Mientras los estadounidenses digieren los festines de pavo y se dirigen a las tiendas, también pueden dar las gracias porque la economía parece mejor de lo que se temía - con implicaciones cuestionables para los inversores que buscan un alivio de los tipos de interés.

La recesión en todo el mundo desarrollado en 2023 parece ser el pensamiento de consenso entre los economistas que analizan el año que se avecina - y con ello, suponen, la desinflación y los tipos de interés máximos. Los gestores de activos pregonan una vuelta a los bonos golpeados como resultado - incluso si hay mucho menos entusiasmo por la renta variable en ese entorno.

Y los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años cayeron brevemente el viernes a su nivel más bajo en más de un mes.

Pero la visión depende de que las economías se desaceleren hasta un punto que arrastre la inflación de nuevo hacia los objetivos del 2%. Al menos hasta ahora, la mayoría de las cifras económicas que llegan son menos sombrías de lo previsto.

A juzgar por los índices de sorpresa económica de Citi, las sorpresas agregadas de Estados Unidos siguen siendo positivas y lo han sido desde septiembre. Lo mismo ocurre con los equivalentes para la zona euro, China y el mundo en general, siendo las sorpresas del Reino Unido las más positivas desde abril.

Esto no significa que las economías no se estén ralentizando o incluso que estén en recesión, sino que los datos hasta la fecha significan que las previsiones del mercado, y quizás la fijación de precios, han sido demasiado negativas en general.

Por supuesto, todo eso está en el espejo retrovisor. Las señales más prospectivas de los mercados son implacablemente oscuras - con la inversión de la curva de rendimiento de 2 a 10 años en Estados Unidos en su punto más negativo en 22 años y la curva de Alemania el viernes alcanzando su mayor inversión en 30 años.

Dado que el Día de Acción de Gracias suele ser la campana de salida para las decisiones de inversión del año siguiente, así como la temporada de ventas navideñas, las lecturas de los minoristas y los descuentos correspondientes serán cruciales para que los bancos centrales decidan cuándo pueden quitar el pie del freno el año que viene.

El telón de fondo para los minoristas no fue muy bueno.

Se esperaba que los trabajadores de los centros de Amazon en todo el mundo, incluidos los de Estados Unidos, Alemania y Francia, fueran a la huelga el Viernes Negro. La producción de los iPhones de Apple, por su parte, podría caer al menos un 30% en la fábrica de Foxconn en Zhengzhou, después de que los disturbios de los trabajadores relacionados con las restricciones de COVID interrumpieran las operaciones.

Lejos de endurecer la política, la perturbación económica en China por los cierres de COVID y el descalabro del sector inmobiliario obligó a su banco central a recortar el viernes la cantidad de efectivo que los bancos deben mantener como reservas por segunda vez este año, liberando unos 500.000 millones de yuanes (69.800 millones de dólares) de liquidez a largo plazo.

El Banco Popular de China dijo que recortaría el coeficiente de reservas obligatorias para los bancos en 25 puntos básicos. Anteriormente, dijo que ofrecería préstamos baratos a las empresas financieras para que compraran los bonos de los promotores inmobiliarios que han sido golpeados.

Las acciones de Shanghái contrarrestaron el viernes una sesión por lo demás bajista para las bolsas de Asia, en la que el yuan se debilitó ligeramente frente a un dólar ampliamente estable. Las acciones europeas y los futuros de Wall Street se mantuvieron prácticamente planos. Los precios del petróleo subieron un poco.

Los acontecimientos clave que pueden dar dirección a los mercados de Estados Unidos más tarde el viernes:

* Lectura del viernes negro en el comercio minorista

GRÁFICO:

¿Se ha exagerado el pesimismo?

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GRÁFICO: Previsiones para el Viernes Negro -

GRÁFICO: Flujos de fondos de bonos globales en la semana terminada el 23 de noviembre - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkdrlmyvm/Global%20bond%20fund%20flows%20in%20the%20week%20ended%20Nov%2023.jpg


GRÁFICO: Disturbios en la planta de Foxconn en Zhengzhou, China -