Lar España Real Estate SOCIMI S A : Informe anual 2023

INFORME

ANUAL

Carta del Presidente 4

1Lar España: Nuestro negocio

2 ESG (Medioambiente, Social y Gobierno)

1.1	1.7
Principales hitos	Diálogo con
10	nuestros Grupos
1.2	de Interés 48
1.8
Cifras clave 2023
14	Contribución a la
1.3	Agenda 2030 y a
los ODS 54
Un modelo de	1.9
negocio orientado
a la creación de	Transformación:
valor 20	Cultura digital e
1.4	Innovación 58
Grupo Lar como
Gestor de Lar
España 34
1.5
Entorno y
tendencias 39
1.6
Análisis de
Materialidad 44

2.1

Gobierno Corporativo (G) 74

2.1.1

Buen gobierno 77

2.1.2

Órganos de gobierno 78

2.1.3

Código de Conducta 93

2.1.4

Normas Internas de Gobierno 94

2.1.5

Políticas Corporativas 96

2.1.6

Gestión de riesgos y oportunidades 100

2.1.7 Comportamiento ético y cumplimiento 104

2.1.8

Canal Ético y de

Denuncias 105

2.1.9

Blanqueo de Capitales y financiación del terrorismo 106

2.1.10 Anticorrupción 107

2.1.11

Inversión responsable 108

2.1.12 Transparencia y buenas prácticas en el mercado 113

2.2	2.3
Social (S) 116	Medioambiente (E)
	153
2.2.1
Gestión del talento 117	2.3.1
2.2.2	Líneas de actuación
Contribución al	2023 154
desarrollo social 130	2.3.2
2.2.3	Calidad de los activos
Orientación al cliente	156
133	2.3.3
2.2.4	Evaluación del
Salud y seguridad 137	desempeño ambiental
2.2.5	160
2.3.4
Accesibilidad Universal
141	Biodiversidad urbana
	198

2.2.6

Movilidad sostenible 142

2.2.7

Relación con la cadena de valor 144

2.2.8

Relación con inversores 148

2.2.9

Acción social 150

Informe Anual 2023

2

3		4	Información	5
	Portfolio		Financiera
		y EPRA		Anexo

3.1	4.1	5.1
Descripción de activos 205	SCIIF 249	Acerca de este informe 284
3.2	4.2	5.2
Valoración de activos 218	Información financiera 257	Chart societario a 31.12.2023
3.3	4.3	287
5.3
Información adicional 228	Información EPRA 272
		Resultados
		medioambientales (sBPR)
		288
		5.4
		Evaluación del desempeño
		de Lar España desde la
		perspectiva de la Taxonomía
		de la Unión Europea 297
		5.5
		Listado de iniciativas sociales
		en el portfolio 304
		5.6
		Informe de revisión
		independiente 316
		5.7
		Índice de contenidos ley
		11/18-GRI y EPRA (sBPR) 320
		5.8
		Glosario 328

Informe Anual 2023

3

1 Lar España: Nuestro negocio

2 ESG (Medioambiente, Social y Gobierno)

3 Portfolio

4 Información Financiera y EPRA

5 Anexo

Carta del Presidente del Consejo de Administración de Lar España

D. José Luis del Valle Doblado

Señoras y señores accionistas:

Este año me dirijo de nuevo a todos ustedes para analizar dos hitos corporativos que considero tan exitosos como trascendentes. Me refiero, por un lado, a los excelentes resultados conseguidos por Lar España en el ejercicio 2023 y, por otro, al positivo balance de nuestros primeros diez años de actividad como socimi cotizada, que celebramos el pasado 5 de marzo de 2024.

Quiero entender la evolución de nuestra compañía en 2023 como una acertada respuesta a las incertidumbres generalizadas que la pandemia, evolución de los tipos, la inflación y las turbulencias exteriores han traído a la sociedad española -en particular a la marcha de su economía- y al sector inmobiliario,"específicamente al retail.

La fortaleza comercial y la de ingresos de los activos de España han vuelto a repercutir positivamente en los resultados obtenidos por la compañía en con unos ingresos totales de millones de euros, un 14% respecto a los registrados en

Círculo virtuoso

Creo que en los cuatro años transcurridos desde 2020 hasta 2023 Lar España ha completado un ciclo virtuoso, donde no solo ha sabido capear unas condiciones macroeconómicas, geopolíticas y comerciales nada favorables para nuestro país, sino que además ha sabido, reivindicar su modelo de negocio y consolidar su liderazgo, viendo cómo el esfuerzo realizado ha sido unánimemente reconocido por el conjunto del mercado y sus diferentes grupos de interés.

