APPLE INC. 
Se prevé que el crecimiento de los beneficios por acción (BPA) de los valores de las "6 Grandes TECH+" - Apple, Amazon.com, Alphabet , Meta, Microsoft y Nvidia - disminuya hasta el 15,5% en el primer trimestre de 2025, desde el 42,2% estimado para el mismo periodo de este año, dijeron los estrategas dirigidos por Jonathan Golub.
"Nuestra rebaja de las Seis Grandes -de 'Sobreponderar' a 'Neutral'- no se basa en valoraciones ampliadas, ni en dudas sobre la inteligencia artificial. Más bien, es un reconocimiento de las difíciles comps y las fuerzas cíclicas que pesan sobre estos valores", dijo Golub.
Por el contrario, otros valores tecnológicos se comportarán mejor, según UBS, que prevé unas ganancias por BPA de casi el 26% para el primer trimestre de 2025, frente al 11,1% previsto para el mismo periodo de 2024. Estas empresas no participaron en el auge impulsado por el COVID en la misma medida que los valores de megacapitalización.
Las Seis Grandes empresas, consideradas como indicadores del sector tecnológico y del rendimiento del S&P 500, tienen previsto presentar sus resultados trimestrales en las próximas dos semanas.
El aumento de los rendimientos de los bonos, unos datos económicos estadounidenses recientes más alcistas de lo esperado y la incertidumbre en torno a las perspectivas de recorte de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal también han pesado sobre estos valores de alta valoración.
El impulso de los beneficios de las Seis Grandes ha experimentado cuatro oleadas cíclicas distintas, según UBS, empezando por la pandemia del COVID-19 que impulsó la demanda de los consumidores de ordenadores personales (PC), las compras en línea y las redes sociales.
Una vez que la pandemia remitió y la economía se reabrió, los beneficios se resintieron debido a la disminución de la demanda de productos tecnológicos, lo que provocó una contracción del crecimiento del BPA en 2022. El repunte de los beneficios en 2023 fue el resultado de comparables más fáciles y de una reducción de los gastos de las empresas.
"Se prevé una rápida renormalización de los beneficios en las tecnológicas de megacapitalización, tras un fuerte descenso del crecimiento de los beneficios entre el 4T23 y el 3T24", afirma Golub.
Las Seis Grandes empresas cotizan actualmente en un rango de 21,6-39 veces su relación precio/beneficios (PE) a 12 meses vista, mientras que el índice de referencia S&P 500 cotiza a unas 25 veces.
