El asegurador asegurado
Para protegerse contra las grandes pérdidas, las compañías de seguros distribuyen sus riesgos suscribiendo pólizas de reaseguro. Esto les permite limitar las pérdidas potenciales, actuando como un "seguro para aseguradoras" y evitando que una sola compañía soporte una carga demasiado pesada en caso de catástrofe. Así pues, las reaseguradoras ofrecen una gama de productos que permiten a las aseguradoras tradicionales transferir los riesgos que no pueden asumir.
Existen dos contratos principales: el reaseguro por tratado, en el que un asegurador cede todos los riesgos de una categoría a un reasegurador, asegurando así sus fondos y estabilizando su posición ante acontecimientos importantes. El reaseguro facultativo, en cambio, es una cobertura adquirida por un asegurador para cubrir un único riesgo o un bloque de riesgos. El reaseguro de tratado suele formar parte de un acuerdo de cobertura a largo plazo entre dos partes.
Estos seguros -o más bien reaseguros- pueden considerarse proporcionales o no proporcionales. En el primer caso, el reasegurador recibe una parte proporcional de todas las primas vendidas por el asegurador. Si se produce un siniestro, el reasegurador paga una parte de la pérdida en función de un porcentaje negociado previamente. En el segundo caso, el reasegurador es responsable de las pérdidas del asegurador que superen una cantidad determinada, conocida como límite de prioridad o de retención.
Fuente: ¿Son sostenibles los seguros contra las catástrofes naturales? Iniciativa digital
Rendimiento récord...
Antes del huracán Milton, a las aseguradoras nunca les había ido tan bien. En el primer semestre de 2024, Munich Re, la primera reaseguradora mundial, obtuvo unas ganancias sin precedentes de 3.760 millones de euros. Siguiendo esta tendencia, la segunda y tercera reaseguradoras, Swiss Re y Hannover Re, obtuvieron unos beneficios de 2.100 millones de dólares y 1.200 millones de euros respectivamente, lo que supone un incremento anual de los beneficios del 17% y el 21% respectivamente.
Cada año, todos los contratos de reaseguro se renegocian el 1 de enero tras lo que se conoce como "temporada de renovación", un periodo en el que las principales reaseguradoras se reúnen para debatir la dirección de las tendencias futuras del mercado. La escalada de los siniestros relacionados con la meteorología y el aumento de la inflación han llevado a las reaseguradoras a aumentar sus tarifas en 2023, con ajustes al alza en 2024. Al mismo tiempo, han endurecido las condiciones para la transferencia de parte de los riesgos por parte de sus asegurados, especialmente en el ámbito de las catástrofes naturales.
El ROE de las veinte primeras reaseguradoras ha pasado del 3% en 2022 al 19% en 2023, según los datos de Moody's. Esta tasa de rentabilidad es la más elevada desde 2010, caracterizada por un descenso del ratio de siniestralidad (relación entre el coste de los siniestros liquidados y las primas pagadaspor los asegurados), y un aumento de la rentabilidad de las carteras de inversión de las reaseguradoras estimulado por la subida de los tipos de interés.
... amenazadas por catástrofes extraordinarias
Sin embargo, los analistas de Barclays consideran que el huracán Milton podría superar los 60.000 millones de dólares en pérdidas aseguradas y lastrar los resultados de las reaseguradoras europeas. El huracán, clasificado de categoría 5 en la escala Saffir-Simpson, podría convertirse en uno de los más destructivos que haya azotado el sureste de Estados Unidos, que aún se está recuperando de la devastación causada por el huracán Helene hace menos de quince días.Las estimaciones de costes se basan en similitudes con los costes ocasionados por el huracán Ian en 2022, el segundo huracán más caro según el Swiss Re Institute.
Este acontecimiento es una mala noticia para las reaseguradoras a corto plazo, pero podría ser beneficioso a largo plazo. En efecto, podría desencadenar una subida de las tarifas de reaseguro en 2025, lo que probablemente haría subir las acciones de ciertos grupos del sector.
Las acciones de las reaseguradoras Swiss Re (-2,9%) y Munich Re (-1,3%), así como de Beazley (-2,5%), Hiscox (-2,3%) y Lancashire (-7,9%), han caído esta semana en vísperas de Milton, a pesar de que algunas de ellas han alcanzado recientemente niveles récord en bolsa. Vemos que las reaseguradoras más grandes están en mejores condiciones de absorber las sacudidas causadas por acontecimientos extraordinarios.
Scor es sin duda la compañía a la que peor le ha ido. La reaseguradora francesa, que registró una pérdida neta de 275 millones de euros debido al huracán Ian a finales de 2022, lleva varios años intentando reducir su exposición a las catástrofes naturales. El precio de sus acciones ha caído un 25% desde principios de año.