Informe Anual 2023

1 Lar España: Nuestro negocio

2 ESG (Medioambiente, Social y Gobierno)

3 Portfolio

4 Información Financiera y EPRA

5 Anexo

De las numerosas estrategias implementadas por nuestros equipos corporativos y de gestión durante este ciclo me quedo con dos que considero fundamentales: en estos cuatro años hemos cerrado con los más de mil comerciantes que se ubican en nuestras superficies una muy estrecha alianza, hasta el punto de que las dos partes nos consideramos socios de un proyecto compartido

y común, mientras nuestros clientes finales, los millones de personas que visitan nuestros centros y parques todos los días, han redoblado su confianza en nosotros, dedicándonos cada vez más tiempo y mayores niveles de consumo.

Ambos factores demostraron ser determinantes en los dos primeros años del ciclo y han sido claves para aportar solidez y recurrencia tanto en 2022 como sobre todo en 2023. Con todo lo mejor de ese profundo alineamiento de intereses está por llegar, pues a corto y medio plazo la digitalización y los adelantos tecnológicos revolucionarán y personalizarán la oferta comercial de cada centro y parque comercial, de manera que las previsiones sobre la evolución de nuestro modelo de negocio son claramente optimistas.

La fortaleza comercial y la recurrencia de ingresos de los activos de Lar España han vuelto a repercutir positivamente en los resultados obtenidos por

la compañía en 2023. Nuestro beneficio neto recurrente sigue una clara línea de crecimiento, desde 27,1 millones de euros en 2021 a 40,3 millones de euros en 2022 y a 77,2 millones de euros el año pasado, excluidos en los tres casos el efecto contable de los cambios en las valoraciones.

Por su parte los ingresos totales de 2023 ascendieron a 94,9 millones de euros, con un incremento del 14% respecto a los 83,6 millones de euros de 2022.

La evolución de los ingresos acrecienta su valor, por cuanto desde agosto pasado se obtuvo sin los ingresos procedentes de los parques comerciales Rivas Futura y Vistahermosa, vendidos el 28 de julio de 2023 por 129,1 millones de euros y con una revalorización del

24% sobre su precio de adquisición. En términos comparables, excluidos los ingresos de esos dos parques comerciales desde agosto hasta diciembre de 2022, el alza en ingresos habría sido del 16,3%.

La fidelización de comerciantes y el crecimiento de las rentas han mitigado también sustancialmente el efecto negativo de la subida de tipos y tasas de descuento sobre la valoración de nuestros activos. Al pasado 31 de diciembre la valoración independiente realizada por las consultoras JLL y Cushman & Wakefield sobre los doce centros de Lar España fue de 1.313 millones de euros.

Si analizamos el año 2023 completo, los activos de Lar España fueron los que mejor mitigaron el descenso de las valoraciones en el sector: sólo un -2,4%, frente a un descenso medio de nuestros comparables europeos del -3,7%, que en el caso de los comparables españoles fue de un -5,1%

Solidez financiera acreditada

La senda alcista de ingresos y resultados refuerza nuestro posicionamiento ante el próximo ciclo inmobiliario, para el que la mayoría de los expertos sectoriales confían en que el retail sea uno de los segmentos con más atractivo.

El liderazgo de la compañía se ha visto además fortalecido por haber sido pionera en la refinanciación de la deuda corporativa, justo antes de la abrupta subida de tipos.

Como saben, Lar España completó en 2021 dos emisiones de bonos verdes sénior no garantizados por un total de 700 millones de euros, vencimientos en 2026 y 2028 y un tipo de interés fijo medio inferior al 1,8%. Durante el año hemos formalizado recompras parciales de dichos bonos por un importe total conjunto de 119,0 millones de euros con el objetivo de reducir nuestro apalancamiento y registrar un impacto positivo de 20,5 millones de euros en nuestra cuenta de resultados.

