Una década más tarde, el precio de las acciones de SocGen se encuentra en un mínimo histórico y la capitalización bursátil del banco es un 78% inferior a la que tenía cuando Oudea asumió el cargo, después de que las pérdidas en productos de inversión complejos acabaran con los ingresos por negociación de acciones en el primer y segundo trimestre de 2020.

"La valoración actual de SocGen no tiene sentido", dijo a Reuters Oudea, cuyo mandato expira en 2023.

El precio de las acciones del banco, que cerró el martes con una subida del 6,7% a 12,2 euros, le da una capitalización bursátil de unos 10.000 millones de euros (11.800 millones de dólares), aproximadamente una cuarta parte de la de su rival BNP Paribas y la mitad de la de Credit Agricole.

Oudea ha respondido a este último revés con una revisión de la cúpula directiva del tercer banco francés y se ha centrado de nuevo en ofrecer un crecimiento de menor riesgo.

El parisino de 57 años afirma que una unidad de mercados renovada, junto con el fin de la prohibición del Banco Central Europeo sobre el pago de dividendos, que limita la forma en que los bancos pueden recompensar a sus accionistas, y una reestructuración del negocio minorista de SocGen pueden revertir la situación.

"La situación debería ser muy diferente dentro de tres o cuatro trimestres", dijo Oudea, que es el consejero delegado que más tiempo lleva en un gran banco europeo, durante una reunión en las oficinas modernistas de SocGen en el distrito parisino de La Defense.

"Recientemente hemos confirmado nuestra orientación de obtener mejores resultados en el segundo semestre, en particular en lo que respecta a nuestro negocio de renta variable, y hemos puesto en marcha un prometedor estudio para crear un nuevo banco minorista líder en Francia", dijo.

En 2010, Oudea dijo que reducir el riesgo significaba "reducir significativamente el riesgo de mercado" y reforzar su departamento de riesgos. Desde entonces, ha conseguido reducir el Valor en Riesgo (VaR) de SocGen, una medida de sus exposiciones comerciales o una cantidad máxima de pérdidas diarias que podrían ocurrir con una probabilidad del 99%.

Pero aunque los archivos de SocGen muestran que su VaR trimestral cayó a 23 millones de euros de media en 2019, desde los 25 millones de 2013 y los 35 millones de 2010, el estallido de este año ha dejado a algunos inversores y analistas sin saber si Oudea está cerca de terminar el trabajo.

"Los dos últimos trimestres fueron un vivo ejemplo de que su modelo de negocio probablemente no es tan equilibrado o estable como querían", dijo Olivier Panis, analista de calificación crediticia de Moody's, sobre los recientes resultados de SocGen.

Oudea ha dedicado gran parte de su mandato a intentar que los beneficios del banco de inversión y del grupo dependan menos de la venta a los inversores de complejos productos estructurados vinculados a la renta variable.

Pero las normas de capital más estrictas dificultaron el crecimiento en otras áreas como la renta fija, y los derivados de renta variable siguieron siendo el único nicho en el que tenía una cuota de mercado considerable.

"Tuvieron un problema con los productos estructurados en el segundo trimestre, pero no fue compensado por el resto del banco de inversión. Eso supuso un gran contraste con los resultados de otros bancos franceses", dijo Guillaume Brisset, socio y gestor de fondos de Clartan Associés, que posee acciones de SocGen.

La negociación de acciones representó el 29% de los ingresos del banco de inversión de SocGen en 2019, y el 10% de los ingresos globales del grupo. Esto se compara con el 17% de los ingresos del banco de inversión y para el 5% de los ingresos del grupo en el rival francés BNP para el mismo año.

Los ingresos de SocGen por negociación de renta variable cayeron un 80% en el segundo trimestre y se borraron casi por completo en el primero, mientras que JP Morgan y Goldman Sachs, los dos únicos bancos con mayores franquicias de derivados de renta variable según los datos de Coalition, vieron aumentar sus ganancias en renta variable.

Sin embargo, los analistas de UBS esperan que los ingresos de SocGen por operaciones de renta variable aumenten un 20% en el tercer trimestre, superando a todos sus homólogos, incluidos BNP, JP Morgan y Goldman.

"La volatilidad se mantuvo elevada pero sin grandes picos, lo que supone un entorno típicamente constructivo para la negociación de derivados", dijo UBS en una nota, añadiendo que sus principales selecciones son Barclays y BNP, siendo SocGen su banco "menos preferido" para CIB (banca corporativa y de inversión) europeo.

¿RECOMPENSA DE MENOR RIESGO?

Ante las escasas posibilidades de ganar terreno en otras áreas de negociación, Oudea no tiene previsto reducir los derivados de renta variable. En cambio, quiere vender la misma cantidad de productos en términos de miles de millones de euros, pero centrarse en los que conllevan menos riesgo.

Esto significa menos productos con nombres exóticos que hicieron perder millones a SocGen cuando las empresas cancelaron los dividendos y los precios de las acciones se hundieron durante la venta del mercado en marzo.

SocGen ofrecerá ahora productos alternativos en los que los riesgos son más fáciles de gestionar, pero los rendimientos para los inversores serán menores.

"Así que ya hemos diseñado nuevos productos en los que... no tenemos este riesgo de dividendos", dijo Oudea durante una conferencia bancaria el mes pasado, y añadió: "Probablemente apostaremos por más productos de un solo activo que por productos con correlación".

La reducción del riesgo sólo abordará una parte del reto al que se enfrenta Oudea en los años que le quedan como consejero delegado.

A Oudea, que lleva 25 años en el banco, se le atribuye el mérito de haber reforzado la base de capital, su talón de Aquiles tras la crisis de 2008, y de haber vendido algunos negocios no esenciales.

Algunas fuentes también han dicho a Reuters que SocGen se está preparando para vender su negocio de gestión de activos Lyxor en un intento de reducir costes. SocGen declinó hacer comentarios al respecto.

Aunque las nuevas ventas de activos y la reestructuración de la banca minorista francesa ayudarán a reducir los costes, harán menos por mejorar el crecimiento de los beneficios y la escala, y Oudea ha dicho que sólo participaría en grandes operaciones como comprador, ya que la banca europea se prepara para la esperada consolidación.

Sin embargo, algunos inversores dicen que las opciones de SocGen parecen limitadas.

"Está algo atascada porque es demasiado pequeña y, por tanto, no tiene margen de maniobra. Muchas de sus actividades no tienen un tamaño óptimo", dijo Brisset de Clartan Associés.