La Reserva Federal podría desempeñar un papel desproporcionado -y potencialmente incómodo- en el año electoral al ayudar a moldear las actitudes sobre la inflación obstinadamente alta y los crecientes costes de la vivienda que han sido un lastre para los esfuerzos de reelección de Biden. Los recortes de tipos también invitarán a los críticos -el aspirante republicano Donald Trump, entre ellos, el principal- a argumentar que un organismo creado para ser una autoridad monetaria independiente está inclinando la balanza política hacia Biden.
De hecho, Trump ni siquiera está esperando a que se produzca el primer recorte de tipos para hacer esa afirmación, ya que el mes pasado dijo a Fox Business que espera que el presidente de la Fed, Jerome Powell -a quien Trump nombró jefe del banco central en 2018 y de quien se disgustó poco después- "haga algo que probablemente ayude a los demócratas... si baja los tipos de interés."
La angustia de Trump -y el probable optimismo de Biden- sobre el asunto es comprensible, dada la considerable atención que los tipos de interés han llegado a reclamar entre los consumidores fatigados y enfadados por soportar la inflación más pronunciada desde la administración Reagan.
"Los recortes de tipos son masivamente populares entre la gente. Realmente ayudará a generar confianza en la economía justo cuando la gente está prestando más atención a las elecciones", dijo Celinda Lake, una de las principales encuestadoras de Biden en su campaña de 2020 que recientemente ha realizado sondeos privados sobre la Fed para un cliente. "La gente está sintiendo realmente que le están dando gato por liebre hasta el domingo".
¿DEMASIADO LENTO PARA IMPORTAR?
En encuesta tras encuesta, los estadounidenses sitúan la economía en o cerca de la cima de sus asuntos más importantes en el año electoral, y la perspectiva que los banqueros centrales estadounidenses esbozaron en la reunión de la semana pasada es más bien halagüeña para Biden. Las proyecciones de los funcionarios sugieren que se apoyará en una economía en crecimiento, un desempleo bajo, una inflación moderada y también un crédito más barato hasta el día de las elecciones, el 5 de noviembre.
Los inversores anticipan ahora recortes de tipos en dos de las cuatro reuniones de la Fed de aquí a entonces, a mediados de junio y de nuevo a mediados de septiembre, decisiones que Biden podría señalar entonces como prueba de que lo peor de la inflación ha pasado y que podrían influir en la percepción de la economía por parte de los votantes.
Aunque la Fed sólo controla el tipo de interés de los préstamos a un día entre los bancos, las reducciones de esa referencia -fijada entre el 5,25% y el 5,50% desde el pasado julio- se traducen rápidamente en tipos hipotecarios más bajos, préstamos para automóviles más baratos y condiciones de financiación más fáciles para las pequeñas empresas. La cuestión es si lo que se prevé -aproximadamente medio punto porcentual de reducciones antes de que los votantes acudan a las urnas- será suficiente para mover la aguja.
Lindsay Owens, directora de Groundwork Collaborative, un grupo de reflexión progresista de Washington, se muestra escéptica de que así sea. Con la tasa de desempleo baja, la economía creciendo a buen ritmo y la inflación todavía preocupante, la Fed recortará los tipos demasiado despacio como para ayudar mucho políticamente a Biden, dijo.
"Estamos en un entorno de tipos de interés máximos en 23 años y conseguir otro recorte de 25 puntos básicos o dos antes de noviembre no cambia el hecho de que los tipos hipotecarios van a ser altos", dijo Owens.
'ESE PEQUEÑO CONJUNTO'
Las encuestas muestran repetidamente que los estadounidenses dan a Biden malas calificaciones por su gestión de la economía estadounidense, debido en gran parte al aumento de los costes de los comestibles, la gasolina y otras necesidades que han exprimido a los pobres y a la clase media. Biden ha pasado gran parte del último año pregonando la fortaleza de la economía, pero el esfuerzo ha hecho poco por cambiar las actitudes negativas de los estadounidenses.
El Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan, ampliamente seguido, se desplomó a un mínimo histórico en junio de 2022 mientras la inflación se disparaba a un máximo de cuatro décadas del 9,1%. El sentimiento se encuentra ahora a medio camino entre esa cifra y sus promedios anteriores a la pandemia.
La dinámica en desarrollo entre Biden, la economía y la Fed contrasta con la que afrontaron los ex presidentes Jimmy Carter y George H. W. Bush a finales de la década de 1970 y principios de la de 1990, cuando la inflación y las subidas de tipos de la Fed perjudicaron posiblemente sus posibilidades de reelección. Ambos perdieron.
Para la Fed, la perspectiva actual, si cumple las expectativas, sería un singular triunfo propio. Las agresivas subidas de tipos durante 2022 y 2023 pusieron bajo control un castigador brote de inflación sin provocar una recesión, y ahora un giro hacia los recortes de tipos puede ser lo más cerca que esté el banco central de una declaración de victoria.
Biden ofreció una especie de anticipo de cómo incorporará las decisiones de la Fed durante una parada de campaña en Filadelfia a principios de este mes. Habló de sus esfuerzos por reducir los costes de la vivienda para los estadounidenses e hizo una predicción.
"No puedo garantizarlo, pero apuesto a que esos tipos bajarán más porque apuesto a que ese pequeño equipo que fija los tipos de interés va a bajar", dijo Biden.
La Casa Blanca aclaró más tarde que Biden estaba ofreciendo su visión de la economía, no haciendo recomendaciones a la Fed independiente, subrayando la cuerda floja política que Biden y su campaña deben caminar cuando hablan del banco central.
'BIDENFLACIÓN
Los republicanos han utilizado las subidas de tipos de la Fed para atizar a Biden, tratando de vincularlas a su mala gestión de la economía.
Bajo el mandato de Joe Biden, la Fed elevó los tipos de interés al nivel más alto en 23 años, haciendo la vida más difícil a las familias que ya están luchando contra el impacto de la Bidenflación", dijo la portavoz del Comité Nacional Republicano, Anna Kelly.
Trump, que tiene su propia historia enredada con Powell, sin duda tomará nota de cualquier recorte de tipos. Ascendió a Powell, gobernador de la Fed en ese momento, a la presidencia, pero rápidamente se enfrentó a él por subir los tipos de interés, acusándole de intentar hundir la economía y, en un momento dado, casi declarándole enemigo del pueblo.
Trump ha hecho de echar la culpa de la inflación a Biden una característica clave de sus mítines de campaña, y no ha dudado en pintar a Powell como un actor político que tomará una medida que podría beneficiar a su rival demócrata.
En su entrevista en Fox Business con Maria Bartiromo el mes pasado, Trump dijo que creía que Powell buscaba recortar los tipos "por el bien de quizá conseguir que la gente sea elegida".
El profesor de economía del Estado de Carolina del Norte, Michael Walden, tiene algunos consejos para Powell, que se enfrenta a las instigaciones de uno u otro bando independientemente de lo que haga finalmente la Fed con los tipos.
"Sea cual sea el origen de las críticas, el presidente Powell debería estar preparado para taparse los oídos en los próximos meses", dijo.
