El precio de las acciones no se ha movido en siete años. Tampoco lo han hecho las ventas, lo que puede explicar el porqué. El ejercicio 2023 no es diferente, con unas ventas de 31.200 millones de dólares, 500 millones menos que el año pasado.
Los segmentos cardiovascular, neurociencias y diabetes se mantienen estables, mientras que el de equipos quirúrgicos experimenta una fuerte desaceleración. A favor del Grupo, este retroceso no perdona a ninguno de los actores del sector: es el resultado de los elevados inventarios de los clientes tras la reducción del número de operaciones durante la pandemia.
Período Fiscal: April | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
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Ventas netas 1 | 30.557 | 28.913 | 30.117 | 31.686 | 31.227 | 32.237 | 33.567 | 35.246 |
EBITDA 1 | 9.767 | 8.472 | 8.096 | 9.830 | 9.294 | 9.026 | 9.473 | 10.229 |
Beneficio operativo (EBIT) 1 | 8.872 | 7.565 | 7.177 | 8.856 | 8.295 | 8.258 | 8.694 | 9.314 |
Margen de operación | 29,03 % | 26,16 % | 23,83 % | 27,95 % | 26,56 % | 25,62 % | 25,9 % | 26,43 % |
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 | 5.197 | 4.055 | 3.895 | 5.517 | 5.364 | 5.540 | 6.245 | 6.701 |
Resultado Neto 1 | 4.631 | 4.789 | 3.606 | 5.039 | 3.758 | 4.561 | 5.245 | 5.704 |
Margen neto | 15,16 % | 16,56 % | 11,97 % | 15,9 % | 12,03 % | 14,15 % | 15,62 % | 16,18 % |
BPA 2 | 3,410 | 3,540 | 2,660 | 3,730 | 2,820 | 3,507 | 4,048 | 4,405 |
Free Cash Flow 1 | 5.873 | 6.021 | 4.885 | 5.978 | 4.580 | 5.674 | 5.874 | 6.845 |
Margen FCF | 19,22 % | 20,82 % | 16,22 % | 18,87 % | 14,67 % | 17,6 % | 17,5 % | 19,42 % |
FCF Conversión (EBITDA) | 60,13 % | 71,07 % | 60,34 % | 60,81 % | 49,28 % | 62,86 % | 62,01 % | 66,92 % |
FCF Conversion (Resultado Neto) | 126,82 % | 125,73 % | 135,47 % | 118,63 % | 121,87 % | 124,4 % | 112 % | 120 % |
Dividendo / Acción 2 | 2,000 | 2,320 | 2,320 | 2,720 | 2,720 | 2,753 | 2,894 | 3,037 |
Fecha de publicación | 23/5/19 | 21/5/20 | 27/5/21 | 26/5/22 | 25/5/23 | - | - | - |
Fuente: MarketScreener
Medtronic está comprometida con su estatus de aristócrata de los dividendos, y ha aumentado sistemáticamente su pago durante los últimos cuarenta y cinco años. Este año no será una excepción. Así, por cuadragésimo sexto año consecutivo, el dividendo se ha incrementado a 0,69 dólares por acción y trimestre.
Las devoluciones de capital a los accionistas -además de los dividendos y las continuas recompras de acciones, por desgracia no siempre realizadas a valoraciones atractivas- siguen estando bien cubiertas por el flujo de caja. Por otra parte, la deuda neta ha aumentado en 11.000 millones de dólares en la última década, lo que equivale a dos años y medio de beneficios.
No tendría por qué haber ningún motivo para asombrarse si estas sumas se hubieran invertido sabiamente. Pero, ¿ha sido así? Los 18.000 millones gastados en crecimiento exterior - netos de enajenación de activos - sólo han generado hasta ahora un modesto rendimiento de la inversión.
Fuente: MarketScreener
Prueba de ello es que el flujo de caja libre "free cash-flow" apenas aumenta a lo largo del ciclo. Después de la inflación, se estanca o incluso disminuye. Sin embargo, donde sí ha habido un crecimiento real es en la remuneración de las opciones sobre acciones, que no parece molestar a la base accionarial altamente institucional y fragmentada.