La Comisión del Mercado de Valores (SEC) aprobó el mes pasado los ETF de bitcoin al contado, en un punto de inflexión para la criptoindustria. Diez productos cotizan en bolsa desde el 11 de enero.
Las opciones son derivados cotizados que otorgan a su titular el derecho a comprar o vender un activo, como una acción o un producto cotizado, a un precio predeterminado en una fecha determinada. Ofrecen a los operadores una forma barata de amplificar su poder adquisitivo, mientras que los inversores institucionales suelen utilizarlas para cubrir riesgos.
Las opciones sobre los ETF de bitcoin se retrasan porque no existe un proceso regulador establecido para aprobarlos, dijeron las personas.
La SEC supervisa los cambios en las normas técnicas que las bolsas deben realizar para listar las opciones, y normalmente los aprueba días después de que un ETF comience a cotizar. Pero debido a que los reguladores consideran el bitcoin como una mercancía, las opciones al contado del ETF de bitcoin también pueden requerir la aprobación de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), que supervisa los derivados de materias primas, dijeron las personas.
Los productos relacionados con los ETF de bitcoin al contado podrían plantear cuestiones sobre jurisdicción y supervisión, que la CFTC aún está resolviendo, dijo una persona familiarizada con el asunto que declinó ser identificada al hablar de asuntos regulatorios.
"Este doble compromiso regulador añade una capa de complejidad y potencial para lo que algunos podrían llamar dolores de cabeza regulatorios", dijo Martin Leinweber, estratega de productos de activos digitales en MarketVector Indexes, que proporciona el punto de referencia para el ETF de bitcoin al contado de VanEck. Espera que las aprobaciones puedan tardar entre dos y diez meses.
Sin las opciones, los grandes inversores, que según los analistas podrían ayudar a atraer hasta 100.000 millones de dólares a los ETF, se enfrentan a problemas de gestión del riesgo. Eso puede llevar a algunos "a mantenerse alejados por completo", dijo Yesha Yadav, profesor de derecho de la Universidad de Vanderbilt.
El retraso es también un obstáculo para el objetivo de la criptoindustria de sacar al mercado criptoproductos más innovadores.
"Los mercados realmente quieren ir allí, pero los reguladores son los guardianes", dijo John Roglieri, jefe de mercados de capitales de FalconX, un creador de mercado para los ETF.
Aunque no es inaudito que las opciones requieran una doble aprobación, es poco frecuente. En el caso del primer ETF vinculado a una materia prima física, el SPDR Gold Shares ETF, la CFTC tardó más de tres años en aprobar las opciones. Los reguladores nunca dieron el visto bueno a una solicitud de 2010 para lanzar opciones sobre ETF de platino y paladio.
La SEC no respondió a una solicitud de comentarios. La CFTC declinó hacer comentarios.
Nasdaq, CBOE y NYSE Arca, que cotizan los ETF, solicitaron en enero la aprobación de la SEC para lanzar las opciones, según avisos en sus sitios web. CBOE dijo que espera listar opciones "más adelante en 2024".
La Options Clearing Corporation (OCC), que compensa las opciones para las bolsas, tiene que solicitar la aprobación de la CFTC para compensar y liquidar los productos basados en materias primas. La OCC ha dicho que está trabajando con sus reguladores en las aprobaciones necesarias, pero declinó hacer comentarios sobre un posible calendario.
Está previsto que algunos ejecutivos de las bolsas se reúnan pronto con funcionarios de la CFTC para tratar el tema, según una segunda persona familiarizada con el asunto.
Dado que la SEC tardó 10 años en aprobar los ETF de bitcoin, un retraso en las opciones no sería sorprendente, dijo Adam Sze, jefe de producto de activos digitales de Global X, que retiró su propia solicitud para un ETF de bitcoin al contado el martes.
"Unos meses más para las opciones cotizadas probablemente no sea tanto tiempo en el gran esquema de las cosas". (Información de Suzanne McGee y Hannah Lang en Washington; información adicional de Laura Matthews y Chris Prentice en Nueva York; edición de Michelle Price y Anna Driver)
