Un índice de presión de la cadena de suministro global, publicado el miércoles por la Reserva Federal de Nueva York, subió en abril después de cuatro meses en los que los problemas de suministro parecían aliviarse, una inversión que, si continúa, significa potencialmente una inflación más persistente incluso cuando los bancos centrales se mueven para controlar el aumento de los precios.
Gráfico: Las condiciones de suministro empeoran
El índice de abril, que combina una serie de estadísticas sobre los costes de transporte mundial, los plazos de entrega y otros datos, "sugiere que la moderación que hemos observado en los últimos meses se ha invertido parcialmente, ya que las medidas de bloqueo en China y los acontecimientos geopolíticos están ejerciendo más presión sobre los plazos de entrega y los costes de transporte en China y la zona del euro", escribió un equipo de economistas de la Fed de Nueva York.
Un índice de Oxford Economics sobre los problemas de suministro en Estados Unidos sí se alivió el mes pasado, pero la mejora enmascaró una caída de las mercancías que llegan de China, un factor que ayudó a aliviar la escasez en el sector del transporte.
Una encuesta de Morning Consult reveló que un gran número de consumidores estadounidenses informaron de que, o bien no había productos disponibles o eran más difíciles de encontrar en abril, o bien los plazos de entrega de los productos pedidos por Internet se habían ralentizado. Alrededor del 60% de los compradores de comestibles informaron de la "dificultad para encontrar ciertos artículos", y el 40% dijo que las entregas de productos para el hogar se habían ralentizado, según mostró la encuesta https://go.morningconsult.com/rs/850-TAA-511/images/Supply-Chains-Inflation-Report-May-2022.pdf.
Gráfico: Oxford Economics U.S. supply chain tracker
" Las condiciones de la cadena de suministro siguieron siendo muy tensas en abril ... Los desafíos dentro de la logística se aliviaron ... pero tomamos esta lectura con un grano de sal, ya que la mejora fue en parte artificial, ya que los cierres de China ralentizaron los flujos comerciales en los puertos de EE.UU. y pesaron en la actividad empresarial", escribió Oren Klachkin, economista principal de EE.UU. en Oxford.
FUERA DE JUEGO
La Reserva Federal y otros grandes bancos centrales ya están subiendo los tipos de interés o haciendo planes para hacerlo en un esfuerzo por frenar la inflación que está muy por encima del objetivo del 2% que se ha convertido en la norma de la política monetaria en las principales economías desarrolladas del mundo.
Gráfico: La inflación se convierte en un riesgo común
La esperanza es reducir la demanda de bienes y servicios, ya que los tipos de interés más altos desalientan la compra de viviendas y otras adquisiciones importantes, y con ello "conseguir que la oferta y la demanda... vuelvan a coincidir", dijo el martes el presidente de la Fed, Jerome Powell.
Ambas han estado desajustadas a lo largo de la pandemia, especialmente en Estados Unidos, donde los billones de dólares en gastos federales relacionados con la COVID y los pagos de transferencias dejaron a los hogares, las empresas y los gobiernos locales con dinero para utilizar, incluso cuando las cadenas de suministro mundiales se tambaleaban por las oleadas de infecciones y cierres - y ahora una guerra en Europa.
Pero los responsables políticos también esperan, como dijo Powell, "dar al lado de la oferta la oportunidad de ponerse al día y la oportunidad de que la inflación baje" por sí misma a medida que los bienes comienzan a fluir más fácilmente por el mundo.
Sin embargo, la cantidad y la rapidez con la que esto ocurra se ha vuelto más incierta y cada vez más importante para el ritmo de las subidas de tipos que los bancos centrales pueden tener que imponer y el nivel final de los tipos de interés necesarios para frenar la inflación. Cuanto más se restrinja la oferta mundial, más estrictos tendrán que ser los bancos centrales en sus esfuerzos por frenar la demanda, el crecimiento y, potencialmente, el empleo.
Hay preocupaciones inmediatas basadas en problemas agudos, una escasez de camioneros en Europa, por ejemplo, impulsada por la invasión rusa de Ucrania.
"La escasez en el sector del transporte en Europa puede agravarse porque muchos conductores ucranianos y rusos ya no están disponibles para trabajar", dijo la semana pasada Isabel Schnabel, miembro del consejo ejecutivo del Banco Central Europeo.
A más largo plazo, la posibilidad de una economía mundial más regionalizada, dividida en zonas geopolíticas más pequeñas, podría significar un ajuste costoso y largo a un mundo de precios más altos.
"Existe una posibilidad real de que la globalización dé marcha atrás en cierta medida", dijo Powell. Aunque las industrias locales se adaptarían con el tiempo, "sería un mundo muy diferente" al que produjo unos 30 años en los que los precios aumentaron lentamente en general.
La situación ha arrojado un foco de atención especial sobre si las estrictas políticas de contención de la COVID de China se relajarán y, en ese caso, sobre la rapidez con la que la producción de bienes manufacturados y productos industriales del país puede recuperarse.
El Libro Beige de China, una empresa de datos y análisis centrada en el país, dijo en una nota la semana pasada que era probable que los atrasos empeoraran, lo que podría provocar una contracción de la economía china en el segundo trimestre del año y posiblemente un aumento de la inflación en lugar de un pico en las próximas semanas.
Señalando que los puertos chinos "están viendo niveles casi históricos de atrasos", la firma escribió que "si los atrasos en la cadena de suministro de China causan una segunda ola de aumento de precios en los EE.UU. a principios del verano, entonces la Fed estará completamente atrapada en términos de lo que puede hacer".
Los bloqueos en China "parecen estar impidiendo la producción y el flujo de bienes y servicios, dado lo extensos que son, y agravando las dificultades de la cadena de suministro que hemos tenido y que han disparado los precios", dijo el miércoles la secretaria del Tesoro de EE.UU., Janet Yellen, en una conferencia de prensa en Bonn, donde se reunirá con los principales funcionarios de finanzas del Grupo de los Siete principales economías desarrolladas.
"Los resultados económicos de China tienen realmente repercusiones en el crecimiento de todo el mundo", añadió Yellen.
