El estancamiento de las ventas en el mercado norteamericano hizo tambalearse la cotización de Richemont, que ayer perdió más de un 10%, al tiempo que enviaba una onda expansiva a todo el sector del lujo.
En lo que respecta a Richemont, el suceso parece insignificante. No es la primera vez que el propietario de las marcas Cartier, Van Cleef & Ariel y Vacheron Constantin sufre un revés. Su director financiero -que no es precisamente famoso por su optimismo desenfrenado- confirmó que se mantendrían las previsiones anuales.
Por lo que respecta al sector en general, se imponía una vuelta de las valoraciones a sus medias históricas, tras un clima económico providencial -algunos casi dirían que demasiado bueno para durar- y una innegable manía especulativa. Todo lo que vemos aquí es una evolución muy saludable.
Sin embargo, algunos grupos están más expuestos que otros. Mientras que LVMH está magníficamente diversificado y Hermès sigue siendo intocable gracias a su posicionamiento de ultralujo celosamente defendido, Richemont y Kering, en cambio, siguen dependiendo demasiado de sus marcas favoritas: Cartier para el primero, Gucci para el segundo.
Como era de esperar, el mercado no ve con muy buenos ojos esta sobreexposición, que se ve agravada por la asombrosa dependencia de ambos grupos del mercado chino. Nos estremecemos al pensar qué ocurriría con sus resultados si, por una razón u otra, los clientes chinos perdieran interés por estas marcas. Pero todo esto no es nuevo.
cotiza sus beneficios esperados para el próximo año a x19 y, sobre la base de su valor de empresa, es decir, su capitalización bursátil menos el exceso de tesorería, su beneficio de explotación a x15: justo en línea con su media histórica. Kering, que hace tres años esperaba fusionarse con Richemont, cotiza a múltiplos aún más bajos. Los fans de Gucci deberían tomar nota.
Otra cuestión controvertida en Richemont se refiere al control absoluto que ejerce sobre el grupo el multimillonario sudafricano Johann Rupert. El sólido empresario afrikáner, de 73 años, ha cortado de raíz los pocos intentos de desestabilización de la empresa que se han hecho contra él, pero el tema volverá a surgir inevitablemente en un futuro muy próximo, sin duda en el marco de las discusiones sobre el plan de sucesión.
A menudo criticado por su estilo defensivo, Rupert siempre ha guardado celosamente su independencia, evitando grandes fusiones y adquisiciones -a pesar de la fallida adquisición de YNAP, que finalmente fue vendida a Farfetch tras costarle al grupo 4.000 millones de euros- y optando en su lugar por invertir en el desarrollo de sus marcas.
Puede que su estilo no sea tan extravagante como el de Bernard Arnault, pero ha permitido a Richemont desarrollar tres magníficas franquicias de joyería de lujo, duplicar sus ventas en la última década y amasar un fondo de guerra de más de 20.000 millones de euros.
Esto, sin duda, protegerá al grupo de una grave recesión de su negocio.
La Compagnie Financière Richemont SA es un líder mundial en productos de lujo. Las ventas netas se desglosan por familias de productos de la siguiente manera - artículos de joyería (42,2%): las marcas Cartier (número 1 mundial en joyería), Van Cleef & Arpels y Giampiero Bodino; - relojes de lujo (31,1%): Piaget, A. Lange & Söhne, Jaeger-LeCoultre, Vacheron Constantin, Officine Panerai, IWC Schaffhausen, Baume & Mercier y Roger Dubuis; - otros (26,7%): principalmente bolígrafos, artículos de marroquinería fina y prendas de vestir de las siguientes marcas: Montblanc, Chloé, Old England, Purdey y Alfred Dunhill. Las ventas netas se desglosan por actividad entre la distribución minorista (57,6%), la distribución mayorista (23,7%) y la distribución en línea (18,7%). Las ventas netas se distribuyen geográficamente de la siguiente manera: Suiza (2,4%), Reino Unido (5,3%), Europa (15,6%), China (28,9%), Japón (6,3%), Asia (11,9%), Estados Unidos (19,9%), América (2,3%), Oriente Medio y África (7,4%).
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