Tras una breve tendencia a la baja a finales de 2023, el billete verde se ha fortalecido alrededor de un 3,3% este año frente a una cesta de divisas principales, y los datos de posicionamiento de los operadores muestran que las apuestas netas largas por el dólar han alcanzado su nivel más alto desde septiembre de 2022.

La solidez de la economía estadounidense y la rigidez de la inflación han obligado a los mercados financieros a replantearse sus apuestas sobre el momento de la primera bajada de tipos de la Reserva Federal.

Mientras que los mercados esperan actualmente una probabilidad de aproximadamente el 60% para un recorte en junio, han puesto en precio aproximadamente 75 puntos básicos de reducciones de tipos este año - lo que algunos responsables políticos consideran "razonable" y en línea con las propias proyecciones de la Fed.

Pero eso es notablemente inferior a los casi 150 puntos básicos de recortes que los mercados esperaban a principios de año, lo que sugería que el dólar probablemente seguiría dominando a corto plazo.

No se esperaba que ninguna de las principales divisas recuperara sus pérdidas del año hasta la fecha frente al dólar, al menos en los próximos tres meses, según los estrategas de divisas que participaron en la encuesta de Reuters del 28 de marzo al 3 de abril.

"Los mercados están aprendiendo poco a poco que no se trata de un entorno de 'recortes no importa qué', sino más bien de uno en el que 'no hay prisa por ajustarse'... Eso debería seguir poniendo un suelo bajo el dólar, al menos hasta que el alivio de la inflación aparezca con mayor claridad", señalaron los estrategas de Goldman Sachs.

Se preveía que el euro, que el miércoles cotizaba en torno a los 1,08 dólares, ganara alrededor de un 1,0% hasta los 1,09 dólares a finales de junio, con lo que haría pequeños avances en una pérdida del 2,3% en lo que va de año. A continuación, se preveía que se fortaleciera otro 1,0% hasta 1,10 $ en seis meses, según la mediana de las previsiones de 90 analistas de divisas.

EL YEN SEGUIRÁ SIENDO LA DIVISA PREFERIDA PARA LOS CARRY

Se esperaba que el maltrecho yen japonés, que ha bajado casi un 25% desde principios de 2022 y alrededor de un 1% después de que el Banco de Japón (BOJ) subiera los tipos de interés el mes pasado por primera vez en 17 años, fuera una de las divisas que más subiera frente al dólar entre las principales el año que viene.

Actualmente cotizando a 151,7 por dólar, se preveía que el yen subiera alrededor de un 6,1% hasta 143 a finales de septiembre, antes de fortalecerse otro 2,9% hasta 139 en 12 meses. Se prevé que el Banco de Japón suba el tipo de interés al menos una vez más este año.

Aún así, la mediana de unos 30 encuestados a una pregunta adicional mostró que lo más débil a lo que caería el yen, que la semana pasada tocó mínimos de 34 años, es a 152 por dólar este mes. Las respuestas oscilaron entre 151,8 y 155,0.

Si se cumple, esto podría abrir la puerta a una intervención monetaria por parte de las autoridades japonesas, que recientemente dijeron que podrían tomar "medidas decisivas" contra la debilidad del yen.

La última vez que intervinieron fue cuando la divisa cayó a mínimos cercanos a 152 por dólar en octubre de 2022.

A la pregunta de si el yen seguía siendo la divisa de financiación preferida para las operaciones de carry trade - tomar prestado en una divisa con un tipo de interés bajo para invertir en una divisa con un rendimiento más alto - una mayoría cercana al 90% de los encuestados, 26 de 30, respondió que sí.

Los cuatro restantes eligieron el franco suizo.

La política de tipos de interés negativos del Banco de Japón y la supresión del control de la curva de rendimientos fueron muy telegrafiadas y, básicamente, se incluyeron en el precio del mercado de divisas... como resultado, tuvimos una reacción clásica del tipo "compra el rumor, vende el hecho" en el yen", dijo Alex Cohen, estratega de divisas de Bank of America.

"El carry sigue siendo un factor clave que impulsa al yen, que debería seguir utilizándose como moneda de financiación. Pasar de un tipo director ligeramente negativo a uno ligeramente positivo no cambiará eso".

(Para consultar otros artículos de la encuesta de Reuters sobre divisas de abril:)