Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero vendieron el equivalente a 143 millones de barriles en los seis contratos más importantes de derivados relacionados con el petróleo durante los siete días que finalizaron el 7 de mayo.
Los gestores de fondos han vendido derivados del petróleo en cada una de las últimas cuatro semanas reduciendo su posición combinada en un total de 265 millones de barriles desde el 9 de abril.
La posición combinada se había reducido a 420 millones de barriles (percentil 21 para todas las semanas desde 2013) desde los 685 millones (percentil 66) de cuatro semanas antes.
El posicionamiento se había vuelto fuertemente bajista desde moderadamente alcista a principios de abril, según los informes presentados a ICE Futures Europe y a la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE UU.
Libro de gráficos: Posiciones en petróleo y gas
En la semana más reciente, se produjeron fuertes ventas tanto de Brent (-60 millones de barriles) como de NYMEX e ICE WTI (-57 millones), así como de gasolina estadounidense (-19 millones) y gasóleo europeo (-12 millones). Las únicas compras fueron de gasóleo estadounidense.
El posicionamiento se ha vuelto excepcionalmente bajista respecto al WTI, con una tenencia neta de sólo 83 millones de barriles (percentil 5) y los largos superando a los cortos en una proporción de sólo 1,60:1 (percentil 6).
El crecimiento persistente de la producción de crudo estadounidense ha garantizado que los inventarios se mantengan cerca de la media a largo plazo y que el mercado regional esté bien abastecido.
Por el contrario, el Brent es neutral, con una tenencia neta de 261 millones de barriles (percentil 57) y los largos superan a los cortos en una proporción de 4,21:1 (percentil 46).
El posicionamiento menos bajista del Brent refleja probablemente el riesgo residual de conflicto en Oriente Próximo y el Mar del Norte, que marca una menor exposición a la sobreproducción en Estados Unidos.
También puede reflejar un cambio estructural hacia futuros y opciones ligados al Brent y alejados del WTI después de que los grados WTI se incluyeran en las evaluaciones del precio del Brent.
Al mismo tiempo, la comunidad de fondos se ha vuelto ligeramente bajista sobre las perspectivas tanto del gasóleo europeo como del gasóleo estadounidense en respuesta a la paralización de la recuperación de la actividad manufacturera y del transporte de mercancías.
El biodiésel y otros fuelóleos renovables también están captando una cuota pequeña pero en rápido aumento de los mercados de transporte de mercancías antes dominados por el gasóleo derivado del petróleo.
El agotamiento cíclico previsto de las existencias no se ha materializado en lo que va de año; el mercado sigue cómodamente abastecido y hay pocos indicios de que los precios vayan a subir a corto plazo.
El anterior optimismo sobre la gasolina estadounidense también se desvaneció, ya que los fondos vendieron un total de 36 millones de barriles en las últimas cuatro semanas.
La posición neta se había reducido a sólo 49 millones de barriles (percentil 41) desde los 85 millones (percentil 88) de cuatro semanas antes.
GAS NATURAL ESTADOUNIDENSE
Los inversores se han vuelto progresivamente menos bajistas sobre las perspectivas de los precios del gas estadounidense a pesar de la enorme cantidad de inventarios acumulados tras un invierno excepcionalmente cálido en 2023/24.
Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero compraron el equivalente a 490.000 millones de pies cúbicos (bcf) en futuros y opciones vinculados a los precios del gas en el Henry Hub de Luisiana durante los siete días que finalizaron el 7 de mayo.
Los fondos compraron contratos de gas al ritmo más rápido en nueve semanas desde principios de marzo, en respuesta a los indicios de que los inventarios excedentarios se han estabilizado y a las expectativas de que se reducirán durante el verano.
La posición global se elevó a una posición larga neta de 314 bcf (41ª desde 2010), la más alta desde hace casi cuatro meses.
Los inventarios siguen estando 667 bcf (36% o +1,46 desviaciones estándar) por encima de la media estacional de los diez años anteriores, pero el excedente se ha mantenido básicamente estable durante los dos últimos meses tras aumentar sin cesar durante la mayor parte del invierno.
Columnas relacionadas:
- Los combustibles renovables quitan terreno al consumo estadounidense de gasóleo (10 de mayo de 2024)
- El excedente de gas en EE UU desaparecerá a finales del invierno 2024/25 (8 de mayo de 2024)
- Fondo negativo hacia el crudo y los combustibles estadounidenses en medio de amplias existencias (7 de mayo de 2024)
- Es probable que la OPEP amplíe los recortes de producción en junio
John Kemp es analista de mercados de Reuters. Las opiniones expresadas son suyas. Siga sus comentarios en X https://twitter.com/JKempEnergy (Edición de Kirsten Donovan)
