Las expectativas de relajación monetaria han aumentado después de que los principales bancos comerciales chinos bajaran los tipos de depósito a finales del año pasado, allanando el camino para nuevas reducciones de los tipos de interés oficiales en un momento en el que las persistentes presiones deflacionistas también justifican un estímulo adicional.
Una prolongada crisis inmobiliaria, la cautela de los consumidores y los desafíos geopolíticos también apuntan a otro año lleno de baches para la segunda mayor economía del mundo.
En una encuesta de Reuters realizada esta semana entre 35 participantes en el mercado, 19 (el 54,3%) esperaban que el Banco Popular de China (PBOC) recortara el coste de los préstamos a un año de la facilidad de crédito a medio plazo (MLF).
El banco central recortó por última vez el tipo de la MLF en agosto de 2023 en 15 puntos básicos (pb).
Treinta, o el 85,7% de todos los encuestados, predijeron que el banco central inyectaría fondos frescos en el sistema financiero superando los 779.000 millones de yuanes (108.730 millones de dólares) de préstamos MLF que vencen este mes.
"La inflación podría ser de mayor prioridad para el PBOC para evitar un bucle de retroalimentación negativa entre la deflación y las actividades", dijeron los analistas de Citi en una nota.
"Reiteramos nuestra opinión a favor de un recorte del tipo de interés oficial/LPR tan pronto como en las próximas semanas dentro de enero ... Mantenemos nuestras expectativas de recortes del coeficiente de reservas obligatorias (RRR) de 50 puntos básicos y recortes del tipo MLF de 20 puntos básicos para todo el año."
El tipo de interés de los préstamos MLF se sitúa actualmente en el 2,5%. Dado que sirve de guía para el tipo preferente de los préstamos (LPR), los mercados lo consideran sobre todo como un precursor de los ajustes del LPR. Está previsto que China anuncie la fijación mensual del LPR el 22 de enero.
"Creo que el banco central debería tomar medidas lo antes posible: debería bajar tanto los tipos de interés como el LPR ya a principios de año", dijo Wang Tao, economista jefe para China de UBS.
Sin embargo, añadió que el PBOC podría ser bastante cauto, ya que tiene que prestar mucha atención a la Reserva Federal estadounidense y a la dinámica de los movimientos de los tipos de interés en los mercados mundiales.
Wang espera un total de 10 a 20 puntos básicos de reducciones de tipos y de 25 a 50 puntos básicos de recortes de la RRR este año.
Las expectativas de los inversores de un recorte de los RRR también aumentaron después de que Zou Lan, jefe del departamento de política monetaria del PBOC, destacara los requisitos de reserva como una de las opciones de política monetaria para apoyar el crecimiento del crédito, según un informe de los medios estatales de esta semana.
(1 $ = 7,1643 yuanes chinos renminbi)
