Ayer analizamos la relación entre la capitalización de mercado y la capitalización realizada en la red del Bitcoin (enlace para los atrasados aquí). Ahora que somos expertos en la materia, podemos ir más allá para entender el comportamiento en la red. La puntuación MVRV-Z es una forma de evaluar si un activo está sobrevalorado o infravalorado en comparación con su "valor razonable", midiendo la diferencia entre el valor de mercado “market cap” y el valor realizado “realized cap”. Le dejaré echar un vistazo al gráfico.

MVRV-Z Score Bitcoin (2010-2021)

Fuente : Glassnode

Cuando el valor de mercado "market cap" es significativamente más alto que el valor realizado "realised cap" esto ha causado un pico significativo en el ratio, materializado por el área roja en el gráfico, mientras que lo contrario ha causado caídas en el ratio, materializado por el área verde.

De este modo, podemos observar la evolución de la diferencia entre el valor de mercado y el valor realizado. Para dar un paso más, tracemos una línea en el nivel actual del ratio.

MVRV-Z Score Bitcoin (2009-2021)

Fuente : Glassnode

El valor de mercado del Bitcoin tiende a alejarse de su valor actual. En el pasado, el cruce de este nivel ha demostrado ser un punto de partida para el frenesí de los toros. 2011, 2013, 2017, principios de 2021, el MRVR Z-Score ha sido un aliado relevante para observar la fase de pre-hipnosis. Por otra parte, como usted sabe, una métrica por sí sola no puede validar una tendencia. Para terminar y completar esta relación, veamos la tendencia de las "monedas antiguas" Bitcoin, es decir, los poseedores del oro digital a largo plazo.

90 Coin Days Destroyed / Cotización del Bitcoin USD (2009-2021)

Fuente : Glassnode

Los 90 días de monedas destruidas o “90 Coin Days Destroyed” por sus siglas en inglés ponen el énfasis en el tiempo de tenencia de las monedas más que en el valor gastado. Detrás de este oscuro nombre, podemos observar el comportamiento del "dinero inteligente" contando el número de días de la moneda (ver el artículo que explica el CDD de 90 días aquí).

Observamos que las monedas antiguas están en su punto más bajo. En otras palabras, los antiguos responsables del mercado no han gastado sus fichas recientemente para obtener beneficios. ¿Se confiaría el dinero inteligente en el precio actual? ¿Está bien? ¿Espera obtener beneficios pronto? Aunque estemos lejos de los picos registrados durante la última tendencia alcista en las dos métricas estudiadas, no hay garantía de que este escenario se repita en el futuro. Por otro lado, los datos de la “on-chain” nos permiten observar de cerca el comportamiento de los actores del mercado de la moneda digital y su correlación con su precio. Y en este caso, actualmente las métricas son favorables a los toros en un contexto de activos digitales en plena agitación con la llegada hoy de un ETF de Bitcoin al mercado.

Puntuación Z de MVRV (curva azul) - CDD-90 (curva púrpura) - Precio del Bitcoin (curva amarilla) (2010-2021)

Fuente : Glassnode