El índice S&P/ASX 200 de Australia, dominado por los bancos y las mineras y valorado en 2,3 billones de dólares australianos (1,6 billones de dólares), tiene la mayor relación dividendo-precio de las acciones entre los principales mercados y ha superado este año a casi todos sus homólogos de los mercados desarrollados.

Los flujos sugieren que los inversores están apostando por la prolongación de la racha y que sus opiniones sobre lo que se ha considerado un rincón de Asia-Pacífico más bien aburrido y de bajo crecimiento están cambiando a medida que brilla el atractivo de sus sectores sanitario, energético y de recursos.

Antes de la pandemia, muchos inversores se alegraban de hablar de Australia como un buen mercado defensivo que ofrecía una fuerte exposición a las materias primas, afirmó el estratega de renta variable de Morgan Stanley, Chris Nicol. "Pero en general infraponderaban Australia, porque había mucho crecimiento en la región".

"Diría que el interés por Australia es tan fuerte como he visto en los últimos 12 años, a través de los flujos extraterritoriales", añadió, especialmente a medida que el efectivo ha fluido desde China. "Antes del COVID, gran parte de ese dinero entraba y salía. Hoy podemos ver que está firmemente arraigado".

Morgan Stanley calcula que el ASX 200 puede ganar alrededor de un 7% en 2023 y prefiere la energía, la sanidad y las mineras diversificadas a los bancos y otras empresas expuestas al consumo o la vivienda.

Este año será el tercero consecutivo en el que se registren entradas netas de capital extranjero en Australia, con más de 5.200 millones de dólares en los 10 meses transcurridos hasta octubre, según las cifras de flujos de fondos de renta variable de Lipper.

Otros datos de la empresa de análisis EPFR muestran que la asignación a Australia dentro de los fondos globales ex EE.UU. está aumentando y ha alcanzado un máximo de casi seis años de casi el 15% para los fondos de Asia-Pacífico, acercándose aproximadamente al peso del mercado.

La ponderación de Australia en el índice MSCI Asia ex-Japan, ampliamente rastreado, es del 17% este año, frente a cerca del 16% a finales de 2019.

PAGO A CHINA

Los indicios de que el banco central está a punto de terminar con la subida de los tipos de interés están impulsando el optimismo. También lo son la relajación de la política china de COVID-19 y un aparente deshielo en lo que eran unas gélidas relaciones entre Australia y China.

"Esta será una historia a más largo plazo, pero el impacto inmediato de la reapertura de China es muy significativo", ya que generaría demanda para la producción minera de Australia, dijo Sat Duhra, que dirige una cartera Asia-Pacífico centrada en los ingresos en Janus Henderson en Singapur.

Australia "es nuestro país con mayor peso a cierta distancia ..... En el margen, no me incomodaría añadir un poco más", dijo.

Las normas fiscales del país tratan favorablemente los dividendos, por lo que las empresas pagan muchos. Además, las grandes mineras han sido prudentes con sus excelentes beneficios de los últimos años, absteniéndose de fuertes gastos de capital y adquisiciones; en su lugar, el efectivo ha vuelto a los accionistas.

En todo el mercado, la relación entre los dividendos anuales y el precio de las acciones es del 6,4%, muy superior al 2,1% del S&P 500 o al 3,9% del FTSE 100 británico.

Las acciones de la empresa más valiosa de Australia, BHP Group, han subido una cuarta parte este año; la ganancia anual será la mejor desde 2016. Mientras que el ASX 200 ha bajado un 3,5% en lo que va de año, las acciones mundiales han perdido un 18%.

La educación es otro sector que los analistas ven beneficiarse del estrechamiento de los lazos con China, a través de la reanudación de las matriculaciones de estudiantes. Tanto UBS como Morgan Stanley recomiendan la empresa de colocación de estudiantes y de titulación de inglés IDP Education, ya que las emisiones de visados para estudiantes australianos están subiendo.

IDP no tiene previsiones de beneficios, pero ha informado de un repunte de las solicitudes y las pistas y dijo en una declaración enviada por correo electrónico a Reuters que esperaba que los estudiantes chinos siguieran queriendo hacer cursos presenciales en el extranjero a medida que las restricciones empezaran a suavizarse.

El riesgo, según los analistas, se centra principalmente en el mercado inmobiliario y el consumo de Australia a medida que suben los tipos de interés. En consecuencia, las participaciones de los gestores de fondos locales en los grandes bancos australianos, que tienen una fuerte exposición a los préstamos para la vivienda, rondan mínimos históricos.

Aún así, Goldman afirma que la mejora de los márgenes es suficiente para compensar las preocupaciones sobre la tensión o el crecimiento del crédito para los bancos, mientras que UBS y Morgan Stanley prevén una desaceleración económica relativamente suave.

Por otra parte, UBS señala que las acciones australianas sólo han caído en dos años consecutivos en tres ocasiones desde 1973.

(1 $ = 1,4874 dólares australianos)