Nunca subestime la capacidad del Banco de Japón para mover los mercados. Justo cuando la subida del dólar parecía acelerarse y la preocupación por la debilidad de las divisas asiáticas se acentuaba, el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, indicó un posible abandono de la política de tipos de interés negativos, quizá antes de que acabe el año. Los comentarios de Ueda encendieron los mercados de bonos del Estado y de divisas de Japón: el yen se anotó su mayor subida en dos meses y el rendimiento del JGB a 10 años saltó a su nivel más alto en casi 10 años, escalando el 0,70% por primera vez desde enero de 2014.
Los analistas de Barclays consideran que los funcionarios del BOJ podrían concretar más sus ideas en la reunión de política monetaria de la próxima semana, mientras que los economistas del Deutsche Bank cambiaron radicalmente sus previsiones sobre el BOJ.
Ahora esperan que la política de "control de la curva de rendimientos" del banco central finalice en octubre, frente a abril de 2024, y que la política de tipos de interés negativos termine en enero de 2024, frente a diciembre de 2024.
La perspectiva de una postura de política monetaria radicalmente diferente -es decir, mucho más dura- en la tercera economía mundial tiene repercusiones mucho más allá de los mercados nacionales de Japón, especialmente en el mercado de divisas. Los inversores bajistas en las divisas asiáticas, en parte por la opinión de que la continua debilidad del yuan chino provocará un efecto dominó de depreciación competitiva de las divisas en todo el continente, quizá tengan que pensárselo dos veces. La mayoría de las divisas asiáticas subieron el lunes frente al dólar, que registró su mayor caída en un día en dos meses. Las principales excepciones fueron la rupia indonesia y el peso filipino, que apenas experimentaron cambios en la jornada.
Por supuesto, es posible que el Banco de Japón se atenga al cauteloso juego a largo plazo que viene practicando desde hace años, y que el aluvión de revalorización de los activos japoneses y las divisas asiáticas se disipe rápidamente. Pero por ahora, hay mucho más riesgo de ida y vuelta en el mercado y los inversores están tomando las palabras de Ueda al pie de la letra. Más allá del drama de la política japonesa, los inversores también tendrán que digerir el martes los últimos datos de inflación y producción industrial de la India, y las cifras australianas de confianza empresarial y del consumidor.
Se espera que la inflación anual de los precios al consumo en la India se haya suavizado en agosto hasta el 7,00% desde un máximo de 15 meses del 7,44% en julio. Pero esta cifra seguiría estando por encima del límite superior del objetivo del 2% al 6% del Banco de la Reserva de la India por segundo mes consecutivo.
La rupia se ha estabilizado en las últimas sesiones, pero la semana pasada alcanzó un mínimo histórico de cierre frente al dólar. La divisa está recibiendo poco apoyo de las perspectivas de los tipos de interés: los economistas esperan actualmente que el Banco de Reserva de la India mantenga los tipos y luego empiece a relajar su política el segundo trimestre del año que viene.
Estos son los acontecimientos clave que podrían proporcionar más dirección a los mercados el martes:
- Inflación en la India (agosto)
- Sentimiento del consumidor australiano (septiembre)
- Actas de la reunión de política monetaria del Banco de Corea
