Las cifras de la inflación de octubre en EE.UU. fueron inequívocas, ya que hicieron saltar por los aires los contadores. El resultado fue una corrección en los tres índices estadounidenses, de forma más acusada en el Nasdaq, debido a que los valores de crecimiento están más necesitados que otros de la avalancha de efectivo que podría agotarse si el banco central estadounidense acelerara su proceso de subida de tipos. Esto no es nada nuevo, porque ha sido la misma historia cada mes desde la primavera pasada. Pero a medida que el reloj avanza, la tarea de la Fed parece cada vez más difícil. También es probable que la tarea de los demás bancos centrales sea más difícil.

Con el fin de las publicaciones corporativas trimestrales, los mercados de renta variable perderán tracción y las turbulencias macroeconómicas podrían volver a enturbiar el panorama. Sin embargo, no hay que exagerar, ya que también hay factores exógenos que podrían influir. Por ejemplo, los rumores que circulan desde anoche sobre un desmantelamiento ordenado -es decir, sin demasiados daños- de la promotora China Evergrande Group por parte de Pekín. Siguiendo con el mercado inmobiliario chino, la prensa oficial informó de que los bancos del país aumentaron los préstamos a los promotores en octubre, señal de un repunte del mercado crediticio local, probablemente orquestado por el gobierno central.
 
Cuando se publicaron las cifras de la inflación ayer a las 14.30 horas, se pusieron en marcha los mecanismos clásicos: el dólar se fortaleció y el oro tomó una bonita pendiente vertical hacia arriba. En una tendencia más reciente, el bitcoin ha seguido casi exactamente el mismo camino, señal de que para algunos inversores es una herramienta alternativa a la reliquia bárbara para protegerse de la inflación. La única diferencia es que la subida del oro duró hasta la noche, a diferencia de la de la criptomoneda. Pero, ¿podemos realmente atribuir características idénticas a estos dos productos en cantidades finitas, uno físico y otro digital? Esta disputa entre lo viejo y lo nuevo me da la oportunidad de presentar un magnífico artículo del excelente Morgan Housel, que destila su ciencia del mercado en el blog de su organización, el Collaborative Fund.
 
No siempre me siento cómodo retomando los escritos de otras personas, pero intentaré resumir en unas líneas lo que ha escrito en 8000 caracteres sobre las relaciones que tenemos entre generaciones y la influencia que esto puede tener, en este caso en la economía y la inversión (os invito a leer el artículo completo aquí en inglés). Housel destaca el riesgo de confiar en las opiniones de los expertos de un mundo que ya no existe, en un universo tan evolutivo como el nuestro. Una idea que se refiere a la incapacidad de aceptar la novedad y, por tanto, la innovación. "No comprar acciones cuando el ratio P/E está por encima de 20 fue una buena lección de los años 70, cuando los tipos de interés eran del 7%, la Fed aún no había aprendido de lo que era capaz y la mayoría de las empresas eran fabricantes cíclicos en contraposición a los servicios digitales. ¿Es relevante hoy en día? Filosóficamente, sí. En términos prácticos, probablemente no", escribe, instándonos a adaptarnos.
 
En general, somos más conservadores que la generación que nos sigue, y estoy empujando una puerta abierta al escribir eso. Esto es muy visible aquí en MarketScreener con el equipo de jóvenes que estamos formando, que aportan sus nuevas ideas mientras fingen escuchar nuestros consejos de prudencia. De nuevo, cito a Housel: "Cada generación pasa por el mismo proceso. La actual generación de ancianos entendía el mundo mejor que sus padres, que se reían de ellos. La generación más joven de hoy se quedará un día anclada en las normas anticuadas de su pasado, y sus hijos se reirán de ellos. Al final, "ninguna edad tiene el monopolio de la percepción" y es el intercambio de experiencias lo que permite el progreso.
 