Informe Anual 2023

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1 Lar España: Nuestro negocio

2 ESG (Medioambiente, Social y Gobierno)

3 Portfolio

4 Información Financiera y EPRA

5 Anexo

En julio de 2023, la agencia de calificación Fitch confirmó el investment grade rating con calificación 'BBB' perspectiva estable tanto a Lar España como al conjunto de su deuda. Somos financieramente ágiles y estamos en posición idónea para aprovechar las oportunidades de inversión o rotación que puedan surgir en el futuro.

Hablando de rotación, el 28 de julio de 2023 cerramos en condiciones muy favorables la venta de dos activos maduros, los ya citados Rivas Futura y Vistahermosa, por 129,1 millones de euros y con una revalorización del 24% sobre su precio de adquisición. Las dos ventas suponen una interesante palanca para acometer nuevas inversiones en activos capaces

de aportar valor adicional a nuestro porfolio. Como venimos aplicando sistemáticamente desde hace diez años, lo importante no es comprar rápido, sino comprar mejor. Tengan la certeza de que volveremos a demostrarlo en cuanto surja la oportunidad adecuada.

Otra contribución adicional de las dos desinversiones ha sido la generación de un dividendo extraordinario. Junto con el atractivo dividendo ordinario se completa un importe de 79 céntimos de euro por acción, hasta una cifra total de 66,2 millones de euros. De ser aprobado en Junta, Lar España seguirá estando en las primerísimas posiciones de entre las cotizadas españolas por la rentabilidad de su dividendo.

En nuestro caso, la rentabilidad sobre capitalización será del 12,9%, porcentaje especialmente meritorio por haberse producido después de una revalorización acumulada del 45,6% en el precio de nuestras acciones durante el año pasado.

Si ustedes aprueban el reparto de dividendos propuesto, nuestra compañía habrá repartido en sus diez primeros ejercicios un total de 391,2 millones de euros, sin incluir los tres programas de recompra de acciones realizados hasta la fecha, en los que se amortizó un 13,4% de nuestro capital social.

En relación con el comportamiento bursátil de nuestras acciones, me gustaría pensar que todavía tenemos recorrido. El consenso de los analistas que siguen nuestra cotización sitúa nuestro precio objetivo todavía por encima de los niveles actuales, que siguen alejados del valor real de nuestros activos. Creo que contamos con la firmeza comercial y la resiliencia de ingresos necesaria para seguir intentando progresar en Bolsa.

Diez años de compromisos cumplidos

Sobre el balance de estos diez primeros años de actividad, debo precisar la que a mi juicio ha sido la base de nuestra actividad corporativa desde el primer momento. Me refiero a la convicción de que

Lar España es un proyecto industrial inmobiliario con vocación de largo plazo.

Nuestra pertenencia al Mercado Continuo es parte de esa vocación. Por transparencia y buen gobierno corporativo. También por compromiso para los accionistas e inversores y para el resto de nuestros grupos de interés.

En estos diez años hemos adquirido 30 activos inmobiliarios y desinvertido en 18. Acumulamos una revalorización media del 73% sobre los precios de adquisición.

Informe Anual 2023

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1 Lar España: Nuestro negocio

2 ESG (Medioambiente, Social y Gobierno)

3 Portfolio

4 Información Financiera y EPRA

5 Anexo

Son cifras muy elocuentes, que se deben en primer

lugar a una política coherente de especialización en retail, seleccionando uno a uno los parques y centros comerciales de nuestra cartera. Por política

corporativa sólo compramos aquellos inmuebles, centros o parques comerciales que, tomados de uno en uno, están en condiciones de diversificar y mejorar la calidad de nuestra cartera y de nuestros resultados.

Nuestra SOCIMI creyó desde el primer momento en la resiliencia del retail. Y creyó sobre todo en la conveniencia de construir en torno a este sector un proyecto industrial comprometido con el entorno y generador de riqueza para el conjunto de la sociedad.

Una política exigente que, a la vez, supone nuestro sello distintivo y nuestra razón de ser. Nos ha permitido seguir una línea de constante crecimiento, así como trasladar una rentabilidad fiable y creciente a nuestros accionistas y grupos de interés. Trabajamos con los mejores socios comerciales del mercado y mantenemos externalizada la gestión en las mejores manos, las de Grupo Lar. Estoy convencido de que su experiencia inmobiliaria, su capacidad de gestión activa y su extraordinaria implicación con el proyecto han resultado decisivas para consolidarnos como lideres sectoriales.

