Pocos creen que otro banco central del G7 se atreva a intervenir directamente como hizo Japón el jueves. Pero dicen que los mercados deberían prepararse para más intervenciones verbales y subidas de tipos más agresivas mientras los responsables políticos tratan de frustrar el ascenso de la divisa estadounidense.
El dólar ha subido un 16% este año frente a una cesta de otras divisas importantes, camino de su mayor salto anual desde al menos la década de 1970.
"Hay un incentivo para que los bancos centrales se muevan más rápido. Se dan cuenta de que es mejor adelantar las subidas de tipos y tratar de evitar una mayor depreciación de la moneda", dijo Ugo Lancioni, jefe de divisas globales de la gestora de fondos Neuberger Berman. Lancioni, que mantiene una posición larga en dólares, añadió que algunos en Europa quieren una moneda más fuerte, lo que significa que este movimiento del Banco de Japón no es inoportuno.
El grupo de países ricos del G7, que incluye a Estados Unidos y Japón, tiene un acuerdo de larga data según el cual los mercados deciden los tipos de cambio. Pero los responsables políticos japoneses han dicho que esto da a Tokio un margen de maniobra para contrarrestar los movimientos bruscos.
El ministro de Finanzas japonés, Shunichi Suzuki, dijo que Japón tenía una buena comunicación con Estados Unidos, pero se negó a decir si Washington había consentido la primera intervención de Tokio para apoyar al yen desde 1998.
La subida del dólar se produce tras las agresivas subidas de los tipos de interés de la Reserva Federal, los temores de recesión y la incertidumbre geopolítica tras la invasión de Ucrania por parte de Rusia.
La escala y la velocidad de las ganancias del dólar - esta última posiblemente más importante para los responsables de la política económica - han sido sorprendentes. El yen, cuyo banco central se aferra a una política ultralaxa incluso cuando otros suben los tipos, ha sido el mayor perdedor.
El dólar ha subido un 23% frente al yen este año, su mayor movimiento en al menos 27 años, y casi un 10% desde principios de agosto .
Frente a la corona sueca, el dólar ha subido un 22%; la libra esterlina ha perdido un 17% y ha tocado mínimos de 37 años y el euro, un 14%.
MALAS NOTICIAS
La debilidad de las divisas, que puede alimentar la inflación importada, es una mala noticia para los responsables políticos que intentan contener las presiones de los precios.
La Fed aceleró el ciclo de subida de tipos a nivel mundial con algunas subidas agresivas a partir de mayo, atrayendo más efectivo a Estados Unidos.
Pero otros bancos centrales, incluido el Banco Central Europeo, se están poniendo al día con subidas más agresivas, incluso cuando la crisis energética corre el riesgo de llevar a las economías a la recesión.
El BCE llevó a cabo su primera subida de 75 puntos básicos a principios de este mes. El jueves, el Banco Nacional de Suiza sacó su tipo de interés clave del territorio negativo y el martes el Riksbank de Suecia sorprendió con una subida masiva del 1%.
"Nunca diría nunca, pero el BCE no está por la labor de intervenir en los mercados de divisas", dijo Marchel Alexandrovich, economista europeo de Saltmarsh Economics, y predijo más intervenciones verbales o agresivas subidas de tipos.
"El coro desde el verano es que si tenemos que subir, entonces no estamos ni cerca de acabar con los tipos".
Richard Benson, codirector de inversiones de Millennium Global Investments, dijo que aparte del BNS, que interviene regularmente, era poco probable otra intervención del banco central.
Dijo que destacaba la debilidad del yen, calculando que la divisa estaba infravalorada en un 50% sobre la base de la paridad del poder adquisitivo.
Los analistas añadieron que es poco probable que la medida del Banco de Japón, que hizo caer el dólar un 2% el jueves, funcione, señalando un historial de intervenciones que agotan las reservas de divisas y que, si no están respaldadas por cambios de política, rara vez marcan la diferencia.
Mark Dowding, director de inversiones de BlueBay Asset Management, dijo que su fondo había cerrado su posición larga en yenes, obteniendo una modesta ganancia. Considera que el yen está infravalorado, pero no está dispuesto a comprar hasta que cambie la política monetaria.
Lancioni, de Neuberger, dijo que la intervención de esta semana podría marcar la diferencia, convirtiendo el dólar/yen en un "comercio de ida y vuelta", al eliminar parte del impulso y las operaciones especulativas que hacían que las valoraciones parecieran extremas.
