En comparación con el mismo periodo del año anterior, el beneficio consolidado aumentó un tercio gracias a una nueva expansión del margen de interés neto. Para un banco, éste corresponde a la diferencia entre el coste de los depósitos que remunera y el tipo de los préstamos que concede.

Estos últimos se han ajustado al alza como consecuencia de la subida de los tipos de interés directores, pero los primeros aún no han seguido del todo su ejemplo. A este respecto, la propia dirección se declara sorprendida por la inercia de sus clientes: sus depósitos sólo han bajado un 4% con respecto a estas fechas el año pasado.

Período Fiscal: Diciembre 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 115.627 119.543 121.649 128.695 158.104 164.845 165.651 170.485
EBITDA 1 - - - - - 80.642 77.967 74.012
Beneficio operativo (EBIT) 1 50.130 52.887 50.306 52.555 70.932 73.661 71.511 70.004
Margen de operación 43,35 % 44,24 % 41,35 % 40,84 % 44,86 % 44,69 % 43,17 % 41,06 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 44.545 35.407 59.562 46.166 61.612 62.959 62.204 64.962
Resultado Neto 1 34.642 27.410 46.503 35.892 47.760 46.954 46.197 46.999
Margen neto 29,96 % 22,93 % 38,23 % 27,89 % 30,21 % 28,48 % 27,89 % 27,57 %
BPA 2 10,72 8,880 15,36 12,09 16,23 16,17 16,38 17,59
Free Cash Flow - - - - - - - -
Margen FCF - - - - - - - -
FCF Conversión (EBITDA) - - - - - - - -
FCF Conversion (Resultado Neto) - - - - - - - -
Dividendo / Acción 2 3,400 3,600 3,800 4,000 4,100 4,640 4,862 5,160
Fecha de publicación 14/1/20 15/1/21 14/1/22 13/1/23 12/1/24 - - -
1USD en Millones2USD
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

En comparación con el periodo en que los tipos de interés estaban por los suelos, JPMorgan Chase & Co se embolsó por tanto 7.000 millones de dólares más de margen financiero neto por trimestre. Además de esta ganancia providencial, en los tres últimos meses se han liberado de nuevo las provisiones constituidas durante la pandemia. Todo ello compensa con creces el descenso de las actividades de banca de inversión.

El volumen de hipotecas impagadas - 1.500 millones de dólares este trimestre - sigue siendo muy bajo, aunque ha aumentado un 6% respecto al trimestre anterior. Los signos de una recesión aún no son evidentes, pero estamos a la espera de ver qué impacto tendrá la caída del mercado inmobiliario en los próximos trimestres.

JPMorgan es el primer banco estadounidense, con 2,4 billones de dólares en depósitos. Eso supone entre 500.000 y 600.000 millones de dólares más que Bank of America, y casi el doble que Wells o Citi. También es el más rentable después de que Wells tropezara en 2017 por sus cuestionables prácticas comerciales.

A diez veces los beneficios y dos veces el valor de su capital tangible, la valoración de JPMorgan está en línea con su media de cinco años. El banco dirigido por Jamie Dimon siempre ha disfrutado de una prima sobre sus homólogos: incluso en el punto álgido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo -de la que salió justo antes del estallido de la burbuja- cotizaba a x0,8 de los fondos propios tangibles.

Clasificaciónes Surperformance de JPMorgan Chase & Co