Muddy Waters tomó una posición corta en los bonos de Vivion, con sede en Luxemburgo, el 14 de diciembre. El precio del bono del 3% de Vivion con vencimiento en 2024 cayó más allá de un mínimo de dos años tras el anuncio.

Vivion recauda dinero de acreedores externos para financiar operaciones inmobiliarias. Entre los bienes inmuebles que posee se incluyen dos carteras de propiedades que contienen 20 hoteles del Reino Unido y 33 propiedades comerciales alemanas.

Muddy Waters, en un informe de la semana pasada, dijo que creía que estas carteras estaban sobrevaloradas y no se basaban en las tasas de ocupación reales.

Vivion calificó esa valoración de "errónea". En una respuesta de 32 páginas enviada por correo electrónico a Reuters el jueves, afirmó que sus carteras inmobiliarias de Alemania y el Reino Unido estaban adecuadamente valoradas por terceras empresas.

El método utilizado por el informe de Muddy Waters para cuantificar la tasa de vacantes se basaba en listados inmobiliarios. Vivion afirmó que, de acuerdo con la práctica del sector, a menudo utiliza múltiples listados para un mismo espacio y anuncia los espacios ocupados susceptibles de quedar vacantes.

Muddy Waters también identificó lo que dijo que eran discrepancias contables, afirmando que los importes de los préstamos que figuraban en los expedientes de la sociedad holding y de las filiales de Vivion no siempre coincidían con los que figuraban en los expedientes de la empresa principal.

En su respuesta, Vivion detalló cómo se creó la empresa y de dónde procedían los préstamos que la respaldan, afirmando que cuando la empresa se constituyó en 2018, fue capitalizada por un grupo de accionistas que aportaron bienes inmuebles y efectivo a cambio de préstamos.

Uno de estos préstamos, por valor de 304 millones de euros, fue a parar a lo que Vivion dijo que era una entidad de family office que, según afirmó, Muddy Waters dejó fuera de su evaluación. No la nombró.

El inversor israelí Amir Dyan, que dijo ser el accionista mayoritario de Vivion, afirmó que el préstamo fue a parar a una empresa hermana, sin dar más detalles.

Un segundo préstamo fue a parar a una empresa filial llamada Matanya, que Muddy Waters sí incluyó en su informe, dijo Vivion.