Tras el colapso de dos prestamistas estadounidenses este mes y la absorción del Credit Suisse en apuros orquestada por el gobierno suizo el pasado fin de semana, los mercados se han mantenido nerviosos. El viernes, las acciones del Deutsche Bank se desplomaron en medio de la preocupación de que los reguladores y los bancos centrales aún no hayan logrado contener la peor sacudida que ha sufrido el sector bancario desde la crisis financiera mundial de 2008.

Los bancos centrales mundiales, incluida la Reserva Federal, han adoptado recientemente medidas para mejorar la provisión de liquidez a través de los acuerdos permanentes de líneas swap en dólares. Sin embargo, al mismo tiempo, tanto el Banco Central Europeo (BCE) como la Reserva Federal han seguido subiendo los tipos durante las dos últimas semanas, ya que siguen empeñados en luchar contra la obstinada presión de los precios.

Para Erik Nielsen, asesor económico jefe de grupo de UniCredit en Londres, los bancos centrales no deberían separar la política monetaria de la estabilidad financiera en un momento en el que aumenta el temor a que los problemas bancarios puedan desembocar en una crisis financiera generalizada.

"Los principales bancos centrales, incluidos la Fed y el BCE, deberían hacer una declaración conjunta de que cualquier nueva subida de tipos queda descartada al menos hasta que la estabilidad haya vuelto a los mercados financieros", afirmó en una nota el domingo. "Lo más probable es que se necesiten declaraciones de este tipo en los próximos días para alejarnos del borde de una crisis mucho más profunda", añadió.

Los mercados monetarios estadounidenses también esperan que la Fed haga una pausa. El viernes, los operadores de futuros de los fondos de la Fed valoraban en sólo un 20% la posibilidad de que la Fed suba los tipos en 25 puntos básicos adicionales en mayo, y en un 80% la probabilidad de que los deje sin cambios entre el 4,75% y el 5,0%. También ven a la Fed recortando los tipos hasta el 3,94% en diciembre.

Otros, sin embargo, piensan que los reguladores podrán garantizar la estabilidad financiera al tiempo que continúan con su campaña de lucha contra la inflación. "Vemos a los bancos centrales ateniéndose al 'principio de separación': utilizando los balances y otras herramientas para garantizar la estabilidad financiera al tiempo que mantienen la política monetaria centrada en frenar la inflación", afirmó el Instituto de Inversión BlackRock en una nota la semana pasada.

Por ahora, pocos inversores ven los acontecimientos de este año como una repetición de la crisis sistémica que arrasó los mercados en 2008, pero desconfían de que pueda estallar otra corrida bancaria si la gente cree que los reguladores estadounidenses o europeos no protegerán a los depositantes.

"La situación sigue siendo fluida, pero tendemos a pensar que la salida a este problema podría ser una acción coordinada de los bancos centrales para reforzar la confianza en el sistema", dijo Felipe Villarroel, socio y gestor de carteras de TwentyFour Asset Management.

"El problema de los bancos europeos y de los grandes bancos estadounidenses en estos momentos es la confianza. No es el capital", dijo en un blog el viernes. "Los consumidores están nerviosos porque ven que los bancos quiebran y se preguntan si estos problemas se extenderán a otros bancos y si deberían o no retirar sus depósitos o vender sus acciones bancarias".

Los reguladores estadounidenses afirmaron la semana pasada que el sistema bancario seguía siendo "sólido y resistente", en un intento de calmar a los mercados y a los depositantes bancarios. El jueves, la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, también dijo que estaba dispuesta a repetir las medidas adoptadas en las quiebras de Silicon Valley y Signature Bank para salvaguardar los depósitos bancarios no asegurados si las quiebras amenazaban con más retiradas de depósitos.

Aún así, los datos de la Fed del viernes mostraron que los depósitos en los pequeños bancos estadounidenses cayeron en una cantidad récord tras el colapso del Silicon Valley Bank el 10 de marzo.

Mientras tanto, los depósitos globales en el sector bancario han disminuido en casi 600.000 millones de dólares desde que la Fed comenzó a subir los tipos de interés el año pasado, la mayor salida de depósitos del sector bancario registrada, señaló Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management.

"Los riesgos a corto plazo para los bancos, combinados con la incertidumbre sobre las salidas de depósitos, los costes de financiación de los bancos, las turbulencias de los precios de los activos y las cuestiones regulatorias, abogan por unas condiciones de préstamo más estrictas y un crecimiento más lento del crédito bancario en los próximos trimestres", afirmó.