MILÁN (Reuters) - Banco Bpm es el mejor valor del Ftse Mib con una subida de cerca del 2 por ciento tras el acuerdo firmado el viernes para vender el 71,6 por ciento de su negocio de dinero electrónico al fondo de capital riesgo Fsi y al grupo Bcc Iccrea por hasta 600 millones de euros en efectivo y acciones.

La empresa conjunta Pay Holding, dice una nota, será el segundo operador nacional en el sector de los pagos digitales con una cuota de mercado superior al 10%, con unos 9 millones de tarjetas, 400.000 Pos y unos 110.000 millones de euros en transacciones intermediadas. Estará participada en un 43% por Fsi y en un 28,6% por Banco Bpm e Iccrea Banca, respectivamente. Pay Holding ya controla Bcc Pay.

Banco Bpm recibirá una contraprestación inmediata de 500 millones de euros por los activos transferidos (de los cuales aproximadamente 200 millones en efectivo y el resto en acciones de Pay Holding), a los que se añadirán componentes de precio diferido por un máximo de 100 millones de euros, con lo que el valor total ascenderá a 600 millones de euros.

En el momento del cierre, previsto para el primer trimestre de 2024, la operación tendrá un impacto positivo en el ratio Cet1 fully loaded del Banco de unos 32 puntos básicos, que con las posibles adiciones de precio podría elevarse a unos 50 puntos.

En conjunto, la transacción generará un beneficio de mejora para Banco Bpm de más de 2.000 millones de euros en términos de Npv durante el horizonte temporal del acuerdo, según la nota.

La transacción valora la nueva JV en unas 15 veces el Ebitda, dijeron fuentes cercanas a la operación. Esto es casi el doble del múltiplo de valoración al que cotiza actualmente Nexi, líder del mercado.También competían por la asociación estratégica Nexi, que ya era socio de Banco Bpm, y Worldline, las dos principales empresas europeas de pagos.

El dinero electrónico de Banco Bpm era el último activo importante del sector que quedaba en el mercado en Italia y esto, según algunos banqueros, impulsó a Fsi a adelantarse a sus rivales para ganar escala en un campo de rápido crecimiento.

Nexi, el campeón nacional, gestiona 181.500 millones de euros de transacciones comerciales, de los cuales 102.000 millones en Italia, y 204.200 millones de euros de transacciones con tarjeta, de los cuales 116.800 millones en Italia.

Sin embargo, la migración de los clientes actuales del Banco al nuevo socio llevará varios años, con el riesgo de perder clientes a favor de Nexi y otros, señalan los analistas.

Hacia las 10.30 horas, Banco subía un 2,13% en un mercado plano.

"Con un Cet1 ya orientado hacia los objetivos del antiguo plan de negocio, este acuerdo de pago abre la vía a una recompra en 2024 que podría alcanzar los 500 millones de euros" (7,5% de la capitalización bursátil), escribe JP Morgan, que por otro lado recuerda cómo el valor ya se ha comportado mejor que el sector desde que anunció su informe trimestral e hizo la primera alusión a una posible recompra. JP Morgan cubre el valor con 'neutral'.

La operación garantiza que el Banco podrá preservar el componente de comisiones generado por la monética (140 millones de euros de ingresos netos hasta 2022) y posiblemente beneficiarse del aumento de beneficios que se espera de la JV, subraya Equita ('comprar' sobre la acción), que añade: "El riesgo de ejecución/migración vinculado al cambio de socio tecnológico seguirá pendiente de evaluación".

Comunicado de prensa completo

(versión inglesa Claudia Cristoferi, edición Sabina Suzzi)