CITIGROUP INC. 
Pero no sin razón: número uno en ninguna parte, mediocre en todas partes, demasiado diversificado geográficamente, Citigroup sigue siendo con diferencia el menos rentable de sus homólogos: JPMorgan, Wells Fargo y Bank of America.
A modo de comparación, los niveles de descuento actuales son superiores a los de hace tres años, en el punto álgido del pánico pandémico. Incluso a los bancos europeos les va mejor.
En otras palabras, los inversores sólo dan un crédito muy modesto al plan de reestructuración de Jane Fraser, recientemente nombrada directora de Citi. Incluso con la mejor voluntad del mundo, no cabe duda de que le resultará difícil borrar dos décadas de resultados insuficientes crónicos.
| Período Fiscal: Diciembre | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ventas netas 1 | 74.286 | 74.298 | 71.884 | 75.338 | 78.462 | 80.676 | 82.098 | 84.389 |
| EBITDA | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Beneficio operativo (EBIT) 1 | 31.934 | 31.517 | 23.691 | 24.046 | 22.096 | 27.113 | 28.809 | 30.771 |
| Margen de operación | 42,99 % | 42,42 % | 32,96 % | 31,92 % | 28,16 % | 33,61 % | 35,09 % | 36,46 % |
| Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 | 23.901 | 14.022 | 27.469 | 18.807 | 12.910 | 16.459 | 19.148 | 21.423 |
| Resultado Neto 1 | 18.171 | 10.201 | 20.758 | 13.700 | 7.850 | 11.060 | 13.146 | 15.632 |
| Margen neto | 24,46 % | 13,73 % | 28,88 % | 18,18 % | 10 % | 13,71 % | 16,01 % | 18,52 % |
| BPA 2 | 8,040 | 4,870 | 10,14 | 7,000 | 4,040 | 5,759 | 7,194 | 8,642 |
| Free Cash Flow | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Margen FCF | - | - | - | - | - | - | - | - |
| FCF Conversión (EBITDA) | - | - | - | - | - | - | - | - |
| FCF Conversion (Resultado Neto) | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Dividendo / Acción 2 | 1,920 | 2,040 | 2,040 | 2,040 | 2,080 | 2,154 | 2,248 | 2,486 |
| Fecha de publicación | 14/1/20 | 15/1/21 | 14/1/22 | 13/1/23 | 12/1/24 | - | - | - |
Fuente: MarketScreener
Dicho esto, todos sus segmentos de negocio se mantuvieron estables este trimestre. El beneficio consolidado aumentó un 22%: es menos que el de JPMorgan o Wells Fargo, pero los ratios de solvencia están en verde y los depósitos no son inferiores a los de otros lugares.
A diferencia de sus dos homólogos, Citigroup registró un aumento más pronunciado de los préstamos impagados este trimestre: un 9% más que el trimestre anterior, y un 85% más que en las mismas fechas del año pasado, pero en aquel momento se produjo una fuerte distorsión vinculada al plan de apoyo económico.
Fuente: MarketScreener
En la última década, el valor de los fondos propios por acción de Citi ha aumentado un 68%, a un ritmo anualizado del 5,3%. Con un negocio prácticamente estancado durante el periodo, esta expansión se debe principalmente a la recompra masiva de acciones.
Sorprendentemente, este trimestre Citigroup se distinguió de sus homólogos por el tono alarmista de sus comunicaciones a los inversores. Jane Fraser y su equipo advirtieron de que se estaban viendo los primeros signos de recesión, y que el próximo año ya se presentaba complicado.
