Funcionarios y economistas afirmaron que la gran magnitud de los déficits recientes y la necesidad de ganarse la confianza de los inversores estaban obligando al gobierno a actuar con cautela fiscal, anulando la prioridad contraria de gastar para apoyar una economía debilitada.

Al reducir el déficit, el presupuesto de la ministra de Finanzas, Nirmala Sitharaman, para el año fiscal que comienza el 1 de abril también ayudará a mantener la inflación por debajo del límite superior del rango objetivo del banco central, el 6%. (Gráfico: Crecimiento en perspectiva, https://www.reuters.com/graphics/INDIA-ECONOMY/GDP/gkplwxmxwvb/chart_eikon.jpg)

Mientras India se enfrenta al debilitamiento de la demanda de sus exportaciones por la ralentización de las economías de sus socios comerciales, su propio crecimiento sigue recuperándose de los daños de los controles de la pandemia.

Durante la pandemia, la India tuvo que gastar miles de millones de dólares para proporcionar alimentos a los pobres, préstamos baratos a las pequeñas empresas y vacunas gratuitas, lo que elevó el déficit fiscal a un récord del 9,3% del producto interior bruto (PIB) en 2020/21.

La emisión de deuda se disparó, y algunos de esos bonos vencen y deben refinanciarse, lo que limita aún más el margen de maniobra del gobierno.

"El próximo presupuesto se enfrenta a agudas disyuntivas políticas entre alimentar una incipiente recuperación del crecimiento y reducir el espacio fiscal con una dinámica de deuda desafiante", declaró Madhavi Arora, economista de Emkay Global Financial Services.

Es probable que el gobierno federal recorte su déficit fiscal hasta situarlo entre el 5,8% y el 5,9% del PIB en 2023/24 desde el 6,4% de 2022/23, según han declarado otros funcionarios. El déficit seguirá siendo mucho mayor que el 4% a 4,5% del PIB que fue habitual durante décadas.

El gobierno espera ahora volver a esos niveles históricos en 2025/26, dijeron dos funcionarios familiarizados con la planificación presupuestaria pero que pidieron no ser nombrados. (Gráfico: Déficit fiscal de la India, https://www.reuters.com/graphics/INDIA-ECONOMY/FISCALDEFICIT/znvnbzzzkvl/chart_eikon.jpg)

La ralentización internacional frenará el crecimiento del PIB nominal -crecimiento real más inflación- hasta alrededor del 11% para 2023/24 desde el 15,4% estimado para 2022/23. Eso conducirá a un menor crecimiento de la recaudación fiscal.

A un año de las elecciones, es posible que el Gobierno no pueda recaudar más fondos acelerando el ritmo de venta de empresas estatales, una medida generalmente impopular.

Por lo tanto, Sitharaman tendrá poco margen para ofrecer exenciones fiscales significativas a la clase asalariada y tendrá que reducir sustancialmente los subsidios que ayudan a los pobres.

"La senda de consolidación fiscal prometida por el gobierno exigirá un esfuerzo hercúleo en los próximos años", declaró Pranjul Bhandari, economista del HSBC, y añadió que será necesario recortar los déficits presupuestarios para controlar la inflación.

El gobierno ya ha puesto fin al programa de alimentos gratuitos de la época de la pandemia y se espera que recorte las subvenciones para alimentos y fertilizantes en casi 17.000 millones de dólares.

A medida que descienda el gasto corriente, el gasto de capital crecerá probablemente, pero al ritmo más lento de los últimos tres años, dijeron los dos funcionarios.

CIFRAS FRENTE A DISCURSO

En el pasado, el gobierno de Modi ha utilizado el documento presupuestario para exponer una amplia visión económica y una agenda social. Uno, en 2014, se llamó "Sabka Saath Sabka Vikas", traducido vagamente como "crecimiento inclusivo"; otro, en 2020, "Aatmanirbhar", que significa "autosuficiencia", pretendía recortar la dependencia de las importaciones.

India no ha cumplido muchos de esos objetivos y lucha por crear suficientes puestos de trabajo. El crecimiento económico ya no es tan rápido como antes de 2014.

Sin embargo, se espera que Sitharaman exprese de nuevo una visión a largo plazo, esta vez para gastar decenas de miles de millones de dólares en infraestructuras, proyectos ecológicos, sanidad y educación.

Es probable que los fondos destinados a sanidad, educación y defensa no crezcan más de un 10% a un 12% para el año en curso, según dijeron ambos funcionarios.

Según un sondeo de Reuters, se espera que el gobierno obtenga un préstamo récord de 16 billones de rupias en 2023/24.