Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero compraron el equivalente a 80 millones de barriles en los seis contratos de futuros y opciones del petróleo más importantes durante los siete días que finalizaron el 11 de junio.
Las compras revirtieron cerca del 40% de los 194 millones de barriles vendidos la semana anterior después de que la OPEP+ sorprendiera a los inversores anunciando planes para empezar a aumentar la producción a partir de principios de octubre.
En la semana más reciente, la oleada compradora estuvo encabezada por el crudo (+68 millones de barriles), el diferencial entre el NYMEX y el ICE WTI (+42 millones) y el Brent (+26 millones), revirtiendo algunas de las fuertes ventas de la semana anterior.
Hubo algunas compras significativas en el gasóleo europeo (+17 millones de barriles), pero ningún cambio en la gasolina estadounidense y más ventas en el gasóleo estadounidense (-5 millones).
Libro de gráficos: Posiciones de petróleo y gas
Las reuniones informativas posteriores a la reunión con determinados medios de comunicación y analistas disiparon los temores de que la OPEP+ inundara el mercado con barriles adicionales a partir del cuarto trimestre de 2024.
El resultado fue que los precios repuntaron hasta los niveles previos a la reunión, mientras que las posiciones se restablecieron en cierta medida, aunque no por completo.
Sin embargo, incluso después de la ida y vuelta, las posiciones de los fondos siguen siendo muy bajistas para todas las partes del complejo petrolero, con la excepción parcial del gasóleo europeo.
La posición combinada en los seis contratos de 288 millones de barriles se situó sólo en el percentil 6 de todas las semanas desde 2013. Las posiciones largas alcistas superaron a las cortas bajistas en una proporción de sólo 1,96:1 (percentil 11).
Las posiciones en todo el complejo fueron uniformemente bajistas (percentiles 25-49) o muy bajistas (percentil 24 e inferiores), lo que muestra muy poca confianza entre los inversores en que los precios suban este año.
Se espera que el enorme exceso de capacidad excedentaria de los miembros de la OPEP+, así como el continuo crecimiento de la producción de Estados Unidos, Canadá, Brasil y Guyana limiten la subida de los precios del crudo.
Por el lado de los combustibles, los inventarios tanto de gasolina como de gasóleo han aumentado con respecto a la tendencia estacional en Estados Unidos, y el crecimiento del consumo de combustibles sigue siendo tibio en Norteamérica, Europa y China.
GAS NATURAL EN EE.UU.
Los inversores se mostraron más alcistas sobre las perspectivas de los precios del gas en Estados Unidos a pesar de los escasos progresos realizados hasta ahora para agotar los enormes inventarios arrastrados desde el suave invierno de 2023/24.
Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero compraron el equivalente a 332.000 millones de pies cúbicos (bcf) en los dos principales contratos de futuros y opciones vinculados a los precios en el Henry Hub de Luisiana durante los siete días que finalizaron el 11 de junio.
Los gestores de fondos han sido compradores netos en seis de las últimas ocho semanas comprando un total de 1.607 bcf desde el 16 de abril, según los registros presentados ante la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos.
Los fondos han aumentado su posición a una posición larga neta de 1.123 bcf, en el percentil 59 para todas las semanas desde 2010, desde una posición corta neta de 483 bcf el 16 de abril, en sólo el percentil 19.
Como resultado, la comunidad de fondos de cobertura había construido la posición más alcista en gas en más de un año desde abril de 2023.
El aumento de la posición alcista se ha producido a pesar de que los inventarios siguen estando muy por encima de lo normal para la época del año y sólo muestran una normalización limitada, si es que muestran alguna.
Las existencias estaban el 7 de junio 605 bcf (+26% o +1,47 desviaciones estándar) por encima de la media estacional de los diez años anteriores. El superávit se había reducido sólo ligeramente desde los 662 bcf (+40% o +1,47 desviaciones estándar) del 15 de marzo.
Pero los inversores apuestan a que las perforaciones y los recortes de producción anunciados en febrero acabarán por eliminar el excedente, y las olas de calor veraniegas, el aumento de la generación con gas y la aceleración de las exportaciones de GNL acelerarán el proceso.
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John Kemp es analista de mercados de Reuters. Las opiniones expresadas son suyas. Siga sus comentarios en X https://twitter.com/JKempEnergy (Edición de Kirsten Donovan)
