CME GROUP INC. Al dispararse los precios de las materias primas, los compradores han tenido que apoquinar más margen o efectivo para respaldar sus operaciones en cámaras de compensación como las operadas por LSEG, CME, ICE, Deutsche Boerse y LME.
Las sacudidas revelaron que algunos participantes tenían dificultades para hacer frente a los repentinos saltos en las peticiones de márgenes, lo que se sumó a una "carrera por el efectivo" que obligó a los bancos centrales a inyectar liquidez en los mercados.
El Comité de Basilea, que elabora las normas de capital bancario; la OICV, un grupo mundial que agrupa a los organismos de control de valores; y el comité mundial aliado CPMI sobre infraestructuras de mercado y pagos presentaron 10 propuestas políticas.
Su objetivo es garantizar que haya suficiente margen para respaldar las operaciones y que los participantes en el mercado puedan prever mejor las subidas de los márgenes.
Los reguladores propusieron que las cámaras de compensación pongan a disposición de los usuarios herramientas para simular cuánto cambiaría su margen en mercados sometidos a tensión.
Las cámaras de compensación deben ser más transparentes sobre cómo funcionan sus modelos para calcular los márgenes, y divulgar una nueva métrica normalizada para medir la "capacidad de respuesta" del margen inicial a los cambios en los precios, dijeron los reguladores en una consulta pública.
Los miembros de las cámaras de compensación, como los bancos que actúan en nombre de usuarios finales como las empresas, también deben ofrecer una mayor transparencia a los clientes y a las propias cámaras de compensación.
"Además, deberían desarrollar marcos analíticos mejorados para evaluar la capacidad de reacción de los márgenes cuando se transmiten a los clientes", decía el documento.
Menos de la mitad de los intermediarios encuestados dijeron que podían estimar correctamente los aumentos de margen que podían esperar de las cámaras de compensación en mercados volátiles, añadía.
Durante la "carrera por el efectivo", algunas cámaras de compensación anularon sus modelos de márgenes, lo que dificultó aún más la preparación para los aumentos de los márgenes.
"Aunque relativamente raros, ha habido casos en los que los participantes en el mercado no recibieron ninguna advertencia previa de las anulaciones de los modelos y una mínima explicación a posteriori de por qué era necesaria dicha anulación", decía el documento.
"Esta propuesta pretende proporcionar una transparencia adicional en torno al uso de la discrecionalidad por parte de las ECC (cámaras de compensación), preservando al mismo tiempo la capacidad de las ECC para hacer frente a circunstancias inesperadas".
Las propuestas se someten a consulta pública hasta mediados de abril para dar a bancos, cámaras de compensación y otros participantes en el mercado la oportunidad de hacer comentarios antes de que se publiquen las normas definitivas. Los países miembros de los organismos reguladores se comprometen a aplicar las normas acordadas en sus reglamentos nacionales.