En la inversión, es lo mismo: las cosas evolucionan, las líneas se mueven. Y todas las opiniones informadas son buenas para tomar. En el equipo, cuando Tommy, un incansable descubridor de valores con presunto alto potencial, desvela sus últimos hallazgos, la vieja guardia se muestra un poco dudosa. Lo mismo le ocurre a Louis, que ni siquiera había nacido cuando se produjo la burbuja de las puntocom y estaba en primaria durante la crisis financiera de 2008, cuando se entusiasma con la última tecnología financiera que ha encontrado.Ya nos han demostrado que tenían razón y que nosotros estábamos equivocados (lo contrario también es cierto, no exageremos). Pero ilustra el hecho de que también debemos cuestionarnos constantemente y aceptar que lo que era la norma ayer no es necesariamente la norma hoy. Morgan Housel concluye, esta vez citando a Vishal Khandelwal: "Algunos de nosotros estamos tan arraigados a nuestras costumbres que nunca podemos deshacernos de la idea de que todo lo nuevo debe ser malo"... En cuanto te metes en la mentalidad de "experto", muchas cosas se vuelven imposibles. Así que abajo los expertos, al menos los que están anclados en el pasado
El IBEX35 gana un 0,05% hasta los 9146 puntos poco después de la apertura.
Lo más destacado del día en materia económica
 
Hoy no habrá indicadores macroeconómicos importantes.
 
El euro cayó a 1,1478 dólares tras el fortalecimiento de la inflación en Estados Unidos. La onza de oro ha subido a 1.850 dólares, mientras que el bitcoin se estabiliza en 64.720 dólares. El petróleo ha variado poco, con 82,15 dólares para el Brent y 81,55 dólares para el WTI. El rendimiento del T-Bond a 10 años ha subido al 1,55% y el del Bund al -0,25%.
Principales cambios en las recomendaciones
  • Air France-KLM: Berenberg mantiene la posición de venta con un objetivo elevado de 3,50 a 3,60 euros.
  • Arkema: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 130 a 137 euros.
  • Autoneum: Research Partners eleva su precio objetivo de 220 a 250 CHF.
  • Banco BPM: Jefferies mantiene la opción de compra con un precio objetivo elevado de 3,50 a 4 euros.
  • Bpost: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 11 a 10 euros.
  • Fresenius Medical Care: Jefferies eleva el nivel de rendimiento a neutral con un objetivo de 56 euros.
  • Glanbia: Berenberg mantiene la opción de compra y eleva el objetivo de 16 a 16,50 euros.
  • GN Store Nord: Morgan Stanley ha mejorado de sobreponderar a sobreponderar las 460 DKK.
  • Klépierre: J.P. Morgan ha subido de infraponderación a neutral con un objetivo de 20 euros.
  • Lundin Energy: HSBC ha mejorado de mantener a reducir en 310 SEK.
  • Mowi: Berenberg mantiene su posición y eleva el objetivo de 200 a 235 NOK.
  • Pharmagest: GreenSome Finance mantiene la opción de compra y eleva el objetivo de 138,70 a 143,20 euros.
  • Shaftesbury: J.P. Morgan ha mejorado de infraponderar a neutral con un objetivo de 630 GBp.
  • Valneva: Guggenheim mantiene la opción de compra y eleva el objetivo de 51 a 64 dólares para el ADR.
En el mundo
 
Resultados de la empresa
  • Affirm Holdings: se disparó un 27% en las operaciones posteriores a la hora de cierre tras unos resultados trimestrales mejores de lo esperado y la ampliación de la asociación con Amazon.
  • Beyond Meat: las acciones caen en la sesión tras unos resultados decepcionantes.
  • Delivery Hero: se espera que los ingresos anuales se sitúen en el extremo superior de las previsiones.
  • Daimler venderá los 9,2 millones de acciones de Renault.
  • Thales suministrará los controles de vuelo para los Gulfstream G800 y G400.
  • Bottega Veneta (Kering) y Daniel Lee anuncian su decisión conjunta de poner fin a su colaboración.
  • ArcelorMittal: beneficios del tercer trimestre ligeramente por debajo de las expectativas. La siderúrgica aumentará su programa de recompra de acciones en 1.000 millones de dólares.
  • Engie: Se eleva la orientación de 2021. Circulan rumores sobre la adquisición de la empresa española Eolia.
  • Siemens: Ebitda trimestral por debajo de las expectativas.
  • Walt Disney: las acciones caen un 4,5% tras sus resultados trimestrales.
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