida en la zona euro empeoraría o empeoraría significativamente. Sólo 12 dijeron que mejoraría.
"El peor impacto de la crisis energética en el sector doméstico se desarrollará en el cuarto trimestre de 2022 y en el primer trimestre de 2023, cuando la demanda de gas es estacionalmente mayor", dijo Luca Mezzomo de Intesa Sanpaolo. (Gráfico: Encuesta de Reuters - Perspectivas económicas de la zona euro, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/polling/zjpqkxrzbpx/Reuters%20Poll%20-%20Euro%20zone%20economic%20outlook.PNG)
De cara al invierno, los analistas esperan que el BCE sea más agresivo a la hora de endurecer su política.
El banco central del bloque llevará el tipo de depósito al 1,50% y el de refinanciación al 2,00% el próximo jueves, opinión que mantiene una abrumadora mayoría de los encuestados en el sondeo de Reuters del 12 al 18 de octubre entre más de 60 economistas.
Tres cuartas partes de los que respondieron a una pregunta adicional, 27 de 36, dijeron que el banco debería optar por una subida de 75 puntos básicos del tipo de depósito, mientras que dos dijeron que debería ir más allá con un aumento de 100 puntos básicos. Sólo siete recomendaron 50 puntos básicos. (Gráfico: Encuesta de Reuters - Perspectivas de la política monetaria del BCE, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/polling/dwvkroxbbpm/Reuters%20Poll%20-%20ECB%20monetary%20policy%20outlook.PNG)
¿CORTO Y SUPERFICIAL?
La primera subida del BCE no llegó hasta julio, cuando añadió 50 puntos básicos a todos sus tipos -llevando el tipo de depósito a cero, la primera vez que no estaba en territorio negativo desde 2014- y siguió con una subida de 75 puntos básicos en septiembre.
Esto fue lento en comparación con sus homólogos, como la Reserva Federal de Estados Unidos, lo que ha contribuido a una caída del euro por debajo de la paridad con el dólar estadounidense.
Para finales de año se prevé que los tipos de depósito y de refinanciación se sitúen en el 2,00% y el 2,50% respectivamente, frente al 1,25% y el 2,00% previstos en una encuesta realizada en septiembre.
Se preveía que el tipo de depósito alcanzara un máximo del 2,50% el año que viene y el de refinanciación el 3,00%, por encima de los máximos del 1,50% y el 2,00% dados en septiembre. La previsión más alta era que alcanzaran el 4,00% y el 4,50%.
El BCE ha prometido más subidas y ha iniciado un debate sobre el desmantelamiento de sus compras de bonos por valor de 3,3 billones de euros (3,25 billones de dólares), el legado de su lucha contra la deflación en la última década.
Dos halcones del Consejo de Gobierno del BCE pidieron la semana pasada más subidas para luchar contra el desbocado aumento de los precios. Pero el banco central también se enfrenta a una recesión en el bloque y los economistas de la encuesta dieron una probabilidad media del 70% de que se produzca una dentro de un año.
A la pregunta de qué tipo de recesión sería, 22 de los 46 encuestados dijeron que sería corta y poco profunda, mientras que 15 dijeron que sería larga y poco profunda. Ocho dijeron que sería corta y profunda y sólo uno dijo que sería larga y profunda.
Se esperaba que la economía creciera un 3,0% este año pero que se estancara en 2023 antes de volver a crecer en 2024 y expandirse un 1,5%. En la encuesta de septiembre esas previsiones eran del 2,9%, del 0,4% y del 1,6%.
(Para otras historias de la encuesta económica mundial de Reuters:)
(1 dólar = 1,0144 euros)
