Casi dos tercios de los 49 estrategas de divisas encuestados por Reuters entre el 4 y el 6 de enero dijeron que los diferenciales de tipos de interés dictarían el sentimiento en los principales mercados de divisas a corto plazo, y sólo dos se preocuparon por las nuevas variantes del coronavirus.

La gran mayoría de los analistas encuestados dijo que la volatilidad en los mercados de divisas aumentaría en los próximos tres meses, y más del 80% lo dijo tanto para las divisas principales como para las divisas emergentes.

Mientras tanto, la Reserva Federal, de la que los operadores esperan que suba los tipos de interés en marzo y comience a reducir sus tenencias de activos poco después, proporcionará al dólar una ventaja sobre otras divisas importantes.

Los mercados financieros están poniendo en precio al menos tres subidas de tipos en Estados Unidos este año.

"Últimamente ha habido una gran fortaleza del dólar, impulsada principalmente por la ampliación de los diferenciales de los tipos de interés y la dinámica de la inflación en EE.UU. en relación con otros mercados importantes como Japón y Europa", dijo Kerry Craig, estratega de mercados globales de JP Morgan Asset Management.

"El hecho de que la Fed se esté volviendo mucho más halcón y reaccione a ello reduciendo los tipos mucho antes de lo previsto hace unos meses... (y pronto) empiece a subir los tipos debería apoyar al dólar durante la primera parte del año", dijo. (Gráfico: Encuesta de Reuters: Perspectivas de las principales divisas, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/polling/znpnelkxrvl/Reuters%20poll%20-%20%20Outlook%20for%20major%20currencies.PNG)

La mediana de las previsiones coincide con esa opinión, ya que los analistas no esperan que la mayoría de las divisas principales y emergentes hagan un avance significativo frente al dólar durante ese periodo.

Aunque el dominio del dólar es casi universal, como en anteriores ciclos de endurecimiento de la Fed, es probable que las divisas de los mercados emergentes sean las que más lo sientan.

"El telón de fondo macro parece desafiante para los activos de los mercados emergentes", dijo Kamakshya Trivedi, codirector de estrategia global de divisas, tipos y mercados emergentes de Goldman Sachs.

"El crecimiento se está ralentizando respecto a las tasas máximas a medida que el impulso de la reapertura se desvanece en todo el mundo, el endurecimiento de la política monetaria está en marcha, China ha cambiado a una marcha inferior de crecimiento y algunos problemas de la vieja escuela de los ME, como la inflación, la exageración fiscal y la inestabilidad política, vuelven a estar sobre la mesa." (Gráfico: Encuesta de Reuters: Perspectivas de los principales mercados de divisas, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/polling/zgpomakawpd/Reuters%20Poll%20-%20Major%20currency%20market%20outlook.png)

Entre las divisas emergentes encuestadas, se pronosticó que el yuan chino, muy controlado, se depreciaría casi un 2% hasta alcanzar los 6,5 por dólar en un año. También se esperaba que el peso filipino, el ringgit malayo y la rupia india se debilitaran alrededor de un 1% o, en el mejor de los casos, se aferraran a un rango.

Se preveía que la maltrecha lira turca cayera otro 14% este año, después de haberse desplomado un 44% en 2021, su peor año desde que el Partido AK del presidente Tayyip Erdogan llegó al poder en 2002 y que la convierte, con diferencia, en la de peor rendimiento de los mercados emergentes.

El rand sudafricano, otra moneda de alto rendimiento pero que se encuentra entre las monedas de los mercados emergentes con peores resultados en 2021, se mantendrá dentro de un rango en los próximos seis meses, pero caerá un 0,4% hasta 15,78/$ en un año.

Tampoco se espera que la mayoría de las principales divisas recuperen sus pérdidas de 2021 en los próximos 12 meses.

Se prevé que el euro, que perdió casi un 7% el año pasado, gane algo menos del 1,5% a finales de 2022. Entre las principales divisas refugio, se esperaba que el yen japonés cotizara en torno a los niveles actuales y que el franco suizo cayera alrededor del 3% en un año.

Aunque la dirección general parece ser que el dólar se fortalezca en general a medida que haya más claridad sobre la política de la Fed, los analistas dicen que siguen existiendo muchos riesgos.

"Dada la incertidumbre en torno a la evolución de las economías y a la respuesta de los responsables políticos, confiamos más en nuestra opinión de que la volatilidad de las divisas será relativamente alta", dijo Jonas Goltermann, economista senior de mercados de Capital Economics.