El grupo propietario de la franquicia Jack Daniel's publicó ayer sus resultados anuales.
Las ventas aumentaron un 8%, en gran medida sobre una base orgánica, hasta 4.200 millones de dólares. Se trata de un logro notable, habida cuenta de que el año anterior fue excepcional, debido a la pandemia y al periodo de "stay at home": las ventas de bebidas espirituosas se dispararon en consecuencia.
Como hemos visto, Diageo se recupera de la euforia con un poco de resaca. Sus resultados en Estados Unidos han sido decepcionantes, lo que ha provocado una caída de su cotización. Brown-Forman, en cambio, lleva mejor la vuelta a la realidad. Buen punto.
Sus resultados consolidados se vieron impulsados, por supuesto, por la increíble fortaleza de la franquicia Jack Daniel's, cuyas ventas aumentaron un 11% a pesar de su ya abrumador dominio. La categoría de los bourbon fue impresionante en general, con un crecimiento del 23% para la marca Woodford Reserve -bien conocida por el público francés- y la marca Old Forester.
El año ha estado marcado por una gran ofensiva en la categoría de la ginebra, con 1.200 millones de dólares invertidos en las adquisiciones de la marca superpremium Gin Mare y de la superventas Diplomatico, también muy conocida por el público francés. En el segmento del tequila, tan exitoso para Diageo desde la adquisición de Casamigo, las ventas aumentan un 10% gracias a las marcas el Jimador y Herradura.
En resumen, Brown se posiciona en las tres categorías de espirituosos - bourbon, ginebra y tequila - que más crecen en los segmentos de gran distribución y hostelería.
Otra baza importante de su posicionamiento estratégico es su presencia en mercados emergentes, como Brasil y Emiratos Árabes Unidos. Allí las ventas crecen un 10%, lo que ayuda a absorber la anemia de los mercados americano y europeo, donde el crecimiento no ha superado a la inflación este año.
Brown sigue siendo una formidable máquina de hacer caja. Con un margen neto firmemente anclado en el 20% -en igualdad de condiciones- y unas ventas que se espera alcancen los 4.500 millones de dólares el próximo año, podemos esperar un flujo de caja libre de al menos 900 millones de dólares, que debería superar los 1.000 millones de dólares en 2025.
En cuanto a la gestión, apreciamos especialmente el estatus celosamente guardado de "dividend aristocrat"; la insignificante deuda; y el hecho de que la dirección se haya relajado en la recompra de acciones desde que la valoración ha estado rondando x30 beneficios.
Brown-Forman Corporation figura entre los principales productores estadounidenses de bebidas espirituosas y vinos. Su actividad se organiza en torno a dos familias de productos - espirituosos : whiskies (marcas Jack Daniel's, Canadian Mist, Early Times Kentucky), vodkas (Finlandia), tequilas (Herradura, Pepe López, el Jimador), bourbons (Old Forester, Woodford Reserve), ginebras (Stellar) y licores (Chambord); - vinos: destacan las marcas Fetzer, Korbel, Bolla y Bonterra Vineyards. Las ventas netas se distribuyen geográficamente del siguiente modo: Estados Unidos (50,5%), Australia (6%), Alemania (6%), Reino Unido (6%), México (4,3%) y otros (27,2%).
BROWN-FORMAN CORPORATION 