En estos diez años nos hemos comprometido y hemos cuidado la estrategia ambiental, social y de gobernanza. Somos una compañía de mediano tamaño, pero siempre nos hemos exigido contar con criterios de buen gobierno a la altura de las grandes cotizadas del Ibex.

En este sentido, descarbonización, huella hídrica, reducción de consumos, certificaciones, accesibilidad, movilidad sostenible, compromiso

con la sociedad e implicación de nuestros grupos de interés en nuestros estándares de ESG son conceptos sobre los que hemos logrado avances relevantes y en los que continuamos trabajando todos los días.

Desde el Consejo de Administración también nos hemos comprometido en la toma de decisiones, garantizando que las mismas velen siempre por el interés de accionistas e inversores, incluidos nuestros más de cuatro mil minoritarios, y también por el de profesionales, inquilinos y clientes finales. Control y máxima transparencia han presidido permanentemente nuestra actuación.

En suma, señoras y señores accionistas, llevamos ya diez años y unos días de esfuerzo constante para llegar en la mejor posición al día de mañana. Quiero destacar aquí nuevamente la labor infatigable y comprometida de nuestros equipos: Grupo Lar, el equipo corporativo de Lar España y el Consejo de Administración que me honro en presidir son claves para entender los resultados obtenidos.

Han sido diez años muy intensos, que han transcurrido sumamente rápido. Pese a ello la ilusión no se ha desvanecido. Muy al contrario, cada vez es mayor. Pueden tener la seguridad, señoras y señores accionistas, de que con su confianza y nuestro compromiso lo mejor para Lar España siempre estará por llegar. Año a año y objetivo a objetivo.

Muchas gracias.

D. José Luis del Valle Doblado

Presidente

Abril, 2024

Informe Anual 2023

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1 Lar España: Nuestro negocio	2 ESG (Medioambiente, Social y Gobierno)	3 Portfolio	4 Información Financiera y EPRA	5 Anexo

Lar España: Nuestro negocio

1.1	1.6
Principales hitos 10	Análisis de materialidad
	44
1.2
Cifras clave 2023 14	1.7
	Diálogo con nuestros
1.3	grupos de interés 48
Un modelo de negocio
orientado a la creación	1.8
de valor 20	Contribución a la agenda
	2030 y a los ODS 54
1.4
Grupo Lar como gestor	1.9
de Lar españa 34	Transformación: Cultura
	digital e innovación 58
1.5
Entorno y tendencias 39

Informe Anual 2023

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1 Lar España: Nuestro negocio	2 ESG (Medioambiente, Social y Gobierno)	3 Portfolio	4 Información Financiera y EPRA	5 Anexo

Informe Anual 2023

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1 Lar España: Nuestro negocio	2 ESG (Medioambiente, Social y Gobierno)	3 Portfolio	4 Información Financiera y EPRA	5 Anexo

1.1 Principales hitos

2023

2024

Enero

• Llevamos a cabo una recompra de bonos verdes por 110 millones de euros para cancelar deuda.

Febrero

• Resolución del contrato de liquidez con JB Capital Markets.

Marzo

• Suscripción del contrato de liquidez con GVC Gaesco.
• Junta General de Accionistas.

Abril

• Pago del dividendo.

Mayo

• Premio Lagoh Mejor Centro Comercial de nuevo desarrollo.

Julio

• Renovación del rating 'BBB' de Fitch.
• Desinversión de los parques comerciales Rivas Futura y Vistahermosa.

Septiembre

• Reconocimientos en The District Show 2023.
• Premio al mejor modelo en ESG en el 2023 XIX Congreso de la Asociación Española de Centros Comerciales (AECC).
• Ganadores de los 2023 Iberian Property Investment Awards en la categoría RSC por la iniciativa 'Kilómetros Solidarios'.

Diciembre

• Lar España obtiene el rating 'A' en el índice internacional MSCI ESG Ratings.
• Actualización de nuestra Estrategia de Descarbonización.

Enero

• Premio a la Excelencia en Mejor Trayectoria Inmobiliaria.
• Conmemoración nuestro décimo aniversario.

Pinche aquí para ampliar información sobre los hechos relevantes de Lar España.

Informe Anual 2023

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