Es un fuerte contraste con lo que ocurre justo al otro lado del estuario del Río de La Plata, en Buenos Aires, donde la inflación alcanzó el 124% en agosto, la más alta desde 1991, los controles de capital apenas frenan la caída de la moneda y los niveles de reservas netas están en números rojos.
También es un signo de un cambio tectónico que se ha producido a lo largo de los años: unas instituciones fuertes e independientes y la estabilidad política ayudan a que la economía uruguaya se desvincule cada vez más de su vecino mayor, donde antes las dos subían y bajaban a la par.
"Uruguay ha hecho sus deberes", dijo Labat, de 53 años, a Reuters en su oficina cerca del bullicioso puerto de Montevideo, añadiendo que el país había sido mucho más susceptible a los choques económicos de Argentina hace sólo unas décadas.
En 2002, la pequeña economía impulsada por la agricultura sufrió el cierre de bancos, un elevado desempleo y un aumento de la pobreza durante una devastadora crisis financiera en Argentina, debido a un "vínculo" directo entre los dos sistemas financieros que se ha debilitado desde entonces.
"Un problema en Argentina entonces era un problema en Uruguay", dijo Labat. Argentina era entonces el segundo socio comercial de Uruguay. Hoy ha caído al número cuatro, tras China, Brasil y la Unión Europea.
"Hoy un problema en Argentina ya no es un problema aquí".
La suerte opuesta de los dos países es cruda.
La tasa de inflación anual de Uruguay fue del 4,1% en agosto, la más baja desde 2005 y menos de un tercio de la de Argentina, del 12,4% sólo en el mes de agosto.
El peso uruguayo, con un valor similar al argentino en 2018, ahora se consigue casi 10 veces más dólares oficialmente, y más cerca de 20 veces en la realidad, con la mayoría de los argentinos comerciando en mercados paralelos ya que el acceso formal a los dólares está muy limitado.
También se estima que las reservas netas del banco central de Argentina están en números rojos, lo que perjudica su capacidad de hacer pagos mientras lucha por mantener vivo un programa de 44.000 millones de dólares del Fondo Monetario Internacional (FMI). Las de Uruguay, mientras tanto, se han mantenido estables en torno a los 8.000 millones de dólares.
A LA CABEZA DE LOS RECORTES DE TIPOS
La menor inflación de Uruguay y la estabilidad de su moneda han permitido al banco central recortar los tipos de interés a partir de abril hasta el 10% actual, con otra reducción probable en su próxima reunión de política monetaria en octubre.
Esto debería ayudar a aliviar una ralentización vinculada a la sequía, que hizo que la actividad se contrajera un 2,5% en el segundo trimestre frente al año anterior. Labat confía en un repunte económico en 2024.
Mientras tanto, el tipo de interés de referencia de Argentina se ha disparado hasta el 118%, dificultando el crecimiento y el acceso al crédito, e inclinando al país hacia la recesión.
Labat dijo que una "Argentina fuerte y en crecimiento" era mejor para Uruguay, pero señaló tendencias como la caída de la proporción de depósitos bancarios de no residentes -muchos de ellos procedentes de Argentina- en el país. El total de depósitos de no residentes ha caído al 8%, desde un máximo del 41,5% en 2001, según muestran los datos del banco central.
Eso ha dejado a Uruguay menos expuesto, incluso a medida que ha construido sus propias instituciones y credibilidad. Los costes de endeudamiento de los gobiernos están cayendo, y Uruguay ha superado a Chile este año como la economía de menor riesgo de la región, según muestra un índice de JPMorgan.
"Hay pesimismo sobre América Latina", dijo Labat. "Pero Uruguay es un ejemplo de cómo la mejora de las instituciones puede cambiar la economía".
